有色金属早报

2024-3-4 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 上周铜价小幅回调，伦铜收跌0.43%至8522美元/吨，沪铜主力收至69060元/吨。产业层面，上周三大交易所库存环比续增3.3万吨，其中上期所库存增加3.3至21.4万吨，LME库存减少0.02至12.3万吨，COMEX库存增加0.04至2.6万吨。上海保税区库存环比增加0.4万吨。当周现货进口亏损小幅收窄，洋山铜溢价企稳回升。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水缩至87.5美元/吨，现货供需边际改善，国内现货成交略有改善，周五上海地区现货贴水70元/吨。废铜方面，上周国内精废价差缩窄至1650元/吨，废铜替代优势降低，当周废铜制杆企业复工加快，开工率大幅提升。根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率提高10.9个百分点，开工继续恢复。价格层面，美债收益率走低叠加中国进入两会时间，政策面有一定期待，情绪面中性略偏暖。产业上看，进入3月国内供需趋于平衡，海外供需延续双弱，供需面对价格的压力预计减弱，低冶炼利润下铜价支撑较强，铜价或为震荡伴随冲高走势。本周沪铜主力运行区间参考：68000-70000元/吨。 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 联系人：张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 沪铝主力合约报收18995元/吨（截止周五下午三点），上涨0.18%。SMM现货A00铝报均价18960元/吨。A00铝锭升贴水平均价-20。铝期货仓单56744吨，较前一日下降302吨。LME铝库存589075吨，减少575吨。2月1-25日，乘用车市场零售86.1万辆，同比下降25%，较上月同期下降43%，今年以来累计零售289.5万辆，同比增长19%；2月1-25日，全国乘用车厂商批发70.3万辆，同比下降47%，较上月同期下降49%，今年以来累计批发279.1万辆，同比增长1%。几内亚罢工暂缓，铝土矿发运预计有所恢复，后续仍需持续关注。铝价预计震荡行情延续。国内参考运行区间：18300-19200元/吨。LME-3M参考运行区间：2150-2350美元/吨。 铅 沪铅主力合约2404冲高回落，收至15920元/吨。总持仓减少1586手至7.43万手。上期所期货库 存维稳4.76万吨。沪铅连续-连三价差缩窄至5元/吨。周五伦铅收跌1.31%至2038美元/吨。伦铅库存报17.93万吨，较前一日减少1975。进出口方面，截至周五下午15：00，铅锭沪伦比价收至7.76，进口亏损缩窄230至2310元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得15775元/吨，较前日涨25，再生精铅均价录得15750元/吨，较前日维稳不变，精废价差扩大25至25元/吨。当日上海地区铅锭对均价升贴水报15元/吨，较前日维稳不变。铅废价格上涨。废电动车电池均价9775元/吨，废白壳均价9500元/吨，废黑壳均价8975元/吨。总体来看，外盘大量交仓压低海外消费预期，内盘铅废价格再起，再生端利润支撑仍存，然下游消费仍偏清淡，关注后续下游补库情况。主力运行区间参考：15700-16100元/吨。 锌 沪锌主力合约2404下探回升，收至20570元/吨。总持仓减少1449手至23.01万手。上期所期货库存增加1455至3.93万吨。沪锌连续-连三价差缩窄至135元/吨。周五伦锌收涨0.37%至2432.5美元/吨。伦锌库存减少150至27.6万吨。进出口方面，截至周五下午15：00，铅锭沪伦比价收至8.49，锌锭进口亏损缩窄30至50元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价涨50至20600元/吨。上海地区升贴水跌0至-25元/吨，天津地区升贴水跌5至-35元/吨，广东地区升贴水涨10至-45元/吨。供给端，国产锌精矿加工费3800元/金属吨，进口锌精矿加工费80美元/干吨，锌精矿加工费大幅下行，锌精矿港口库存减少5.5万吨至22.7万吨。精矿市场延续偏紧，冶炼端利润倒挂后部分炼厂开始检修，供应相对偏紧。总体来看，精矿于炼厂供应均偏紧，消费端虽然拿货不多，但家电和汽车下乡政策推高消费预期，短期情绪偏多，主力运行区间参考：20100-21150元/吨。 锡 沪锡主力合约报收217990元/吨，跌幅0.41%（截止周五下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加97吨，现为10407吨。LME库存下降230吨，现为5680吨。长江有色锡1#的平均价为218430元/吨。上游云南40%锡精矿报收197250元/吨。据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024年3月空冰洗排产总量合计为3694万台，较去年同期生产实绩增长17.3%。具体来看，3月份家用空调排产2213万台，较去年同期实绩增长25.2%；冰箱排产837万台，较上年同期实绩增长8.4%；洗衣机排产644万台，较去年同期生产实绩增长5.4%。锡价震荡行情预计延续。国内参考运行区间：200000-225000元/吨。LME-3M参考运行区间：25000-28000美元/吨。 镍 周五LME镍库存报73788吨，较前日库存+1158吨，周内库存+2244吨。LME镍三月收盘价17755美元，当日跌0.48%，周内涨1.46%。沪镍主力下午收盘价137070元，当日跌0.46%，周内涨1.07%。国内市场，周五纯镍现货报价137100-139300元/吨，均价较前日+500元，周内+1100元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-300元，较前日-200元，周内涨跌-100元；金川镍现货升水报1000-1500元/吨，均价较前日-650元，周内涨跌-1400元。前期供给端利多持续发酵，期镍走高。下游对高价镍接受度有限，现货升水下调。短期关注进口镍供应及国内外精炼镍库存变化。印尼现已批准镍矿采矿配额仍低，红土镍矿报价连续走强，预计近期镍铁价易涨难跌。各地不锈钢报价强势，下游采取刚需备货，市场成交一般。不锈钢期货主力合约日盘收13955元，日内跌1.34%，周内跌0.82%。短期钢价成本支撑较强，下跌空间有限，关注国内印尼镍矿配额批准进度及需求端市场表现。预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考125000-142000元/吨。 碳酸锂 周五第三方碳酸锂报价继续上调，SMM电池级碳酸锂报价98000-107000元，均价较上一工作日+3000元（+3.02%），周内涨6.49%。工业级碳酸锂报价91000-98000元，均价较前日+1500元，周内涨6.00%。周五碳酸锂期货合约震荡，LC2407合约收盘价119450元，较前日收盘价+0.21%，周内大涨17.34%，主力合约收盘价升水SMM平均报价16950元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价920-1000美元/吨，均价较前日+1.05%，周内+6.67%。基本面无明显边际转变，资源端供给扰动持续带动市场情绪。节后冶炼厂陆续复工，本周SMM国内碳酸锂产量报7595吨，环比上周增7.2%。锂盐厂挺价意愿高，下游优先观望，维持刚需备货。现货库存继续增加，SMM国内总库存报81137吨，环比上周增1218吨（+1.5%），其中上游增975吨，下游和其他环节增243吨。短期关注下游备货情况，上游可考虑卖出套保或卖出虚值看涨期权。中长期高成本矿山停产难以改变近年供给端过剩，维持长期锂价偏弱运行预期。今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间100000-110000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn