赛力斯（601127）：AITO问界系列产销持续放量，M9大定过5万振奋人心

报告主要关注了赛力斯（601127.SH）的业务发展，特别是在新能源汽车领域的突出表现，尤其是其AITO问界系列车型的产销情况。以下是报告的主要内容总结：

财务指标

• 营业收入：从2021年的167.18亿元增长至2024年的预计1057.74亿元，复合年增长率约120.2%。
• 归母净利润：从亏损18.24亿元转为盈利308万元，表明公司盈利能力显著改善。
• ROE（权益回报率）从-34.0%提高到7.4%，显示资产利用效率的提升。
• P/E（市盈率）从-22.0倍上升至129.9倍，反映了市场对公司的增长潜力的高预期。

业务亮点

• AITO问界系列：该系列车型销量持续增长，尤其在2024年2月，尽管整体销量略有下滑，但相比上月下降17.9%，仍保持在较高水平。赛力斯汽车的销量同比大增700.63%，显示出公司在新能源汽车市场的强劲竞争力。
• 新品发布：问界M9的上市和交付情况受到广泛关注，上市62天累计大定已突破五万辆，并于2月26日启动全国规模交付，预期将推动公司销量的增长。
• 价格策略：面对新能源车市场的价格战，AITO汽车通过调整交付周期，提高了用户满意度，有助于巩固成熟车型M5和新M7的市场地位。
• 市场地位：在新能源车市场，问界系列在销量和市场份额上表现出色，尤其是在豪华品牌销量榜上的排名不断提升。

风险提示

• 车型迭代加速：新能源汽车市场车型更新换代速度较快，公司需持续创新以应对激烈的市场竞争。
• 赛道竞争加剧：新能源汽车市场竞争激烈，公司需保持竞争优势。
• 价格竞争：价格竞争压力可能影响公司的利润率。
• 智能化程度：提升智能化水平以满足消费者需求，是公司面临的重要挑战。

投资建议

基于公司持续的业务增长和市场表现，分析师建议维持对公司“增持”的评级，考虑到公司产品组合的丰富性和市场潜力，预计未来几年公司业绩将持续增长。

结论

赛力斯通过其在新能源汽车领域的战略布局和产品创新，特别是在AITO问界系列的成功，显示出强大的市场竞争力和发展潜力。面对未来，公司需要继续强化其产品线，提升智能化水平，并有效应对市场竞争和价格战带来的挑战，以实现可持续增长。