煤焦日报：市场氛围回暖，煤焦偏强运行

煤焦日报 市场氛围回暖，煤焦偏强运行 核心观点 焦炭：2月26日，国内部分钢厂开启焦炭第四轮提降100~110元/吨，并成功落地，但当前焦企亏损严重，挺价情绪较浓，焦、钢企业博弈激烈，目前港口准一级湿熄焦出库价2130元/吨，折算期货仓单成本约2330元/吨。2月27日，主产区焦化企业召开会议，据悉部分区域焦化亏损已超450元/吨，经营状况持续恶化，呼吁进一步扩大限产规模。产业数据方面，截至2月23日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计111.34万吨，周环比降低0.61万吨；需求端247家钢厂铁水日均产量223.52万吨，环比降低1.04万吨，焦炭供需两侧均维持低位运行，基本面支撑不足。整体来看，原料焦煤供应扰动不断，带动焦炭期货宽幅震荡，其自身基本面并无明显变化。随着前期利空驱动逐渐兑现，以及受到铁水产量回升和两会宏观利好等预期支持，焦炭期货下行阻力较大，两会前预计延续宽幅震荡运行，关注市场逻辑切换节奏。 姓名：阮俊涛宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 焦煤：近期焦煤供应扰动不断，春节前，山西发布煤矿“三超”整治通知，明确2月底前煤矿自查自改，3月1日至5月底开始市、县重点检查。节后，咨询机构消息显示，潞安集团行政减产1700万吨，另外陕西、内蒙煤矿也有重组、减产消息，煤炭供应端担忧隐现，焦煤期货在强预期驱动下迎来反弹。截至目前，焦煤供应仍有较大不确定性，市场多空博弈加剧，盘面波动幅度加大。供需方面，节后焦煤供应开始回升，而需求由于下游企业亏损严重，表现相对疲弱，焦煤短期基本面格局仍不乐观。截至2月23日当周，全国523家炼焦煤矿山精煤日均产量59.23万吨（+11.57），原煤日均产量161.29万吨（+44.47），煤矿开工率71.57%（+19.87）；需求端焦化厂焦炭日均产量合计111.34万吨（-0.61）。综上，焦煤供应端博弈加剧，期货价格振幅扩大，考虑到安监因素，短期内预计下行阻力较大，建议以短线回调买入为主。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业资讯 （1）Mysteel：动力煤矿山处于节后复产周期，“三超”整治影响较小 今年春节期间，山西矿山供给大幅下降，契合了通知中，“三超”的整治要求，节前矿山假期调研数据也可以佐证该观点，山西矿山的生产强度在下降。动力煤矿山处于节后复产周期，矿山复产增速相较往年加快。需求压力短期不会传导到供给端。同时，能源稳产稳供是2024年山西省能源工作会议的重要议题，此次文件针对的是矿山本身超过其生产能力的行为。因此，长期供给有减量预期，但2023年动力煤港口库存同比长期位于历史极值，表明我国煤炭供给相对宽松，边际供给的少量退出，有利于缓解下游库存压力，供需紧张发生的概率较小。 （2）交通运输部：2023年全国交通固定资产投资完成3.9万亿元 2月28日，在国新办举行的新闻发布会上，交通运输部部长李小鹏介绍，2023年，国家综合立体交通网加快完善，全国交通固定资产投资完成了3.9万亿元，新开通高铁2776公里，新建改扩建高速公路7000公里，新增和改善航道1000公里，运输航空机场达到259座，全国建制村全部通邮。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：2月26日，国内部分钢厂开启焦炭第四轮提降100~110元/吨，并成功落地，但当前焦企亏损严重，挺价情绪较浓，焦、钢企业博弈激烈，目前港口准一级湿熄焦出库价2130元/吨，折算期货仓单成本约2330元/吨。2月27日，主产区焦化企业召开会议，据悉部分区域焦化亏损已超450元/吨，经营状况持续恶化，呼吁进一步扩大限产规模。产业数据方面，截至2月23日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计111.34万吨，周环比降低0.61万吨；需求端247家钢厂铁水日均产量223.52万吨，环比降低1.04万吨，焦炭供需两侧均维持低位运行，基本面支撑不足。整体来看，原料焦煤供应扰动不断，带动焦炭期货宽幅震荡，其自身基本面并无明显变化。随着前期利空驱动逐渐兑现，以及受到铁水产量回升和两会宏观利好等预期支持，焦炭期货下行阻力较大，两会前预计延续宽幅震荡运行，关注市场逻辑切换节奏。 焦煤：近期焦煤供应扰动不断，春节前，山西发布煤矿“三超”整治通知，明确2月底前煤矿自查自改，3月1日至5月底开始市、县重点检查。节后，咨询机构消息显示，潞安集团行政减产1700万吨，另外陕西、内蒙煤矿也有重组、减产消息，煤炭供应端担忧隐现，焦煤期货在强预期驱动下迎来反弹。截至目前，焦煤供应仍有较大不确定性，市场多空博弈加剧，盘面波动幅度加大。供需方面，节后焦煤供应开始回升，而需求由于下游企业亏损严重，表现相对疲弱，焦煤短期基本面格局仍不乐观。截至2月23日当周，全国523家炼焦煤矿山精煤日均产量59.23万吨（+11.57），原煤日均产量161.29万吨（+44.47），煤矿开工率71.57%（+19.87）；需求端焦化厂焦炭日均产量合计111.34万吨（-0.61）。综上，焦煤供应端博弈加剧，期货价格振幅扩大，考虑到安监因素，短期内预计下行阻力较大，建议以短线回调买入为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策略 推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。