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上海中期期货——早盘策略20240305

2024-03-05上海中期D***
上海中期期货——早盘策略20240305

早盘策略 品种分析 隔夜三大美股指止步两连阳,标普纳指跌落纪录高位。美债收益率回升,脱离逾两周低位。美元指数继续跌离逾一周高位。原油跌超1%,跌落近四个月高位。黄金期货涨破2100美元,连日收创历史新高。伦镍涨超1%,反弹至近四个月高位,伦铜三连阳。国内方面,沪深交易所表示,28家头部量化私募机构已参加合规培训,将加快建立完善量化交易监管安排,进一步扩大量化交易合规培训的范围对象,规范量化交易行为。海外方面,欧盟委员会宣布对苹果公司处以18.4亿欧元罚款,原因是其阻止Spotify和其他音乐流媒体服务向用户提供App Store以外的支付选项。这是欧盟首次对苹果处以反垄断罚款,但苹果公司明确表示拒绝,并将就上述裁决提出上诉,称欧盟监管机构未能发现任何伤害消费者的可信证据。今日重点关注中国2月财新服务业PMI。股指昨日四组股指期货震荡整理,IH、IF主力合约分别收跌0.02%、0.28%、IC、IM分别收涨0.06%、0.14%。现货A股三大指数集体收涨,沪指与创业板指日线三连阳,其中沪指涨0.41%,收报3039.31点;深证成指涨0.04%,收报9438.24点;创业板指涨0.59%,收报1834.83点。沪深两市成交额连续4个交易日超过万亿,达到1.07万亿元,北向资金净卖出70.61亿元。行业板块涨跌互现,医疗服务、贵金属、中药、消费电子、化学制药、石油行业宏观 金融衍生品 涨幅居前,保险、汽车整车、房地产开发、汽车服务、多元金融、证券板块跌幅居前。国内方面,经济基本面仍处于弱复苏状态,2月官方PMI数据小幅回落,但受季节性以及春季影响较大。财新连续四个月迎来扩张,表明经济景气水平总体向好。海外方面,美国2月ISM制造业指数意外降至七个月新低47.8,连续16个月收缩,新订单、就业均萎缩,但客户库存连降三个月传利好,目前市场预计美联储大概率将在6月降息,美元指数和美债利率未短期仍可能维持高位。综合看,国内经济基本面处于弱复苏状态,海外降息预期有所延后,股指整体支撑偏弱,不过近期央行、证监会等部门持续发声并出台相关措施,针对性地指向了近期市场恶意做空的违法违规行为,市场做多力量有所增强,短期指数预计延续偏强震荡。集运指数(欧线)昨日EC主力合约震荡走强,收涨1.50%。本期SCFIS欧线指数持续第四周下跌,2月26日现货指数环比下滑3.0%至2849.62点。供给端,随着新船集中交付,2024 年集装箱船队预计增长 8.8%,不过考虑到闲置运力整体增加,同时碳排要求下航速可能继续调节放缓,预计2024年欧线实际运力供给可能增长 6-7%左右。需求端,欧元区2月制造业PMI终值由初值46.1上修至46.5,与上月的46.6基本持平,连续第20个月处于萎缩区间,整体经济增长仍有压力,集装箱海运贸易造成一定影响。地缘扰动方面,当地时间3月2日凌晨,英国货轮“鲁比马尔”号在红海水域遭到也门胡塞武装袭击沉没。3月3日,胡塞武装表示将继续袭击并击沉更多的英国船只。整体来看,红海冲突预计短时间内难以缓解,不过目前欧线运力仍非常充足,航运业面临经济下滑以及舱位过制等问题,运价后续预计仍将持续下降,仍需警惕地缘冲突对航运市场的影响。贵金属隔夜沪金主力收涨1.61%,沪银收盘持涨1.99%,国际金价收涨1.47%,金银比价88.4。隔夜贵金属延续强劲上涨态势,周五公布的美国制造业数据和密歇根大学消费者信心指数均低于预期,叠加美国纽约社区银行股价再次暴跌,市场降息预期和避险情绪双双升温,贵金属获振大涨。基本面来看,美国2月ISM制造业PMI为47.8,美国2月密歇根大学消费者信心指数终值为76.9,二者均低于预期,本周重点关注美联储主席鲍威尔在参、众两院的证词陈述和美国2月非农就业报告。从货币政策角度来看,美联储维持利率不变;日本央行将基准利率维持在历史低点-0.1%;欧洲央行继续按兵不动,将利率维持在4%不变。资金方面,我国央行已连续15个月增持黄金,截至1月末,中国的黄金储备达到7219万盎司,环比增加32万盎司。截至3/1,SPDR黄金ETF持仓823.77吨,SLV白银ETF持仓13405.05吨。整体来说,当前市场在避险情绪和降息预期影响下偏强运行,但距离美联储首次降息时点仍有较长时间,贵金属价格或仍有反复的可能。金属 铜及国际铜隔夜沪铜主力收涨0.06%;伦铜收涨0.04%。宏观方面,周五公布的美国经济数据不及预期巩固了美联储6月降息的预期;正值国内两会期间,国务院释放多重利好提振经济和消费需求,市场对政策面的预期持续偏强。基本面来看,供应端,节后两周大部分炼厂已消化节中积累的大部分库存,但由于当前消费需求恢复不足,持货商手中仍有大量货源,因而整体供应仍处于相对宽裕状态。当前国内铜精矿加工费继续下滑,市场担忧有冶炼厂可能提前检修,造成供应端收缩。库存端,截止至3月4日,国内电解铜社会库存为32.12万吨,环比增加1.55万吨。需求方面,据SMM调研,元宵节后第一周,精铜杆周度开工率增幅却仍不及预期,目前地产、建筑行业新增订单未见明显增量,部分大型项目也未到开工时间,总体来看铜终端行业消费尚未完全复苏,拖累精铜杆下游企业订单增量未达预计。整体来说,虽然近期铜市库存和消费表现偏弱,但在中国两会召开之际,市场对国内经济政策存有乐观预期,叠加美指走低,预计铜价近期易涨难跌。镍及不锈钢 隔夜沪镍主力收涨0.86%,伦镍收跌0.82%。短期因印尼镍矿RKAB配额审批缓慢、三元材料需求回暖的炒作情绪有所降温,市场重回基本面逻辑,镍价小幅回落。纯镍基本面上来看,上游出货心态偏强,贸易商持续调低升水以达到出货的目的。而冶炼厂方面,经过2月春节假期部分冶炼厂的低排产期结束,3月产量逐步恢复,预计3月产量将高于节前水平。下游需求端来看,下游对于目前镍价的接受度较低,因此各行业对于镍板的需求均有所下降。整体来看,当前沪镍市场的背景为基本面偏空而宏观面偏多,多空双方情绪交织,且预计在本周RKAB的情绪尚不能完全消散,预计短期镍价将偏强震荡。铝及氧化铝隔夜沪铝主力收涨0.13%,伦铝收涨0.09%。基本面来看,几内亚罢工暂停,国内内蒙古某铝厂已恢复供电及生产,另外云南等地区电力暂无增量,区域内电解铝企业持稳生产为主,海内外供应端扰动基本缓解。库存方面,截止至3月4日,国内铝锭库存81.6万吨,环比增加2.7万吨。消费方面,节后复工复产推动铝下游开工率上涨,短期消费仍有回升预期,现货成交和出库表现转暖,低库存弱累库也对铝价形成一定支撑。整体来说,进入三月传统旺季,短期铝价预计震荡偏强,后需关注电解铝供应端变动、消费复苏进程及铝锭铝棒去库拐点。隔夜氧化铝主力收涨0.09%。供应端来看,几内亚罢工暂停,短期利多消退,加之国内氧化铝供应或有增加预期,氧化铝期货价格承压下行。据悉,山西吕梁地区某中型氧化铝企业正积极推进自有地下矿山复工复产事宜,而随着重污染天气影响减弱,3月份北方地区部分企业也有复产计划,需持续关注山西、河南地区氧化铝厂复产情况。消费端电解铝运行目前以平稳为主,云南电解铝暂无确切复产消息。 铅 隔夜沪铅主力收涨0.03%,伦铅收涨0.86%。国内供应面,原生铅冶炼厂持续面对上涨无望的粗铅及铅精矿的加工费,薄利因素使得部分炼厂减产;废电瓶等原料成本逐步抬升,再生铅因成本高企报价坚挺。此外,3月铅锭新国标实行后,对铋等元素要求提高,达标的冶炼厂或交割品牌不排除因国标更新出现溢价情况。消费端,铅消费表现一般,各大企业普遍以销定产,短时间国内尚无法形成快速去库条件。库存端,截止至3月4日,国内铅锭社会库存6.07万吨,环比增加0.11万吨,铅消费恢复空间有限,铅锭累库仍在继续。整体来看,后续仍需关注原料供应与成本变化,以及炼厂生产动向对铅价的影响。短期沪铅走料维持震荡偏强格局,成本因素对铅价下方构成推动。锌 隔夜沪锌主力收涨0.31%;伦锌收涨0.68%。国内供应面,节后国内锌精矿加工费零星下调,冶炼厂生产受到一定影响,不过进口货源或流入补充。消费端,锌价上涨抑制消费情绪,现货成交表现平平,本周受两会影响,北方环保限产,镀锌加工厂再现减停产。库存端,截至3月4日,SMM国内锌锭库存总量为17.93万吨,环比增加0.52万吨,国内库存录增。综合来看,国内冶炼厂成本支撑较强,但锌市消费表现一般,社会库存持续累积,预计短期沪锌将保持震荡格局。螺纹 昨日螺纹钢主力2405合约宽幅震荡运行,期价探底回升,整体依然承压3800一线附近,盘中继续大幅增仓,短期或波动加剧,宽幅整理运行。供应方面,上周五大钢材品种供应820.41吨,周环比增24.71万吨,增幅3.1%。上周五大钢材品种产量除热轧板卷外周环比均有所上升,主因在于元宵节后短流程钢厂陆续复产,产量增幅主要体现在螺纹与线材。螺纹方面,随着元宵节后短流程钢厂陆续复产,华东、华南以及西南地区螺纹钢产量回升。不过由于当下高炉企业复产意愿较差,供应端增量整体表现一般,同比依旧处于低位,螺纹钢周产量上升9.6%至210.29万吨;库存方面,上周五大钢材总库存2434.25万吨,周环比增121.88万吨,增幅5.3%。上周五大品种库存周环比除冷轧外均有所增加,但库存增幅较上周有所收窄。元宵节后终端及市场陆续复工,钢厂发货进度加快,加上部分钢厂冬储资源发货,上周螺纹钢厂库累积速度继续放缓,螺纹钢钢厂库存上升5.2%至352.31万吨;社库周环比上涨,主要受需求尚未完全启动所致,螺纹钢社会库存上升9.4%至924.76万吨。消费方面,上周五大品种周消费量为698.53万吨,增幅19.1%;其中建材消费环比上升41%,百年建筑发布工地开复工调研数据显示,节后第二周全国工地开复工率以及劳务上工率环比进一步提升,但开复工率同比增长并不明显,劳务上工率同比则有所下降,整体复工节奏并不乐观,需求或仍处于低位水平,钢价偏弱运行为主,关注需求启动情况,短期预计波动依然较大。 热卷 昨日热卷主力2405合约震荡运行,期价探底回升,整体依然承压3900一线附近,整体表现或步入宽幅整理格局,关注3900一线附近能否有效突破。供应方面,随着焦炭提降落地以及铁矿石价格下降后,钢厂利润有所改善,钢厂的生产意愿或将有所增加,预计产量将进一步上升。上周热轧产量持续下降,主要降幅在东北地区,部分钢厂上周持续检修,产量继续下降,预计本周或将陆续复产,产量上升,热卷周产量下降1.6%至300.29万吨。库存方面,上周厂库开始下降,主要降库在华东和东北地区,节后物流逐渐恢复正常,加之钢厂检修影响,库存呈下降趋势。华北、中南地区厂库稍有增加,但增量不多,在1-2万吨之间,热卷厂库下降2.3%至96.39万吨;社会库存上升3.1%至339.34万吨。需求方面,板材消费环比增13.2%。综合来看,目前核心因素仍然在于需求验证的情况,在需求没有明显改观前,市场将继续以观望心态为主,关注需求启动情况,短期热卷价格震荡运行。铁矿石 昨日铁矿石主力2405合约震荡运行,期价宽幅整理,重回10日均线附近阻力,整体表现波动加剧,短期宽幅震荡运行为主。近期全球铁矿石发运量远端供应受天气的季节性因素影响呈现小幅下滑。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示,本期值为2603.7万吨,周环比减少442.8万吨,较1月周均值低141.9万吨,较去年2月周均值低99万吨。近期港口泊位检修较少,澳洲、巴西天气干扰减弱,预计下期全球铁矿石发运量有所回升。近期中国45港铁矿石近端供应环比减少,仍高于前两年同期水平。根据Mysteel45港铁矿石到港量数据显示,本期值为2031万吨,周环比减少498万吨,较上月周均值低632万吨;需求端,本周铁水产量延续降势,周内247家钢厂铁水日均产量为222.86万吨/天,周环比减少0.66万吨/天,同比减少11.5万吨/天,较年初增加4.69万吨/天。库存端,中国45港铁矿石库存延续前9期累库趋势,截止3月1日,45港铁矿石库存总量13603.4万吨,环比累库289.29万吨,较年初累库1647.9万吨,比去年同期库存低107.88万吨。本期港口