2023年业绩快报点评：收入结构改善显著，进入高质量发展阶段

鼎阳科技在2023年度实现了稳健的增长，全年总收入达到4.83亿元人民币，同比增长21.5%。归母净利润为1.55亿元人民币，同比增长10.5%，扣除非经常性损益后的净利润为1.55亿元人民币，同比增长20.2%。若剔除母公司利息收入影响，则扣非净利润同比增长30.59%。第四季度，公司业绩环比有所改善，单季度实现收入1.34亿元人民币，同比增长2.6%，环比增长16.84%。

公司在2023年的四大主力产品线中均有显著增长，特别是高端产品，收入同比增长55%，其占总收入的比例提升至22%，较上一年度提高了近4个百分点。这一变化带动了四大类产品平均单价同比提升23.4%。

鼎阳科技注重高端产品的研发与市场投入，其销售单价3万以上和5万以上产品的销售额分别增长90.1%和158.3%。此外，高分辨率数字示波器产品在境内市场收入同比增长68.77%，显示了公司在高技术指标产品上的竞争优势和市场接受度。

公司加速了海外战略布局，计划投资1.8亿元人民币在马来西亚建设生产基地，以扩大数字示波器、波形和信号发生器、频谱分析仪和电源类及电子负载等产品的产能，此举不仅响应了国家的“一带一路”、“走出去”和“国内国际双循环”战略，还增强了公司的抗风险能力。

考虑到国内商用通信、国防与航空航天、电子工业等领域的技术进步以及公司产品升级带来的价格提升和新品放量带来的销量增长，预计公司2023-2025年的收入分别为4.83亿元、6.01亿元和7.29亿元，归母净利润分别为1.55亿元、1.97亿元和2.32亿元。以2024年2月26日收盘价计算，对应市盈率分别为34倍、27倍和23倍。

基于上述分析，鼎阳科技的表现展现出持续增长的潜力，尤其是其在高端产品领域的布局和海外市场的发展策略。因此，维持其“推荐”评级。然而，投资者仍需关注原材料供应的不确定性及对进口电子元器件的依赖性可能带来的风险。