业绩再创新高，把握多重机遇

百龙创园公司点评报告

业绩亮点：

• 2023年业绩表现：全年营收8.68亿元，同比增长20.28%；归母净利润1.93亿元，同比增长27.97%；扣非归母净利润1.76亿元，同比增长24.51%。
• 第四季度增长：四季度营收2.14亿元，同比增长25.03%；归母净利润5165万元，同比增长57.42%；扣非归母净利润4220万元，同比增长27.57%。

关键驱动因素：

• 多项目投产：公司“年产20000吨功能糖干燥项目”于2023年4月投产，有效推动销量和收入增长。
• 募投项目进展：“年产30000吨可溶性膳食纤维项目”计划于2024年5月开始使用，预计将成为2024年业绩增长的重要推动力。
• 泰国项目推进：泰国生产建设基地项目取得新进展，已在国内完成备案登记和泰国注册登记，预计将在中期为公司业绩增长提供支撑。

研发与新产品：

• 研发项目：公司正在申报年产9000吨母乳寡糖联产塔格糖项目，这将拓宽产品线，进一步提升盈利能力。
• 市场潜力：母乳寡糖作为母乳中的天然益生元，对于婴幼儿健康至关重要，其市场潜力巨大。
• 塔格糖市场：塔格糖作为新型天然代糖，性能优异但生产成本高，供给稀缺，未来有望通过该项目进一步提升公司竞争力。

财务预测与评级：

• 盈利预测：预计2023-2025年EPS分别为0.78元、1.21元、1.69元，市盈率分别约为35.70倍、22.99倍、16.41倍。
• 评级：基于持续增长的业绩和多项目带来的增长潜力，维持对公司“买入”的评级。

风险提示：

• 投产进度风险：新项目的建设进度可能影响预期业绩。
• 泰国投资项目风险：泰国项目进展的不确定性可能影响公司业绩增长。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能影响公司的市场份额和盈利能力。

总结：百龙创园凭借其持续增长的业绩、多项目投资的推进、以及研发项目的拓展，展现出强劲的发展势头。特别是即将投产的项目和新产品的开发，为公司未来的业绩增长提供了坚实基础。然而，公司在扩张过程中仍面临一定的风险，包括项目执行风险、市场竞争加剧等，需要持续关注。综合来看，公司前景乐观，维持“买入”评级，建议关注其后续发展动态。