2022年水泥行业信用风险总结与展望

水泥行业2022年信用风险总结与展望

行业运行情况概述

2022年，水泥行业面临多重挑战，包括房地产开发投资的负增长、基础设施投资增长虽快但对水泥需求支撑不足，以及水泥产量创下11年来的新低。供需失衡导致行业竞争加剧，成本难以向下游传导，进而影响水泥价格波动并下降。尽管煤炭价格维持高位，但行业整体效益显著下滑。

主要特点与关键数据

• 供需情况：行业资金短缺影响房地产开发投资，而基础设施投资虽增长但未能有效支撑水泥需求。水泥产量在11年间最低，产线投产计划放缓，加剧了市场竞争的激烈程度。

• 价格表现：水泥价格在2022年1-11月经历了从高位波动到逐步回落的过程，不同区域间的差距缩小。4-9月期间，价格持续下跌，进入9月后因下游需求恢复及部分地区执行错峰生产，价格开始止跌并缓慢回升。

• 行业效益：受煤炭价格高位震荡、需求疲软等因素影响，水泥企业营收与利润双双下滑。2022年1-6月，规模以上水泥企业利润总额同比下降42.4%，销售利润率降至9.3%。

政策动态与应对

• 错峰生产：为了缓解供需矛盾，水泥行业进一步实施错峰生产，各地政策在执行力度、范围和标准上更加规范，特别是西南和部分华东地区延长了错峰生产时间。差异化错峰生产政策得到优化，A级企业享有更多免于错峰生产的权利。

• 环保政策：多个省份加强了对水泥行业的环保管理，实行绩效分级，依据企业环保性能实施精准治污。此外，多个省份启动了水泥行业的超低排放改造，旨在减少污染物排放，提升能效。

债务市场表现

• 一级市场：水泥企业在2022年的债券发行数量和规模较去年有所减少，主要集中在高信用等级的央企和地方国企。债券期限偏短，发行成本整体下降，但10-11月部分企业发行利差有所走扩。

• 财务表现：水泥企业2022年的财务表现不佳，受需求疲软、成本上涨等因素影响，多数企业出现利润下滑，资产负债率提升。

展望与风险

• 需求预测：预计2023年水泥需求端将有所回升，但难以明显改善，供需矛盾将有所缓和但仍较突出。煤炭价格短期内难有显著下降，水泥行业效益或好于2022年，但难以恢复至2021年水平。

• 行业风险：下游需求疲弱、煤炭价格高位运行对行业效益和流动性构成负面影响。行业集中度有望进一步提升，但高负债和成本压力仍是潜在风险。

结论

2022年，水泥行业在多重挑战下展现出韧性，通过实施错峰生产、环保改造等措施应对市场变化。然而，需求疲软、成本压力以及行业集中度的提升仍是未来需要重点关注的风险点。随着政策的调整和市场需求的逐渐恢复，水泥行业有望在2023年迎来新的机遇与挑战。