螺矿产业链周度报告2024-3-8中航期货 目录01 报告摘要03 数据分析02 多空焦点04 后市研判 PART 01报告摘要市场焦点重点数据主要观点交易策略本周海外降息预期再度增强，国内重要会议目标基本符合预期，重点关注超长期特别国债的发行和落地情况，宏观情况尚可。但黑色商品仍受节后终端需求恢复缓慢呈现偏弱运行。钢材产量快速回升，库存处于相对高位，仍面临一定压力，后市需求预期较弱，价格风险仍未完全释放，预计钢材仍偏弱运行，关注需求改善情况。铁矿方面，当前发运和到港逐步回归，铁水产量小幅回落，港口库存持续累积，市场对于节后需求仍不乐观，使得铁矿续偏弱运行格局，但铁矿较为抗跌，关注铁水产量回升高度。螺纹2405，热卷2405合约偏弱运行。铁矿2405合约震荡偏弱运行。（1）十四届全国人大二次会议在京开幕，国务院领导人在政府工作报告中提出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右。今年赤字率拟按3%安排，拟安排地方政府专项债券3.9万亿元。拟连续几年发行超长期特别国债，今年先发行1万亿元。（2）美联储主席鲍威尔表示，美联储对通胀风险保持高度关注，预计在对通胀可持续朝2%下降有更大信心之前，降低政策利率将不合适。很清楚降息太晚存在的风险，如果经济形势符合预期，美联储就可以从今年开始降息。（3）中国人民银行行长潘功胜表示，目前我国银行业存款准备金率平均在7%，后续仍然有降准空间。（1）美国2月ISM制造业指数意外降至47.8，新订单、就业等分项指标萎缩，预期49.5，前值49.1。美国2月ISM非制造业指数放缓至52.6，不及预期的53，前值为53.4（2）2月中国制造业PMI较上月回落0.1个百分点至49.1%，连续5个月在荣枯线以下。（3）按美元计价，前2个月，我国进出口总值9308.6亿美元，增长5.5%。其中，出口5280.1亿美元，增长7.1%；进口4028.5亿美元，增长3.5%；贸易顺差1251.6亿美元，扩大20.5%。 PART 02多空焦点多方因素空方因素国内央行表示仍有降息空间重要会议基本符合预期拟连续几年发行超长期特别国债库存压力产量增加担忧终端需求启动慢，需求预期弱多空因素分析（螺纹） PART 02多空焦点多空因素分析（铁矿）多方因素空方因素国内央行表示仍有降息空间重要会议基本符合预期拟连续几年发行超长期特别国债铁矿发运和到港增加港口库存继续累积铁水产量小幅回落，终端需求预期弱 PART 03数据分析（螺纹）现货：期现货价格回落明显，基差窄幅波动-400-20002004006008001000上海螺纹折盘面基差202020212022202320243,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.006,500.002020-06-302021-06-302022-06-302023-06-30上海:价格:螺纹钢:HRB400 20mm期货收盘价(活跃合约):螺纹钢 PART 03数据分析产量：高炉开工小幅回升，电炉开工快速恢复本周，全国247家钢厂高炉开工率75.6%，周环比增加0.41个百分点。电炉开工率44.87%，周环比上升12.82个百分点。556065707580859095247家钢厂高炉开工率（%）20192020202120222023202420304050607080全国电炉开工率（%）201920202021202220232024 PART 03数据分析产量：钢材产量快速增加钢联数据：本周，五种建材产量为847.71（+27.3）万吨。螺纹产量220.46（+10.17）万吨。热卷产量310.88（+10.59）万吨。2004006008001000120014005种建材产量螺纹产量热卷产量 PART 03数据分析利润：高炉利润小幅回升，电炉利润回落本周，受原料补跌，高炉利润小幅回升，电炉利润回落。热卷和高线利润小幅回升。钢厂盈利率降至24.68%，周环比下降0.86个百分点。-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.00高炉螺纹利润电炉螺纹利润（元/吨）-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.00高炉螺纹利润电炉螺纹利润（元/吨） PART 03数据分析库存：仍处高位，面临较大压力本周，钢联5种建材总库存2487.53（+53.28）万吨，社库1764.18（+39.73）万吨，厂库723.35（+13.55）万吨。螺纹总库存1318.65（+41.58）万吨，社库946.03（+21.27）万吨，厂库372.62（+20.31）万吨。热卷总库存442.26（+6.53）万吨，社库348.61(+9.27）万吨，厂库93.65（-2.74）万吨。 PART 03数据分析本周建材成交逐步恢复，周均成交量9.8万吨。需求：建材成交缓慢恢复051015202530352021/6/172021/10/172022/2/172022/6/172022/10/172023/2/172023/6/172023/10/172024/2/17建材成交量周均成交 PART 03数据分析需求：钢材需求缓慢改善本周，5种建材表需为794.43（+95.9）万吨，螺纹表需为178.88（+65.52）万吨。热卷表需为304.35（+11.93）万吨。截至3月5日（农历正月廿四），百年建筑调研全国10094个工地开复工率62.9%，农历同比减少13.6个百分点；劳务上工率57.5%，农历同比下降10.7个百分点；资金到位率44.7%，环比提升3.1个百分点。02004006008001000120014005种建材表需螺纹表观消费热卷表需 PART 03数据分析终端：1月社融开门红，观察可持续性2024年1月社会融资规模增量为6.5万亿元，人民币贷款增加4.92万亿元，M2同比增长8.7%，M1同比增长5.9%，M1-M2增速收缩至-2.8%。2024年1月PPI同比下降2.5%，比上月收窄0.2个百分点。2023年房地产开发投资和新开工面积同比增速分别为-9.6%和-20.4%，竣工面积和商品房销售面积同比增速分别为17%和-8.5%。-60-40-2002040608010012020192020202120222023中国:房地产开发投资完成额:累计同比(%)中国:房屋新开工面积:累计同比(%)中国:房屋竣工面积:累计同比(%)中国:商品房销售面积:累计同比(%) PART 03数据分析终端：基建投资保持韧性2023年，基建投资累计同比增长5.9%，较前值加升0.1个百分点。2024年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.9万亿元。2024年提前批额度顶格下达：专项债2.28万亿，一般债0.43万亿。2024年2月地方债发行规模达5599.61亿元，其中新增专项债规模达3465.88亿元，规模较1月份明显扩大。-30-20-1001020304020192020202120222023中国:固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比(%)010000200003000040000500006000070000201920202021202220222023中国:地方政府债券发行额:专项债券:当月值(亿元)中国:地方政府债券发行额:专项债券:累计值(亿元) PART 03数据分析终端：1月汽车产销同比增长，造船继续增长2024年1月汽车产销分别完成241万辆和243.9万辆，环比分别下降21.7%和22.7%，同比分别增长51.2%和47.9%。2024年1-2月中国出口船舶937艘，同比增59.9%。2023年，全国造船完工量4232万载重吨，同比增长11.8%；新接订单量7120万载重吨，同比增长56.4%；截至12月底，手持订单量13939万载重吨，同比增长32.0%。-150-100-500501001502002503003504000500000100000015000002000000250000030000003500000202020202021202220232023中国:产量:汽车:当月值(万辆)中国:销量:汽车:当月值(辆)中国:产量:汽车:当月同比(%)中国:销量:汽车:当月同比(%)020004000600080001000012000140001600020192020202120222023中国:造船完工量:累计值(万载重吨)中国:手持船舶订单量:累计值(万载重吨)中国:新接船舶订单量:累计值(万载重吨) PART 03数据分析终端：钢材出口延续较好增长2024年1月销售各类挖掘机12376台，同比增长18.5%。2024年1月，中国小松挖掘机开工小时数为80.4小时，同比提高89%，环比下降3.3%。2024年1-2月中国累计出口钢材1591.2万吨，同比增长32.6%。-100-500501001502002500100002000030000400005000060000700008000090000202020202021202220232023中国:销量:液压挖掘机:主要企业:当月值(台)中国:销量:挖掘机:主要企业:当月同比(%)-60-40-20020406080100010002000300040005000600070008000900010000201920202021202220222023中国:出口数量:钢材:当月值(万吨)中国:出口数量:钢材:累计值(万吨)中国:出口数量:钢材:当月同比(%)中国:出口数量:钢材:累计同比(%) PART 03数据分析（铁矿）现货：期现货价格回落，基差窄幅波动400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.001,800.002020-06-302021-06-302022-06-302023-06-30车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61%期货收盘价(活跃合约):铁矿石0100200300400500600青岛PB粉折盘面基差20202021202220232024 PART 03数据分析进口和发运：23年全年进口增加，当前发运逐步回升1-2月中国累计进口铁矿砂及其精矿20945.2万吨，同比增长8.1%。2月26日-3月3日，全球铁矿石发货3125.6（+521.9）万吨，澳巴发货量分别为1836.1（+426）和708.4（+40）万吨，其中澳洲发中国1450.8（+521.9）万吨，占澳洲总量79%。5001000150020002500300035004000全球发货量澳巴发货量澳洲发中国（万吨） PART 03数据分析到港：到港铁矿石增加2月26日-3月3日，中国45港到港总量2377万吨，环比增加346.4万吨。北方六港铁矿石到港总量1241.9万吨，环比增加174.4万吨。65085010501250145016501850到货量：铁矿石：北方港口（万吨）201920202021202220232024 PART 03数据分析铁水产量：继续维持小幅回落本周，全国247家钢厂日均铁水产量为222.25万吨，周环比下降0.61万吨。190200210220230240250260247家钢厂日均铁水产量（万吨）201920202021202220232024 PART 03数据分析本周，45港港口库存环比增257.86万吨至14150.54万吨。日均疏港量295.08万吨，环比上升2.01万吨。港口库存：疏港小幅回升，库存继续累积24026028030032034036045港铁矿石日均疏港量（万吨）2019202020212022202320241000011000120001300014000150001