TA/EG产业链月度报告2024-03-01中航期货 PTAMEG石脑油天然气乙烯环氧乙烷其他聚酯瓶片聚酯薄膜+氧石化行业上游下游化纤行业聚酯纤维短纤长丝原油MXPX氧气聚酯棉纱纺织品棉花PTA月报目录01 重要资讯03 后市研判02 数据分析 PART 01重要资讯•2月PTA行业平均开工为82.87%，环比-0.17%，同比+7.07%；月度产量555.00万吨，环比-37.30万吨，同比+126.71万吨；•月度加工费399.91元/吨，环比+41.62元/吨，同比+155.77元/吨；•聚酯产量518.39万吨，折算对PTA 需求量443.22万吨，环比-11.82%，同比+19.74%； PART 02数据分析春节以后，PTA价格整体偏弱运行，价格表现弱于原油和PX，PTA估值相对回落春节以后，PTA价格整体偏弱运行，价格表现弱于原油和PX，PTA估值相对回落，现货加工费也从节前的480元/吨逐步压缩至330元/吨左右；后续价格主要关注PTA装置检修情况和金三银四需求情况。 •成本端来看，原料PX受限于宽松的基本面格局，表现相对偏弱。•供应端，PX近期无新增装置检修，前期检修降负的装置也都提负或复产，PX国内开工率持续维持在85%以上，处在历史同期高位，加上国内PX产能总体量的提升，PX国内产出维持高位。从亚洲范围来看，PX开工率维持在75%左右，处在历史同期中性水平，节前部分国际调油商有进行甲苯和二甲苯的亚美套利，因此日韩短流程装置PX产出相对受限。不过在PX总供应中，国内产量占比超过75%，因此PX总体供应格局宽松；•据统计，未来3—6月亚洲共有1452万吨PX产能有检修或降负计划。另外，二、三季度是汽油消费的传统旺季，届时调油需求也会对PX价格有支撑；01002003004005006007008001月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日PX-石脑油（美元/吨）2020年2021年2022年2023年2024年PART 02数据分析PXN窄幅震荡整理 PART 02数据分析•2月PTA行业平均开工为82.87%，环比-0.17%，同比+7.07%；月度产量555.00万吨，环比-37.30万吨，同比+126.71万吨；月度加工费399.91元/吨，环比+41.62元/吨，同比+155.77元/吨；•装置检修方面，逸盛大化375万吨装置，恒力惠州250万吨装置、福海创450万吨装置以及英力士125万吨PTA装置在3月检修，不过市场对PTA装置的检修时间存在顾虑，3月能否兑现检修存疑，可能有所延迟；50.0055.0060.0065.0070.0075.0080.0085.0090.0095.00100.001月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日PTA开工率2020年2021年2022年2023年2024年PTA加工费中性，主流厂商2—3月有集中检修204060801001201401601月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日PTA周度产量（万吨）2020年2021年2022年2023年2024年 PART 02数据分析2024新增PTA装置计划生产企业产能（万吨/年）投产时间台化150计划2024年3月底投产仪征石化300计划2024年3月底投产三房巷3#320计划2024年底投产合计770•未来PTA产能仍呈现增加趋势，2024年，仪征石化一套300万吨PTA新装置计划2024年3月底投产；台化宁波一套150万吨PTA新装置计划2024年3月底投产；三房巷一套320万吨PTA新装置计划2024年底投产；预计2024年新增产能770万吨，2024年底国内PTA产能或达到8936.5万吨，随着新装置投产后，未来国内PTA行业供应格局过剩局面或更加严峻。•3月虽有新增产能投放预期，但全面出料仍需时间，预计对近期的价格影响不大； PART 02数据分析“金三银四”消费可期•春节前聚酯及下游开工基本降至年度季节性低点。截止2月29日，聚酯提升至84.98%，终端织机开机率提升至63%。随着时间的推移，聚酯及下游将全面复工复产，下游开工仍有很大的提升空间。由于整条链上库存相对良性，叠加“金三银四”的旺季需求预期，自下而上的需求拉动，将对原料端PTA价格形成一定的支撑；•聚酯库存春节假期期间整体仍处于历史同期中性位置，节后库存有所反弹，但压力不大；60657075808590951月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日开工率:聚酯产业链:聚酯2020年2021年2022年2023年2024年01020304050607080901月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日开工率:聚酯产业链:织造业2020年2021年2022年2023年2024年051015202530352023-06-082023-08-082023-10-082023-12-082024-02-08库存天数:涤纶短纤:江浙织机库存天数:涤纶长丝FDY:江浙织机库存天数:涤纶长丝DTY:江浙织机库存天数:涤纶长丝POY:江浙织机 PART 02数据分析•截止2月底，PTA工厂库存在6.26天，较同期-0.08天；终端及聚酯需求恢复中，刚需买盘为主，工厂去库较为缓慢；•聚酯工厂PTA原料库存7.07天，较同期-0.26天。整体来看，需求修复较为缓慢，买盘已以刚需为主，整体补货情绪不足；PTA去库 PART 03后市研判成本端来看，上游油价高位震荡整理，在原油价格不出现大跌的情况下，PTA相对价格继续走弱的空间有限；基本面上，终端“金三银四”需求旺季在望，基本面中性偏强，但超预期的驱动暂未出现，PTA市场仍以震荡格局对待。 PTAMEG石脑油天然气乙烯环氧乙烷其他聚酯瓶片聚酯薄膜+氧石化行业上游下游化纤行业聚酯纤维短纤长丝原油MXPX氧气聚酯棉纱纺织品棉花MEG月报目录01 重要资讯03 后市研判02 数据分析 PART 01重要资讯•2月产量162.27万吨，环比涨4.10%，同比涨39.05%；2月，国内乙二醇产能利用率约为65.52%。其中非煤制乙二醇产能利用率约为69.64%；煤制乙二醇产能利用率约为58.24%；•2月份华东乙二醇主港库存76.69 万吨，环比跌2.04%，同比跌25.77%；•2月，煤制乙二醇市场毛利为-907 元/吨，环比6.21%，同比53.88%；甲醇制乙二醇市场毛利为-1358.58 元/吨，环比-12.12%，同比33.16%；乙烯制乙二醇市场毛利为-96.79 元/吨，环比-48.53%，同比-1.01%；石脑油制乙二醇市场毛利为-145.81 元/吨，环比1.59%，同比29.45%； PART 02数据分析需求端复苏不及预期乙二醇节后高位承压2月来看，成本端原油延续震荡偏强走势。供给端，2月份内蒙古荣信轮检结束，多套装置因效益修复而提升开工负荷，国内乙二醇产量创历史新高。海外检修装置重启推迟，整体进口维持偏低水平。聚酯端因春节因素整体开工率下降，乙二醇需求端受节日因素制约而减少，华东主港库存窄幅下降。国内乙二醇市场震荡偏弱； PART 02数据分析成本：国际油价高位震荡，利润涨跌互现•2月，虽然国内供应增量明确，然港口库存持续去化，国内乙二醇延续偏强格局，国际油价以及煤炭等原来表现各异，整体来看各工艺乙二醇市场毛利涨跌互现；•2月，煤制乙二醇市场毛利为-907 元/吨，环比6.21%，同比53.88%；甲醇制乙二醇市场毛利为-1358.58 元/吨，环比-12.12%，同比33.16%；乙烯制乙二醇市场毛利为-96.79 元/吨，环比-48.53%，同比-1.01%；石脑油制乙二醇市场毛利为-145.81 元/吨，环比1.59%，同比29.45%；0204060801001201401月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日布伦特原油收盘价（美元/桶）2020年2021年2022年2023年2024年 PART 02数据分析•2月份内蒙古荣信轮检结束，多套装置因效益修复而提升开工负荷，国内乙二醇产量创历史新高；2月产量162.27万吨，环比涨4.10%，同比涨39.05%；2月，国内乙二醇产能利用率约为65.52%。其中非煤制乙二醇产能利用率约为69.64%；煤制乙二醇产能利用率约为58.24%；•后续来看，国内多套煤制乙二醇装置有检修计划，供应端有缩量预期；供给：装置有检修预期，预计产量收缩404550556065707580851月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日乙二醇综合开工率2020年2021年2022年2023年2024年 PART 02数据分析•2023年12月份我国乙二醇进口量在58.04万吨，环比-16.28%，海外检修装置较多，红海运输受阻，12月进口量大幅减少；海外增量预期不强进口量有萎缩预期；12月乙二醇进口环比减少，1-12月累计同比减少4050607080901001101201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月乙二醇进口量（万吨）2020年2021年2022年2023年 PART 02数据分析主港库存压力不大•截止2月29日，华东主港地区MEG港口库存总量76.69万吨，较上一统计周期减少1.51万吨，降幅1.93%；•主港库存处于历史同期中位，整体库存压力不大；0204060801001201401601月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日乙二醇港口库存2020年2021年2022年2023年2024年 PART 03后市研判成本端，国际油价高位震荡整理，成本支撑仍存。供给端来看，国内多套煤制乙二醇装置有检修计划，供应端有缩量预期，海外增量预期不强进口量有萎缩预期；需求来看，终端“金三银四”需求旺季在望，预计3月乙二醇市场或将维持偏强格局。 感谢您的观看！免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。