AITO问界新款M7珠玉在前，新车型M9有望接棒发力

报告总结：

赛力斯（601127.SH）公司动态点评指出，赛力斯与华为联合打造的AITO问界系列车型在市场表现出色，特别是新款M7车型自2023年9月开始批量交付后，销量大幅提升，成为推动公司业绩增长的关键因素。新款M7在智能驾驶、智能座舱以及车辆性能方面均有显著提升，包括搭载鸿蒙智能座舱3.0、华为高阶智能驾驶2.0、大五座版空间布局优化、潜艇级材质车身等，实现了智驾体验的全面进化。

新车型M9也即将于12月上市，其与新款M7一样搭载华为高阶智能驾驶技术ADS 2.0，具有更先进的智能驾驶能力和智能座舱系统，预计将延续AITO问界的市场热度。此外，赛力斯的自有品牌蓝电E5通过采取油电同价策略，成功下探至主流燃油SUV价格区间，开启了10万级SUV市场的新时代，提升了车型的性价比，有望进一步促进销量增长。

财务数据显示，尽管受到新能源车市场整体销量下滑的影响，但新款M7的推出和M9的即将上市，预计将在第四季度改善公司的营业收入和经营现金流状况。预计2023-2025年的归母净利润分别为-28.1亿元、-9.6亿元、2.6亿元，对应2025年的PE为156倍，首次给予“增持”评级。

风险提示包括新能源车市场竞争加剧、车型迭代速度加快、智能化水平提升难度等。