仲景食品：23年业绩超预期，24年葱油酱持续放量可期

仲景食品(股票代码：300908)的2023年业绩表现超出了预期，全年实现营收9.95亿元，同比增长12.86%，归母净利润1.78亿元，同比增长40.99%，扣非归母净利润1.65亿元，同比增长76.04%。第四季度，公司继续展现增长态势，营收2.61亿元，同比增长14.74%，归母净利润3777万元，同比增长59.24%，扣非归母净利润3379万元，同比增长70.79%。

业绩增长的主要驱动因素包括：

1. 线上渠道扩张：公司在线上渠道取得了显著进展，不仅深耕主流电商平台，还积极开拓抖音、快手等新媒体电商平台，通过多样化的方式扩大销售渠道。

2. 产品结构优化：公司提高了高毛利率产品的占比，有效提升了整体利润水平。此外，成本压力相较于去年有所缓解，进一步推动了利润率的提升。

展望未来，公司计划通过以下策略维持增长：

• 产品矩阵：坚持以香菇酱为核心的大单品，同时开发葱油酱等第二增长曲线产品。
• 全渠道布局：持续推进线上线下全渠道建设，补齐渠道短板，提高市场覆盖面。
• 品牌建设：强化“仲景”品牌的影响力，提升品牌信任度，增强消费者忠诚度。

基于最新的业绩预测和分析，调整后的盈利预测为：

• 2023年营业收入预测为9.95亿元，调整后的每股收益为1.77元；
• 2024年营业收入预测为11.36亿元，调整后的每股收益为2.03元；
• 2025年营业收入预测为12.90亿元，调整后的每股收益为2.37元。

对应当前收盘价37.87元的估值分别为21倍、19倍、16倍，维持买入评级。尽管面临新品扩张和渠道拓展的不确定性，以及潜在的食品安全风险，总体而言，仲景食品展现了强劲的增长潜力和稳定的盈利能力。