行业研究/行业周报： ）英伟达财报显示GPU仍然供不应求，小米14Ultra发布搭载卫星通信

周跟踪（20230219-20230225） 领先大市-A(维持) 英伟达财报显示GPU仍然供不应求，小米14Ultra发布搭载卫星通信 2024年2月28日 行业研究/行业周报 投资要点 行业动向： 1、英伟达FY24财报业绩超市场预期，显示GPU仍供不应求。 英伟达FY2024实现营收609亿，GAAP营业利润330亿美元，分别同比增长126%、491%，其Q4收入创历史新高。在市场亦有较高预期的背景下，英伟达仍然实现超预期亮眼业绩，我们认为一方面由于COWOS新增产能投放，另一方面多模态大模型带动科技巨头AI“军备竞赛”白热化。当前AI算力仍然在以英伟达为代表的卖方主导市场，2024仍将处于供不应求局面，英伟达产业链相关公司业绩有望逐季环比增长，2025同比或继续增长。 2、网络是GPU集群的重要组成部分。 相关报告： 英伟达在业绩电话会上披露，网络产品年化收入已超过130亿美元，尤其是InfiniBand解决方案同比增长5倍以上。我们认为AI网络相关产品门槛高、毛利高，且过多供应商带来兼容风险，未来仍将保持较好的供货价格和竞争格局。建议持续关注中际旭创、天孚通信、工业富联、沪电股份等。 【山证通信】盼新续旧，兼顾复苏与高分红-2024年投资策略2024.2.22 【山证通信】中国移动发出服务器和PON终端集采大标，移动实验星和吉利组网星发射-周跟踪（20240129-20240204）2024.2.6 3、小米发布小米14Ultra搭载天通卫星通信，高端智能机卫星通信渗透率持续提升。 小米14Ultra可连接天通一号卫星，支持实时语音、双向短信，配合自研T1信号增强芯片，可使卫星通信收发性能提升21%。我们认为卫星通信功能将逐渐成为旗舰手机“标配”，未来2年卫星直联手机市场空间有望超7000万部，增量部件有基带芯片、射频芯片、射频前端、天线等，建议关注华力创通、海格通信、电科芯片、国博电子等。 市场整体：本周市场整体上涨，申万通信+11.13%，上证综指+4.85%，沪深300+3.71%、深证成指+2.82%，创业板指数+1.81%，科创板指数+1.73%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为光模块（+31.64%）、液冷（+29.30%）、设备商（+25.36%）。从个股情况看，振邦智能、震有科技、源杰科技、高澜股份、博创科技涨幅领先，涨幅分别为+37.30%、+34.03%、+33.92%、+29.31%、+25.21%。中天科技、亨通光电、中国卫星、宝信软件、海格通信涨幅靠后，涨幅分别为+3.16%、+1.79%、+0.85%、+0.73%、+0.65%。 分析师： 高宇洋执业登记编码：S0760523050002邮箱：gaoyuyang@sxzq.com 张天执业登记编码：S0760523120001邮箱：zhangtian@sxzq.com 风险提示： 海外算力投资持续性不及预期，国内算力供给瓶颈导致投资不及预期，低轨卫星互联网发射节奏不及预期，市场竞争激烈导致运营商招标价格低于预期，外部制 裁和贸易争端升级导致市场避险情绪上升。 目录 1.1事件和观点.................................................................................................................................................................41.2建议关注......................................................................................................................................................................7 2.1市场整体行情.............................................................................................................................................................8 2.2.1涨跌幅..................................................................................................................................................................82.2.2估值....................................................................................................................................................................11 3.1重大事项...................................................................................................................................................................123.2行业新闻...................................................................................................................................................................15 4.风险提示.........................................................................................................................................................................16 图表目录 图1：英伟达FY2024收入达到609亿美金，数据中心占据约8成收入份额............................................................4图2：英伟达认为投资GPU对于CSP（云厂商）具有良好的经济效益....................................................................5图3：英伟达面向的是超万亿美元的可达市场...............................................................................................................6图6：主要大盘和通信指数周涨跌幅...............................................................................................................................8图7：周涨跌幅光模块周表现领先...................................................................................................................................8 图8：月涨跌幅光模块月表现领先...................................................................................................................................9图9：年涨跌幅光模块、设备商、运营商年初至今表现领先.......................................................................................9图10：多数板块当前P/E低于历史平均水平...............................................................................................................11图11：多数板块当前P/B低于历史平均水平...............................................................................................................11图12：本周个股涨幅前五...............................................................................................................................................11图13：本周个股涨幅后五...............................................................................................................................................11 表1：建议重点关注的公司...............................................................................................................................................7表2：海外最新动向.........................................................................................................................................................12表3：本周重大事项.........................................................................................................................................................12表4：本周重要公司公告.................................................................................................................................................13表5：本周重要行业新闻.................................................................................................................................................15 1.周观点和投资建议 1