螺矿产业链周度报告

螺矿产业链周度报告2024-1-26中航期货 目录01 报告摘要03 数据分析02 多空焦点04 后市研判 PART 01报告摘要市场焦点重点数据主要观点交易策略本周美国PMI、GDP偏强运行，不过就业走软，核心PCE回落，降息预期仍在博弈，重点观察下周联储例会表态。国内宏观给到超预期提振，降准、定向降息、地产等政策释放，市场情绪明显改善。本周螺纹供需双弱，热卷供需双强，钢材供需面矛盾并不明显，加上宏观支撑，钢材价格反弹，但考虑到节后仍面临不确定性，节前仍以宽幅震荡思路看待。铁矿方面，当前发运处于季节性低位水平，到港回落。铁水产量继续增长，供减需增。但港口库存持续累积，考虑到钢厂补库接近尾声，年后需求或不能快速增加，铁矿高位震荡思路看待。螺纹2405，热卷2405合约震荡运行。铁矿2405合约高位震荡运行。（1）中国人民银行宣布，自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%；自2024年1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。金融监管总局肖远企：近期将加快推进城市房地产融资协调机制落地见效。（2）据Mysteel调研，从未来7周产量预估来看，在不考虑长流程钢厂轧线复产的前提下，春节期间螺纹钢产量将降至历年低位，最低位接近200万吨水平，供应压力将得到有效缓解。对比山东区域钢厂近4年冬储政策内容，今年冬储价格处于近4年来最低水平，主要原因是2023年建筑钢材价格整体偏低，特别是1月份价格低于往年；此外，今年钢厂对冬储收款的要求有所放宽。随着山东省钢厂冬储政策陆续发布，市场进入冬储收单阶段，后期市场将进入累库阶段。（1）1月1年期LPR报3.45%，上月为3.45%；5年期以上LPR报4.2%，上月为4.2%。为连续5个月维持不变。（2）美国第四季度GDP季调后环比折年率初值为3.3%，为2023年第二季度以来新低，预估为2.0%，前值为4.9%。美国经济2023年增长2.5%，较2022年的1.9%有所提高。（3）中钢协：1月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日产209.39万吨，环比增长3.70%，同口径相比去年同期增长8.12%。 PART 02多空焦点多方因素空方因素央行超预期降准及定向降息等政策释放政策诚意，提振市场信心美国GDP等数据表现超预期，压制降息预期螺纹产量下降螺纹需求季节性低位制造业、出口支撑卷板需求仍较强库存压力进一步显现地产仍然偏弱多空因素分析（螺纹） PART 02多空焦点多空因素分析（铁矿）多方因素空方因素央行超预期降准及定向降息等政策释放政策诚意，提振市场信心美国GDP等数据表现超预期，压制降息预期钢厂补库港口库存继续累积铁水产量继续回升发运处于季节性低位 PART 03数据分析（螺纹）现货：现货明显上涨，基差扩大-400-20002004006008001000上海螺纹折盘面基差202020212022202320243,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.006,500.002020-05-202021-05-202022-05-202023-05-20上海:价格:螺纹钢:HRB400 20mm期货收盘价(活跃合约):螺纹钢 PART 03数据分析产量：高炉开工小幅回升，电炉开工下降本周，全国247家钢厂高炉开工率76.82%，周环比上升0.59个百分点。电炉开工率60.26%，周环比下降1.28个百分点。556065707580859095247家钢厂高炉开工率（%）20192020202120222023202420304050607080全国电炉开工率（%）201920202021202220232024 PART 03数据分析产量：螺纹产量继续下降，热卷产量回升钢联数据：本周，五种建材产量为860.82（+5.51）万吨。螺纹产量226.89（-7.28）万吨。热卷产量309.73（+15.92）万吨。2004006008001000120014005种建材产量螺纹产量热卷产量 PART 03数据分析产量：全年粗钢产量同比持平国家统计局数据显示：2023年12月，中国粗钢产量6744万吨，同比下降14.9%；生铁产量6087万吨，同比下降11.8%；钢材产量10850万吨，同比增长1.5%。1-12月，中国粗钢产量101908万吨，同比持平；生铁产量87101万吨，同比增长0.7%；钢材产量136268万吨，同比增长5.2%。 PART 03数据分析利润：高炉继续亏损，电炉盈利扩大本周，高炉继续亏损，电炉盈利扩大。热卷利润回落，高线亏损扩大。钢厂盈利率降至26.41%，周环比持平。-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.00高炉螺纹利润电炉螺纹利润（元/吨）-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.00高炉螺纹利润电炉螺纹利润（元/吨） PART 03数据分析库存：钢厂继续累库本周，钢联5种建材总库存1483.28（+60.88）万吨，社库1044.56（+51.24）万吨，厂库438.72（+9.64）万吨。螺纹总库存690.69（+41.57）万吨，社库504.17（+33.95）万吨，厂库186.52（+7.62）万吨。热卷总库存307.78（+3.6）万吨，社库228.76(+5.84）万吨，厂库79.02（-2.24）万吨。10030050070090011001300150035城市螺纹钢库存钢厂库存螺纹总库存3006009001200150018002100240027005种建材总库存5种建材社库5种建材厂库（ PART 03数据分析本周建材成交继续走弱。周均成交量为8.55万吨。需求：建材成交持续走弱051015202530352021/6/172021/10/172022/2/172022/6/172022/10/172023/2/172023/6/172023/10/17建材成交量周均成交 PART 03数据分析需求：螺纹供需双弱，热卷供需双强本周，5种建材表需为799.94（-25.75）万吨，螺纹表需为185.32（-32.23）万吨。热卷表需为306.13（+12.46）万吨。02004006008001000120014005种建材表需螺纹表观消费热卷表需 PART 03数据分析终端：社融规模不及预期，地产仍然拖累2023年12月社会融资规模为19400亿元，人民币贷款增加11700亿元，M2同比增长9.7%，M1同比增长1.3%，M1-M2增速收缩至-8.4%。2023年12月PPI同比下降2.7%，比上月缩小0.3个百分点。2023年房地产开发投资和新开工面积同比增速分别为-9.6%和-20.4%，竣工面积和商品房销售面积同比增速分别为17%和-8.5%。-60-40-2002040608010012020192020202120222022中国:房地产开发投资完成额:累计同比(%)中国:房屋新开工面积:累计同比(%)中国:房屋竣工面积:累计同比(%)中国:商品房销售面积:累计同比(%) PART 03数据分析终端：基建投资保持韧性2023年，基建投资累计同比增长5.9%，较前值加升0.1个百分点。2023年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.8万亿元。2023年1-11月，新增专项债已发行38634亿元。-30-20-1001020304020192020202120222022中国:固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比(%)0100002000030000400005000060000201920202021202120222023中国:地方政府债券发行额:专项债券:当月值(亿元)中国:地方政府债券发行额:专项债券:累计值(亿元) PART 03数据分析终端：23年汽车产销创历史新高，造船继续增长2023年，我国汽车产销分别完成3016.1万辆和3009.4万辆，同比分别增长11.6%和12%。2023年新能源汽车产销分别完成958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%，市场占有率达到31.6%，高于上年同期5.9个百分点。2023年12月中国出口船舶589艘，同比下降37.9%；1-12月累计出口4940艘，累计同比增长23.2%。2023年1-12月，全国造船完工量4232万载重吨，同比增长11.8%；新接订单量7120万载重吨，同比增长56.4%；截至12月底，手持订单量13939万载重吨，同比增长32.0%。-150-100-50050100150200250300350400050000010000001500000200000025000003000000201920202021202120222023中国:产量:汽车:当月值(万辆)中国:销量:汽车:当月值(辆)中国:产量:汽车:当月同比(%)中国:销量:汽车:当月同比(%)0200040006000800010000120001400020192020202120212022中国:造船完工量:累计值(万载重吨)中国:手持船舶订单量:累计值(万载重吨)中国:新接船舶订单量:累计值(万载重吨) PART 03数据分析终端：23年挖掘机产量同比下滑，钢材出口呈需求最大贡献2023年12月，我国挖掘机产量21867台，同比下降4.6%。2023年全年，我国挖掘机累计产量235765台，同比下降23.5%，降幅较1-11月收窄1.6个百分点，结束了连续7个月降幅扩大趋势。2023年12月，中国小松挖掘机开工小时数为90.7小时，环比下降10.2%，同比下降3.3%。2023年1-12月，中国小松挖掘机开工小时数累计1072.9小时，同比下降3.2%。2023年12月中国出口钢材772.8万吨，较上月减少27.7万吨，环比下降3.5%；1-12月累计出口钢材9026.4万吨，同比增长36.2%。-100-500501001502002500100002000030000400005000060000700008000090000201920202021202120222023中国:销量:液压挖掘机:主要企业:当月值(台)中国:销量:挖掘机:主要企业:当月同比(%)-60-40-20020406080100010002000300040005000600070008000201920202021202120222023中国:出口数量:钢材:当月值(万吨)中国:出口数量:钢材:累计值(万吨)中国:出口数量:钢材:当月同比(%)中国:出口数量:钢材:累计同比(%) PART 03数据分析（铁矿）现货：现货价格明显上涨，基差扩大400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.001,800.002020-05-202021-05-202022-05-202023-05-20车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61%期货收盘价(活跃合约):铁矿石0100200300400500600青岛PB粉折盘面基差20202021202220232024 PART 03数据分析进口和发运：23年全年进口增加，当前发运处于季节低位12月中国进口铁矿砂及其精矿10086.1万吨，较上月减少188.2万吨，环比下降1.8%；1-12月累计进口铁矿砂及其精矿117906.0万吨，同比增长6.6%。1月15日-1月21日，全球铁矿石发货2629（-64.6）万吨，澳巴发货量分别为1508.8（-65.1）和644.2（-68.9）万吨，其中澳洲发中国1261（+6.8）万吨，占澳洲总量83.6%。50010