请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2024年02月29日超配非金属建材周报（24年第8周）地产相关利好政策持续，关注节后需求恢复核心观点行业研究·行业周报建筑材料超配·维持评级证券分析师：任鹤证券分析师：陈颖010-880053150755-81981825renhe@guosen.com.cnchenying4@guosen.com.cnS0980520040006S0980518090002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《非金属建材行业2024年1月投资策略-稳增长仍有待发力，关注低估值高股息》——2024-01-05《非金属建材行业2023年12月投资策略-政策定调偏积极，关注建材底部机会》——2023-12-12《建材行业2023年三季报总结-景气略有下行，修复延续分化》——2023-11-30《建材行业基金持仓专题-Q3建材持仓比例延续低配，环比略有提升》——2023-11-30《非金属建材周报（23年第43周）-国债增发提振需求，稳增长有望持续发力》——2023-10-315年期LPR调降，城市房地产融资协调机制加速落地。2024年2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.45%，较上一期保持不变，5年期以上LPR为3.95%，较上一期下降25个基点，5年期以上LPR利率作为个人住房贷款和企业中长期贷款定价的参考基准，本轮25bp的调整是LPR改革以来的最大下调幅度，有助于一定程度降低购房者成本，稳定房地产市场运行。同日，住建部召开城市房地产融资协调机制工作视频调度会议表示，截至2月20日，全国29个省份214个城市已建立房地产融资协调机制，分批提出可以给予融资支持的房地产项目“白名单”并推送给商业银行，共涉及5349个项目；已有57个城市162个项目已获得银行融资共294.3亿元，较春节假期前增加113亿元。资金短缺和雨雪天气影响节后开复工，华东华南开复工率增幅领跑。根据百年建筑网调查，截至2月20日（正月十一），工地开复工率13.0%，劳务上工率15.5%，2023年农历同期分别为10.5%和14.7%，同比稍有提升（2/0.8个百分点）。区域看，华东和华南地区作为项目资金倾斜地区，开复工率和劳务上工率农历同比增幅均领跑其他地区，开复工率和劳务上工率分别同比增加6.1/4.8和6.6/2.8个百分点；华中、西南地区受节后雨雪天气影响及资金短缺和项目总量减少影响，开复工率和劳务上工率同比降幅较大，分别为同比降低5.7/6.3和10.3/7.9个百分点。重点板块数据跟踪：1）水泥：淡季叠加降温雨雪天气影响，需求仍处于启动阶段，但因节前价格跌至底部，企业多处于保本或亏损状态，部分地区积极推涨，水泥价格环比小幅上行，本周全国P.O42.5高标水泥平均价为359.3元/吨，环比+0.28%，同比-16.3%，库容比65.4%，环比-0.1pct，同比+0.3pct；2）玻璃：浮法玻璃部分区域价格小涨，但需求一般，出货量不及往年，现货主流均价2066.12元/吨，环比+0.73%，重点省份库存4945万重量箱，环比+5.03%；光伏玻璃持续偏弱运行，价格环比持平，库存继续增加，3.2mm镀膜主流价格25.5元/平米，环比持平，库存天数29.16天，环比+11.52%；3）玻纤：下游开工偏慢，节后延续稳价，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价2950-3200元/吨，全国均价3079.00元/吨，环比持平，电子纱G75主流报价7000-7600元/吨，电子布当前主流报价为3.2-3.4元/米。投资建议：5年期LPR大幅调降，叠加城市房地产融资协调机制加速落地，利好政策有望带动房地产市场修复，建材相关行业需求有望改善，此外两会等召开在即，后续积极政策仍可期待。同时，去年以来建材各细分子行业表现进一步分化，龙头整体展现出较强经营韧性，供给出清亦带来格局进一步优化，优质企业凭借渠道变革、产品品类和区域布局的扩张优化，未来竞争优势有望持续凸显。年初至今市场回调较多，目前建材板块估值亦处于历史底部，继续关注优质龙头和部分超跌个股投资机会，推荐东方雨虹、北新建材、坚朗五金、三棵树、伟星新材、兔宝宝，关注科顺股份；同时推荐周期建材的海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、中国巨石；其他细分领域关注专业照明领域龙头企业海洋王。风险提示：政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录市场表现一周回顾..............................................................5过去一周行业量价库存情况跟踪..................................................61、水泥：价格环比上涨0.28%，库容比环比下降0.1pct.....................................62、浮法玻璃：价格环比上涨0.73%，生产线库存环比增加5.03%.............................103、光伏玻璃：镀膜主流价格环比持平，库存天数环比增加11.52%...........................114、玻纤：无碱粗纱价格环比持平，电子纱维稳延续........................................12主要能源及原材料价格跟踪.....................................................13主要房地产数据跟踪...........................................................15 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：近半年建材板块与沪深300走势比较....................................................5图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较..................................................5图3：A股各行业过去一周涨跌排名...........................................................5图4：建材各子板块过去一周涨跌幅..........................................................6图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名....................................................6图6：全国水泥平均价格走势（元/吨）.......................................................7图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨）...................................................7图8：全国水泥平均库容比走势（%）.........................................................7图9：各年同期水泥库容比走势比较（%）.....................................................7图10：华北地区水泥价格走势（元/吨）......................................................8图11：华北地区水泥库容比走势（%）........................................................8图12：东北地区水泥价格走势（元/吨）......................................................8图13：东北地区水泥库容比走势（%）........................................................8图14：华东地区水泥价格走势（元/吨）......................................................9图15：华东地区水泥库容比走势（%）........................................................9图16：中南地区水泥价格走势（元/吨）......................................................9图17：中南地区水泥库容比走势（%）........................................................9图18：西南地区水泥价格走势（元/吨）......................................................9图19：西南地区水泥库容比走势（%）........................................................9图20：西北地区水泥价格走势（元/吨）.....................................................10图21：西北地区水泥库容比走势（%）.......................................................10图22：玻璃现货价格走势（元/吨）.........................................................10图23：玻璃期货价格走势（元/吨）.........................................................10图24：各年同期玻璃价格走势比较（元/吨）.................................................11图25：各年同期玻璃生产线库存走势比较（万重箱）..........................................11图26：国内3.2mm光伏玻璃价格走势（元/平米）.............................................11图27：3.2mm光伏镀膜玻璃历史同期周度价格（元/平米）......................................11图28：光伏玻璃库存天数..................................................................12图29：光伏玻璃在产生产线产能............................................................12图30：国内主流缠绕直接纱均价（元/吨）...................................................12图31：各年同期缠绕直接纱价格走势比较（元/吨）...........................................12图32：国内主流G75电子纱均价（元/吨）...................................................13图33：各年同期G75电子纱价格走势比较（元/吨）...........................................13图34：原油价格走势（美元/桶）...........................................................13图35：动力煤价格走势（元/吨）...................