业绩稳健增长，前道设备持续放量

公司2023年度业绩总结与展望

业绩概览

• 2023年：公司实现营业收入17.17亿元，同比增长23.98%；归属于母公司净利润2.51亿元，同比增长25.17%；扣除非经常性损益后的归属母公司净利润为1.87亿元，同比增长36.31%。

季度表现

• 2023年第四季度：营业收入为5.10亿元，同比增长4.57%，环比下降0.08%；归属于母公司净利润为0.30亿元，同比下降46.95%，环比下降64.15%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为0.05亿元，同比下降86.03%，环比下降93.17%。

业务亮点

• 光刻工序涂胶显影设备：收入约为10.66亿元，同比增长约40.80%。
• 单片式湿法设备：收入约6.00亿元，同比增长约9.09%。
• 盈利能力：实现归母/扣非归母净利率14.59%/10.90%，同比分别增长0.14pct/0.99pct。

市场机遇与策略

• 国产化加速：受益于贸易形势变化，公司有望凭借其在前道涂胶显影设备领域的领先地位，迎来市场份额的快速增长。
• 产品布局与技术创新：持续优化前道track性能，拓宽产品矩阵，包括研发第三代浸没式高产能涂胶显影设备平台架构，以及加速新产品如超高温Barc设备、应用于chiplet领域的临时键合、解键合设备的市场导入。

投资建议

• 收入预测：将2023-2025年的收入预测分别调整至17.17亿元、22.02亿元、28.23亿元。
• 估值：基于公司历史估值及行业可比公司估值，给予2024年10倍市销率（PS），对应目标价为159.7元。
• 评级：维持“强推”评级。

风险提示

• 国际贸易形势变化：可能对公司的供应链和市场拓展造成影响。
• 下游客户扩产不及预期：可能影响公司的销售和收入增长。
• 上游零部件供应短缺：可能限制生产能力和交付能力。