探讨英国更高的养老金缴款的影响探讨英国更高的养老金贡献的意义伦敦皇家报告2024 年 2 月 探讨英国更高的养老金缴款的影响关于牛津经济Oxford Economics 成立于 1981 年 ， 是与牛津大学商学院合作的商业企业 ， 为向海外扩张的英国公司和金融机构提供经济预测和建模。从那时起 ， 我们已成为世界上最重要的独立全球咨询公司之一 ， 为 200 多个国家提供报告 ， 预测和分析工具 ，100 个行业 ， 8, 000 个城市和地区。我们一流的全球经济和行业模型以及分析工具使我们能够预测外部市场趋势并评估其经济 ， 社会和商业影响。牛津经济研究院总部位于英国牛津，在纽约、伦敦、法兰克福和新加坡设有区域中心，在贝尔法斯特、波士顿、开普敦、芝加哥、迪拜、都柏林、香港、洛杉矶、墨西哥城、米兰、巴黎、费城、斯德哥尔摩、悉尼、东京和多伦多设有办事处。我们拥有 600 名员工，其中包括 350 多名专业经济学家，行业专家和商业编辑，是最大的宏观经济学家和思想领导专家团队之一。我们的全球团队精通全方位的研究技术和思想领导能力，从计量经济学建模，情景框架和经济影响分析到市场调查，案例研究，专家小组和网络分析。Oxford Economics 是公司 ， 金融和政府决策者以及思想领袖的重要顾问。我们的全球客户群现在包括 2, 000 多个国际组织 ， 包括领先的跨国公司和金融机构 ； 主要的政府机构和贸易协会 ； 以及顶尖大学 ， 咨询公司和智囊团。2024 年 2 月表格和图表中显示的所有数据均为牛津经济学院自己的数据 ， 除非另有说明并在脚注中引用 ， 版权所有 © 牛津经济有限公司。The modeling and results presented here are based on information provided by third parties, on which Oxford Economics has relied in producing its report and forecasts in good faith. Any subsequent revision or update of those data will affect the assessment and projections shown.要进一步讨论报告 ， 请联系 ：亨利 · 沃辛顿: hworthington @ oxfordeconomics. com牛津经济学4 Millbank, London SW1P 3JA, UK 电话: + 44 203 910 8061 探讨英国更高的养老金缴款的影响2前文自动注册是现代最成功的公共政策创新之一。经过数十年的失败尝试 ， 从 “选择加入 ” 到“ 选择退出 ” 的转变改变了员工对工作场所养老金的参与 ， 在短短几年内 ， 私营部门的使用率翻了一番。然而 ， 人们普遍认为 ， 这项政策仍未完成 ， 缴费率远低于确保大多数人退休后享有体面生活水平所需的水平。Barry O 'Dwyer 的前言,集团首席执行官 ， 皇家伦敦引入自动注册 ， 仍然没有解决这个问题的计划。许多评论员指出 ， 现在不是增加养老金缴款的时候 ， 因为生活成本的增加意味着雇主和雇员面临许多其他财务挑战。但是 ， 这不应该阻止我们考虑一项改善人们长期财务状况的计划。毕竟 ， 这种性质的政策往往会在几十年而不是几年内取得进展。驱动讨论的基线我们委托牛津经济学进行研究 ， 以检查一些普遍持有的观点 ， 以便为推动围绕长期方法的讨论提供基线研究。例如 ， 很容易看出 ， 对于大多数人来说 ， 增加养老金缴款将改善他们的退休年限。但是 ， 很明显 ， 向养老金支付更多费用将影响人们今天必须花费的钱。为了长期利益 ， 存在一些相当可预测的短期痛苦。可以说，增加养老金缴款对经济的影响同样重要。养老金计划向英国公司投资数十亿美元，所有主要政党都希望通过更有针对性的投资，尤其是在英国具有著名创新能力的行业中的初创企业中，建立这种投资的机会。同样，更具财务弹性的退休人口可能会减少对国家福利的依赖，增加税收收入，并改善实体经济的支出。走向有效的解决方案研究结果清楚地表明了短期挑战 ， 但也指出了长期回报 - 对每个人来说。除了实施 2017 年自动注册审查的建议之外 ， 该模型没有考虑政府的任何进一步的政策干预措施 ， 这些建议已经很先进。因此 ， 这些见解提供了一个机会来考虑如何减轻不利影响或增加不利影响。例如 ， 有意为雇主 ， 雇员或两者减税的政府可以考虑如何将其部分用于抵消增加的养老金缴款。这可能有助于解决以下论点 ： 任何增加都将被视为对就业征税。正如本报告所指出的，根据目前的储蓄水平和上述政策干预措施已经在进行中，只有 40 ％ 的员工退休后有望达到 “适度 ” 的生活水平。我希望您发现本报告中的分析为有关我们如何朝着更充足的退休储蓄水平迈进的辩论提供了有趣和有益的贡献。 探讨英国更高的养老金缴款的影响3TABLE OF CONTENTS前言 2执行摘要 41.背景技术 92.建模谁受到影响 113.宏观经济影响 144.对家庭一级的影响 195.B. 结论意见 266.附录 27 探讨英国更高的养老金缴款的影响4场景 1:雇主将供款提高到 5% ， 导致最低供款总额提高到 10% (雇员供款保持 5% 不变) 。场景 2 ：雇主和雇员将缴款增加到 6% ， 导致最低缴款总额为 12% 。场景 3:雇主和雇员将缴款提高到 7% ， 导致最低缴款总额增加到 14% 。执行摘要英国家庭目前为退休节省了太多大多数私营部门雇员未能为退休后的中等生活水平储蓄足够1尽管实施了自动注册和最近的立法以扩大该计划的范围。我们的分析表明 ， 到 2040 年 ， 只有 40% 的家庭在固定缴款 (DC) 计划中拥有个人养老金 ， 预计将拥有必要的储蓄 ， 以实现适度的退休生活水平。皇家伦敦委托牛津经济学院评估实施改革的潜在好处 ， 这些改革可以增加私营部门 DC 计划的法定最低贡献。这项研究评估了改革方案在宏观经济和家庭层面的影响。对三种情况进行了建模 ， 以评估一系列潜在增加对最低养老金贡献水平的影响根据适用于参加 DC 计划的个人的现行法规 ， 要求其工资的最低贡献为 8 ％ 。雇主必须至少支付 3 ％ ， 其余部分由员工支付。我们模拟了三种情况 ， 以突出改革对 DC 计划中的改革的潜在影响范围 ：此外, 这些变化是逐步引入的: 雇主和雇主在情景中每年增加 0.5 个百分点。这些方案为 DC 方案中较大比例的个人提高养老金我们的模型发现 ， 在情况 1 中 ， DC 养老金计划中 65% 的员工预计会看到他们的总养老金缴款增加 ， 这是在这种情况下雇主缴款增加的基础上。在情况 2 和 3 中 ， 这一比例分别进一步上升到 90% 和 93% ， 与最低缴款率的较大增加相一致。如图 1 所示 ， 我们估计在近期内 ， 雇主将承担所有情景中的大部分费用负担。在情景 1 中 ， 雇主将作为雇员承担全部额外费用1基于 PSLA 退休生活标准。 探讨英国更高的养老金缴款的影响5工资和薪金 ：增加的员工退休储蓄将减少今天的工资 ， 预计雇主将把成本转嫁给员工 ， 进一步降低工资和薪水。退休后可支配收入增加 ：由于改革而增加的养老金储蓄将导致个人将来退休时的可支配收入增加。私营部门商业投资影响 ：更高的雇主和雇员缴费将导致更多的养老金资产可用于在英国投资。直接财政影响： 较高的雇员和雇主供款将导致工资和薪金以及公司利润下降 ， 从而减少政府的税收收入。供款保持不变。在方案 2 和方案 3 中 ， 雇主和雇员都需要增加供款 ， 以满足至少 12% 和 14% 的要求。随着时间的推移 ， 成本负担将反映雇主以低工资和加薪的形式将成本转嫁给雇员的程度。图 1. 按来源划分的普通员工年度额外养老金缴款 ， 2023 年价格2更高的养老金贡献有望在更大的企业投资所理解的长期内带来更强劲的经济增长预计强制性养老金缴款的增加将在短期和长期内影响更广泛的经济。每种情况下的经济影响都由四个渠道驱动。在 2025 - 2040 年期间 ，可支配收入在预测期内, 由于政策变化导致养老金收入增加和经济增长强劲, 对可支配收入的影响开始减弱。我们的建模表明年平均投资在 2025 - 2040 年期间 ， 根据情况 ， 比基线高出 6000 万至 29 亿英镑 （ 按 2023 年的价格计算 ） 。投资影响随着时间的推移而增长 ， 这是由英国企业可用的养老金资产增加所驱动的 ， 这可以支持额外的投资。到 2040 年 ， GDP 更高在所有三种情况下 ， 由于商业投资的增加促进了经济活动 （ 图 2 ） 。在 2040 年 ， 情景 3 中的 GDP 收益最大 ， 为 74 亿英镑。这是预期的 ， 因为该情景看到最低贡献的最高增长。然而 ，2 使用 2018 年第二季度至 2020 年第一季度的 WAS 得出的基础数据 ， 并使用 2019 年至 2023 年之间的 CPI 变化进行了膨胀 （ 2023 年的 OE 预测 ） 探讨英国更高的养老金缴款的影响6这将是短期成本 ， 短期内所有三种情况下的 GDP 相对于基线都较低 ， 因为额外投资的积极好处需要时间来抵消较低的可支配收入。我们的建模估计 ， 在 2025 - 2040 年期间 ，年平均 GDP预计 2023 年价格将比情景 3 中的基线高出 26 亿英镑 ， 情景 2 中高出 16 亿英镑。在 2025 年至 2040 年之间 ， 预计情况 1 中的年均 GDP 将基本保持不变 ， 因为长期的增长被短期的下降所抵消。图 2. 对英国 GDP 的影响 ， 2023 年价格英国额外 GDP ， 实际数百万美元 ： 链接 2023 价格 8, 0006,0004,0002,0000-2,000-4,0002024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040场景 1 ： 10% 场景 2 ： 12% 场景 3 ： 14%来源 ： 牛津经济我们的分析表明 ， 平均每年减少政府收入在 2025 - 2040 年期间，根据情况的不同，范围从 5 亿英镑到 29 亿英镑 (按 2023 年的价格计算) 。这是由增加养老金缴款减少工资和薪金对税收收入的直接影响推动的，公司的利润超过了经济增长带来的财政收益。财政影响在短期到中期是最大的，直接原因是捐款增加导致收入下降，而 GDP 下降则加剧了收入下降。随着中长期政策对 GDP 的影响转为积极，财政成本的幅度降低。更高的养老金供款有望提高退休人员的生活标准 ， 但可能不适用于贫困家庭提高养老金缴款提高了个人退休储蓄的充足性 ， 但也在退休前给家庭带来额外的财务压力。在基线中在这种情况下，只有 40.4% 的有个人参加 DC 计划的家庭有望在退休后达到适度生活水平所需的养老金储蓄。家庭特定的养老金储蓄阈值是基于养老金和终身储蓄协会 （ PLSA ） 对个人在工作年限后提供舒适而又不奢侈的生活方式所需收入的估计。在评估家庭收入五分之一的养老金充足性时，发现了一种不平等的模式。最低五分之一家庭的中位数家庭只有适度退休所需的 42.0 ％ 的储蓄，而收入最高的五分之一家庭的中位数家庭超过了适度退休所需的门槛。的中位数。 探讨英国更高的养老金缴款的影响7千禧一代和 Z 世代家庭和 X 世代家庭的总和都低于这一门槛 ， 尽管 X 世代家庭的中位数更接近这一门槛 ， 拥有所需养老金储蓄的 87.1% ， 而千禧一代和 Z 世代家庭的总和为 72.5% 。在每个改革方案， 相对于适度退休的门槛 ， 中位数家庭的养老金储蓄水平和超过门槛的家庭比例都有改善。在场景 3 中 ，养老金储蓄相对于中等家庭持有