江浙地区债券担保行业发展情况分析
一、研究背景
- 增长趋势：近年来，担保机构担保的债券余额呈现持续增长态势。
- 市场占比：截至2023年9月末，担保机构担保的债券余额合计约1.03万亿元，其中城投债约0.84万亿元，占比81.48%。由担保机构担保的城投债占存量城投债（不含AAA发行主体）的7.80%。
- 区域分布：江苏省和浙江省作为城投债发行大省，截至2023年10月末，存量城投债分别为2.75万亿元和1.88万亿元。
二、江苏省债券担保行业发展情况
- 整体经济与信用环境：江苏省经济条件良好，信用环境稳定，发债区域主要集中在苏南区域。
- 担保机构分布：
- 江苏再担保：江苏省内最大担保机构，成立于2009年，注册资本119.16亿元，控股股东为江苏省财政厅。
- 苏州再担保：由苏州国发集团联合发起，注册资本15.00亿元，控股股东为苏州国发集团，实际控制人为苏州市财政局。
- 无锡联合担保：注册资本12.00亿元，控股股东为无锡国联金融投资集团有限公司，实际控制人为无锡市人民政府国有资产监督管理委员会。
- 市场表现：
- 份额增长：2019年至2023年9月，江苏再担保在江苏省内担保债券余额和市场份额持续增长。
- 城投债发行：2019年至2022年，江苏再担保担保的城投债发行额波动增长，占江苏省内城投债发行额的比重波动下降，整体处于较低水平。
- 主体级别分布：2019年至2022年末，担保债券主体级别以AA和AA+为主，其中AA向AA+迁移明显。截至2023年9月末，AA主体占比略有下降，AA+主体占比略有上升。
三、浙江省债券担保行业发展情况
- 起步与发展：浙江省内债券担保体系起步较晚，但依托经济基础，仍能获得市场认可。
- 市场参与者：截至2023年9月末，浙江省内由担保机构担保的债券余额为342.58亿元，市场份额最大的为浙江担保，其余参与者包括中投保、中债增进等。
- 浙江担保发展：
- 成立与展业：浙江担保成立于2018年，自2020年开始在浙江省内开展业务。
- 市场份额增长：2020年至2023年9月，浙江担保在浙江省内债券担保市场份额逐年增长，至2023年9月末增至35.96%。
- 城投债担保：2020年至2022年，浙江担保担保的城投债规模增长，所占比重提升，但浙江省内由其担保的城投债占比较低，2023年前三季度占比较小。
- 主体级别分布：2020年以来，被担保主体级别以AA为主，AA+占比波动增长，体现了投资者对浙江省内发债主体资质要求的提高。
四、结论与展望
- 角色与影响：江苏省和浙江省的担保机构在促进城投债发行、降低融资成本方面发挥着关键作用，但业务区域集中度高，受地方经济形势和政策影响。
- 发展趋势：江苏省担保体系相对成熟稳定，浙江省担保体系尚在发展阶段，未来业务增长空间较大，对债券发行的贡献预计将日益凸显。
- 风险与挑战：担保业务需谨慎评估风险，避免过度集中于特定区域或信用等级较低的企业，以维护信用环境稳定和防范系统性风险。
