甲醇尿素期货周报：红海事件突发，甲醇偏强振荡，供需双弱，尿素宽幅偏弱震荡

2023年12月22日 红海事件突发，甲醇偏强振荡供需双弱，尿素宽幅偏弱震荡 联系我们 吴志桥投资咨询号：Z0019267联系方式：15000295386 多空逻辑： 甲醇利多因素：甲醇开工下降；红海突发事件，进口预期下降；煤炭止跌企稳；利空因素：港口库存增加；需求支撑不足 尿素利多因素：日产下降；印度招标；利空因素：淡储推迟；库存累积；出口受限；政策风险 独立性声明 操作建议：甲醇主力建议逢低做多，主力合约区间波动2380-2550；尿素主力合约区间偏弱震荡，建议区间操作，主力合约区间波动2090-2250。风险提示：宏观情绪，政策风险，能源价格。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 Part 1上期复盘 1.1上期报告回顾 Ø甲醇方面 宏观和能源方面，本周国际能源署预计2024年全球需求仍有增长，叠加美元汇率走低，原油价格阶段性底部出现；煤炭方面，化工煤价格弱稳运行，成本端支撑表现一般，企业小幅补库后，保持按需采购节奏。甲醇供需方面，国内供应环比下降，进口量维持高位，后期有缩量预期，但港口烯烃开工下降，传统需求支撑略显不足，整体社会库 存增加。原料端煤炭开始止跌企稳，预计甲醇价格区间震荡为主，建议区间内操作。 Ø尿素方面尿素日产12月下降概率较大，企业累库速度放缓，主因复合肥企业对尿素采购仍保持逢低跟进但高价抵触的心态，上游尿素工厂压力仍 不大。但是市场传闻淡储或提前投放以及限价等利空消息扰动，政策管控趋严。叠加近期商品整体回调，基本面看厂商博弈仍将继续，尿素价格上有压制下有支撑，预计短期区间偏弱震荡，预计UR2405底部支撑位2000-2100，压力位2350-2400。 期货方面，建议区间操作 1.2盘面回顾 Ø现货回顾：太仓港甲醇现货价2510元/吨，环比上涨85元/吨；河南小颗粒尿素价格2420元/吨，环比下跌40元/吨。Ø期货回顾：甲醇主力MA2405收于2486元/吨，涨幅5.3%；尿素UR2405价格区间偏弱振荡，跌幅3.5%收于2130元/吨。 数据来源：Wind、隆众资讯 请务必阅读文后免责声明 Part 2本期分析 2.1行情预判 Ø甲醇方面 宏观和能源方面，本周胡塞武装导致红海问题仍在发酵，部分油轮暂时选择绕道运输，另外安哥拉决定将退出OPEC，引发市场对OPEC+减产持续性的质疑，多空因素博弈下，原油价格底部抬升；煤炭方面，化工煤价格弱稳运行，黑龙江煤矿事故突发，贸易商出货意愿提升，价格震荡为主。 甲醇供需方面，国内供应同比继续下降，进口量受红海事件影响存下降预期，港口烯烃开工回升，传统需求支撑略显不足，整体社会库存增加。原料端煤炭开始止跌企稳，预计甲醇价格继续偏强震荡为主，建议逢低做多。 Ø尿素方面目前日产环比继续下降，1月回升概率较大。尿素企业累库速度继续放缓，终端企业对尿素采购仍保持逢低跟进但高价抵触的心态，上游 尿素工厂压力不大。但是新一轮印标发布，出口管控趋严，红海事件继续发酵。叠加近期商品整体偏强上行，尿素价格下有支撑，预计短期震荡为主，区间操作为主，预计UR2405底部支撑位2090-2130，压力位2250-2280。 期货方面，建议区间操作 2.2甲醇多空逻辑 Ø中性偏利多因素： 1.国内甲醇开工小幅回升，国际甲醇装置开工继续回落本周国内甲醇装置开工79.8%，环比+2.3%，同比+4.6%。上周国际甲醇装置产能利用率72.7%，环比-4%。伊朗ZPC2#165万吨/年装置停车， kimiya本周停车，伊朗新装置Arian停车，Kaveh维持高负荷运行；美国Koch仍在恢复，尚未开满。 2.烯烃需求回升，传统下游需求支撑显不足 本周甲醇下游烯烃需求回升，主因宁夏宝丰三期重启后维持满负荷运行；甘肃华庭烯烃装置重启。其中醋酸方面江苏索普、上海华谊装置周内运行正常。甲醛方面济宁恒盈甲醛装置降负运行，预计下周产量走低。 利空因素： 1.本周港口小幅累库，产区维持低库存，社会库存继续增加本周港口小幅累库，红海事件持续发酵，后续进口量存下降预期。目前产区继续维持低库存，因此整体看社会库存压力仍在增加。 2.2甲醇多空逻辑 2.3尿素多空逻辑 Ø利多因素： 1.本周尿素日产继续下降，供应压力大幅缓解本周国内尿素日产15.8-16.6万吨区间波动，部分气头尿素装置停车，供应出现明显下降，预计下周国内尿素日产在15.8-16.1万吨波动，供 应端仍存利好支撑。 2.新一轮印标发布，出口利润暂无下预计影响或有限印度NFL发布了新一轮尿素进口招标，1月4日结束，有效期至1月15日，最晚船期2月29日。因国内尿素出口本就受政策面管控，另外国际尿素 价格持续倒挂国内，但是近期红海事件持续发酵，重点关注对国际尿素行情影响。 Ø利空因素： 1.本周尿素企业库存小幅增加，企业降价收订单本周最新尿素企业库存升至57.8万吨，连续7周增加，但同比仍不高。前期受雨雪天气及行情弱势影响，企业库存有所抬升，生产企业继续降 价收单。 综上，目前日产环比继续下降，1月回升概率较大，企业累库速度继续放缓，终端企业对尿素采购仍保持逢低跟进但高价抵触的心态，上游尿素工厂压力不大。但是新一轮印标发布，出口管控趋严，红海事件继续发酵。叠加近期商品整体偏强上行，尿素价格下有支撑，预计短期震荡为主，区间操作为主，预计UR2405底部支撑位2090-2130，压力位2250-2280。 2.3尿素多空逻辑 2.3尿素多空逻辑 Part 3风险提示 3风险提示 Ø宏观情绪变化Ø下游需求情况Ø政策风险 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究所