公司经营数据与业务亮点概览
经营数据总结：
- 2023Q4：公司新签合同总额15076.67亿元，同比增长7.59%。
- 全年数据：2023年新签合同总额32938.7亿元，同比增长1.51%。
主要业务亮点：
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工程承包业务：
- 收益来源广泛，覆盖多个领域。
- 2023H1营收4834亿元，毛利率为7.53%，较上一年度增长0.43%。
- 新签合同总额20269.50亿元，同比增长8.82%。
- 铁路、公路、城轨、水利、地下空间等传统基础设施领域投资稳健增长。
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规划设计咨询业务：
- 毛利率为40.63%，同比增长4.39%。
- 新签合同总额296.84亿元，同比增长0.78%。
- 范围涵盖铁路、城市轨道交通、公路、市政等多个领域，不断向新行业拓展。
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房地产业务：
- 销售金额533.7亿元，同比下降23.31%。
- 参与政府保障房、回购房开发建设，积极拓展未来社区、TOD等新兴业务。
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工业制造业务：
- 营收121.65亿元，同比增长12.61%。
- 毛利率为23.38%，同比下降1.93%。
- 新签合同总额417.53亿元，同比增长11.88%。
关键看点：
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“海外优先”战略：
- 实施海外优先战略，海外业务收入有望持续增长。
- 参与中吉乌铁路前期规划研究，预计将进一步参与项目建设。
- 累计承接1000多项海外工程，多次刷新中国对外工程承包单笔合同额最高纪录。
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市值管理考核：
- 国资委全面开展上市公司市值管理考核，有助于提升公司估值。
- 中央企业市值管理考核将引导公司通过市场化手段稳定市场预期。
投资建议：
- 预计公司2023-2025年归母净利润分别为286.44/309.06/339.32亿元。
- 基于PE分析，公司估值水平低于可比建筑央企，存在估值修复空间。
- 首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：
- 基建投资不及预期：公司收入与固定资产投资高度相关，投资不足可能影响增长。
- 国际经商环境变化：复杂的国际环境可能增加经营风险。
- 项目投资风险：房地产和PPP项目投资面临不确定性，可能影响预期效益。
