敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 2月权益市场大幅反弹，四大组合均录得正收益 ——固收+组合跟踪月报202403 [Table_RptDate] 报告日期： 2024-3-4 [Table_Author] 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001 邮箱：yanjw@hazq.com 分析师：吴正宇 执业证书号：S0010522090001 邮箱：wuzy@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 1.《稳健组合迎来开门红，1月收益0.39%——固收+组合 跟踪月报202402》2024-2-2 2.《12月稳健组合再创新高，稳健、均衡全年录得正收益——固收+组合跟踪月报202401》2024-1-2 3.《11月权益市场结构性上涨，三大组合录得正收益——固收+组合跟踪月报202312》2023-12-1 4.《10月权益市场回落，稳健组合今年仍录得正收益——固收+组合跟踪月报202311》2023-11-1 5.《9月市场先扬后抑，红利低波年内再创新高——固收+组合跟踪月报202310》2023-10-9 6.《8月债强股弱，稳健组合持续创新高——固收+组合跟踪月报202309》2023-9-1 主要观点： [Table_Summary] 本系列报告聚焦于量化如何为绝对收益赋能，多维度深入探索国内绝对收益之路。对于稳健、均衡、进取型和激进型组合，我们月度对组合表现进行跟踪和回顾，并展示最新一期的持仓。欢迎在万得PMS搜索“华安金工”跟踪关注量化绝对收益组合：“华安金工-稳健型绝对收益组合”、“华安金工-均衡型绝对收益组合”、“华安金工-进取型绝对收益组合”和“华安金工-激进型绝对收益组合”。 ⚫ 2月A股大幅反弹，中盘风格表现突出 2月A股大幅反弹：总体来看，各宽基指数均上涨，非线性市值效应显著，其中，中证500和中证1000指数的反弹幅度最大，分别为13.83%和11.69%，而沪深300和中证2000指数上涨幅度略逊一筹，分别为9.35%和5.97%；债市方面，2月信用债收益率0.51%，国债收益率0.91%。 ⚫ 稳健组合持续创新高，2月收益2.09% 2024年2月，稳健型组合的收益率为2.09%，其中，权益组合（红利低波PLUS）月度收益为11.65%（同期中证800为10.49%）；债券端，2月以AAA信用债为主的债券组合收益为0.8%。 资产配置方面，2月末，ERP指标超过75%分位数，组合权益仓位为10.25%，略低于上月水平。 ⚫ GARP组合2月表现尚可，均衡组合单月收益2.29% 2024年2月，均衡型组合的收益率为2.29%，其中，在市场反弹的环境中，权益组合（GARP优选）表现尚可，月度收益为6.90%（同期中证全指收益率9.72%）；加入了AA+信用债的债券组合收益为0.76%。 资产配置方面，2月末ERP指标发出加仓信号，权益仓位为23%。 ⚫ 权益市场反弹，进取、激进组合表现出色 2024年2月，进取型组合收益率为6.5%，激进型组合收益率为7.4%；最新一期组合权益仓位分别为35%和45%。 ⚫ 风险提示 本报告基于历史个股数据进行测试，历史回测结果不代表未来收益。未来市场风格可能切换，Alpha因子可能失效，本文内容仅供参考。 [Table_StockNameRptType] 金融工程 月报 [Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 15 证券研究报告 正文目录 1 固收+生而逢时，用量化手段给固收做加法 ............................................................. 4 2 固收+组合2月表现回顾 ............................................................................ 5 2.1 2月A股大幅反弹，中盘风格表现突出 ............................................................ 5 2.2 稳健组合持续创新高，2月收益2.09% ............................................................ 6 2.3 GARP组合2月表现尚可，均衡组合单月收益2.29% .................................................. 7 2.4 权益市场反弹，进取型组合表现出色 ............................................................. 8 2.5 行业轮动模型表现较好，激进型权益组合2月收益13.7% ........................................... 10 3 固收+组合3月持仓明细 ........................................................................... 11 风险提示： ........................................................................................ 14 [Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 15 证券研究报告 图表目录 图表 1 不同风险等级的产品定位示意图 ........................................................................................................................................................... 4 图表 2不同风险等级的固收+策略关键词总结 ................................................................................................................................................ 4 图表 3 各类资产指数2024年2月表现............................................................................................................................................................. 5 图表 4 各类资产指数2024年表现 ...................................................................................................................................................................... 5 图表 5 稳健型固收+策略2024年表现及仓位情况........................................................................................................................................ 6 图表 6基于风险预算+择时的稳健型固收+策略2022年至今YTD收益 .............................................................................................. 6 图表 7基于风险预算+择时的稳健型固收+策略历史净值走势 .................................................................................................................. 7 图表 8 均衡型固收+策略2024年表现及仓位情况........................................................................................................................................ 7 图表 9基于固定仓位+ERP择时的均衡型固收+策略2022年至今YTD收益 ................................................................................... 8 图表 10基于风险预算+择时的均衡型固收+策略历史净值走势 ............................................................................................................... 8 图表 11 进取型固收+策略2024年表现及仓位情况 ..................................................................................................................................... 9 图表 12基于固定仓位+择时的进取型固收+策略2022年至今YTD收益 ........................................................................................... 9 图表 13基于固定仓位+择时的进取型固收+策略净值走势 ..................................................................................................................... 10 图表 14 激进型固收+策略2024年表现及仓位情况 .................................................................................................................................. 10 图表 15基于固定仓位+择时的激进型固收+策略2022年至今YTD收益 ........................................................................................ 11 图表 16基于固定仓位+择时的激进型固收+策略净值走势 ....................................................................