新三板2016年半年报琅琊榜TOP20，归母净利润前10强可列创业板Top30

敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 15 页 证券研究报告 专题报告 新三板2016年半年报琅琊榜TOP20，归母净利润前10强可列创业板Top30 2016年9月1日 袁季(分析师、首席研究官) 陆彬彬（研究助理） 电话： 020-88836102 020-88831176 执业编号： A1310512070003 邮箱： yuanj@gzgzhs.com.cn lubinbin@gzgzhs.com.cn 【导语】 根据《关于做好挂牌公司、两网公司及退市公司2016年半年度报告披露相关工作的通知》，新三板半年报披露到8月31日已截止。根据全国股转系统最新公告〔2016〕75号，在8895家须披露2016年半年度报告的公司中8852家已完成披露工作，43家公司未能按期披露半年度报告。 本篇文章中广证恒生将针对新三板基础层、创新层企业及创业板企业数据（来自wind）进行比较，为您展示2016年上半年新三板企业整体发展情况，分析基础层与创新层企业有何差异并对新三板企业在与创业板企业对比。 一、新三板6483家企业归母净利润为正，净利润增长率超过100%企业占比28.31%。 已公布2016年半年报的新三板企业在上半年实现营业总收入6878.35亿元，较2015年上半年营业总收入5878.54亿元同比增长17.01%；实现净利润407.06亿元，较2015年上半年净利润393.70亿元同比增长3.39%。从总体上看，有6483家企业归母净利润为正，占新三板企业的72.37%，2016年上半年新三板企业表现相对稳定。 图表1 2014-2016年上半年新三板营业总收入 图表2 2014-2016年上半年新三板净利润 资料来源：wind，广证恒生 -10-5051015202530354002004006008001,0001,200201420152016H归母净利润（亿元，左）同比增长率（%，右）0246810121416180200040006000800010000120001400016000201420152016H营业总收入（亿元，左）同比增长率（%，右） 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 15 页 证券研究报告 专题报告 在营业总收入方面，小于5000万的企业有5808家，占比高达66.26%，超过1亿元的企业共有1432家，占比为16.34%；营业收入超过10亿的企业有57家，占比仅为0.65%。 其中，仅有两家企业营业总收入超过100亿，分别是钢银电商(835092.OC)、金田铜业(834178.OC)，其营业总收入分别为166.36亿、140.40亿。而在2015年年报盘点中，金田铜业和钢银电商就分别以314.37亿、211.97亿高居榜首。 图表3 新三板企业营业总收入规模集中于0-5千万 资料来源：wind，广证恒生 在盈利能力方面，归母净利润为负的企业有2340家，占比26.69%；归母净利润大于500万的企业共有2503家，占比同样高达28.55%。2015年同期归母净利润为负的企业占比仅16.89%，2015年年报数据显示归母净利润为负的企业占比24.38%，近一年半归母净利润为负新三板挂牌企业占比的上升趋势有所减缓。 归母净利润1亿元以上的企业共有49家，两家企业归母净利润超过5亿元，分别是齐鲁银行（832666.OC）、垦丰种业（831888.OC），归母净利润分别为8.11亿元、5.35亿元，其中齐鲁银行归母净利润相对于上年同期增长了55.38%。 对比2015年年报数据，4家归母净利润突破10亿的证券公司东海证券（832970.OC）、南京证券（833868.OC）、湘财证券（430399.OC）、华龙证券（835337.OC）在2016年上半年表现不佳。2015年以18.27亿元雄踞榜首的东海证券在2016年上半年归母净利润为1.52亿元，无缘新三板挂牌企业归母净利润前十名。 580815261375570100020003000400050006000小于5千万5千万到1亿1亿到10亿10亿以上营业收入分布（家） 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 15 页 证券研究报告 专题报告 图表4 新三板企业归母净利润规模 资料来源：wind，广证恒生 在成长性方面，新三板企业2016年上半年归母净利润同比增长率为正的共4958家，占比56.56%；增长超过100%的企业数为2482家，占比28.31%，可见在归母净利润增长为正的企业中过半数增长率超过100%。 对比2015年年报65.83%的企业归母净利润同比增长率为正，增长率超过100%的企业占比34.03%可以看出2016年上半年新三板企业利润增长的企业占比有所下滑。 图表5 2016年上半年4958家归母净利润同比增长率为正 资料来源：wind，广证恒生 2340134825261194122683050010001500200025003000归母净利润分布（家）38087518199062174308050010001500200025003000350040002016年上半年净利润同比增长率（家） 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 4 页 共 15 页 证券研究报告 专题报告 二、创新层企业平均营业总收入为基础层企业3倍 在8895家新三板挂牌企业中，953家为创新层企业，7942家为基础层企业，创新层企业占比10.71%。在营业总收入方面，创新层企业营业总收入（算术平均）为1.88亿元，同比增长率为18.67%；基础层企业营业总收入（算术平均）为0.65亿元，同比增长率为4.03%。可见创新层企业平均营业总收入为基础层企业三倍，其增长率同样高于基础层企业。 图表6 创新层与基础层平均营收与净利润对比 资料来源：wind，广证恒生 从盈利能力来看，创新层企业归母净利润（算术平均）为1739.54万元，基础层企业归母净利润（算术平均）为300.12万元，两者差距较大。在同比增长率上受整体经济环境的两者均为负数，相差不大。 从成长性方面来看，创新层2016年上半年归母净利润同比增长率为正的企业601家，占比63.06%，其中增长超过100%的企业数为208家，占比21.83%；基础层企业归母净利润增长为正的企业4398家，占比55.38%；其中增长超过100%的企业数为2291家，占比28.85%。基础层企业同样具有较好的成长空间。 -100010003000500070009000110001300015000平均营业收入（万元，左）平均归母净利润（万元，右）创新层基础层 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 5 页 共 15 页 证券研究报告 专题报告 图表7 创新层企业归母净利润增长情况 资料来源：wind，广证恒生 三、新三板企业2016半年报榜单Top20 1. 营业总收入Top20 在营业总收入前二十名中，13家为基础层企业。钢银电商（835092.OC）和金田铜业（834178.OC）分别以166.36亿、140.40亿位列第一、二。前四家企业营业总收入均高于50亿元，除钢银电商外均为基础层企业。在Top20的榜单中，良晋电商（834438.OC）的营业总收入同比增长率高达921.58%。 图表8 新三板企业营业总收入Top20排名 排名 分层 证券代码 名称 营业总收入（亿元） 营业总收入增长率(%) 1 创新层 835092.OC 钢银电商 166.36 85.14 2 基础层 834178.OC 金田铜业 140.40 -1.35 3 基础层 838583.OC 南通三建 83.54 -14.79 4 基础层 835281.OC 翰林汇 73.69 8.42 5 基础层 834090.OC 兴达泡塑 36.08 -2.97 6 创新层 834082.OC 中建信息 33.26 37.75 7 创新层 831727.OC 中钢网 30.68 169.41 8 基础层 835776.OC 招金励福 28.81 10.09 9 创新层 836686.OC 超能国际 28.02 337.51 10 基础层 835188.OC 景域文化 26.96 163.02 11 创新层 834438.OC 良晋电商 25.98 921.58 12 创新层 832666.OC 齐鲁银行 25.75 43.89 13 基础层 830865.OC 南菱汽车 24.85 2.03 14 基础层 834414.OC 源耀生物 24.18 3.35 15 基础层 834223.OC 永诚保险 24.05 -29.13 16 创新层 833840.OC 永安期货 23.56 16.24 17 基础层 835502.OC 深装总 23.43 8.14 36.94%41.23%21.83%63.06%归母净利润增长率为负归母净利润增长率为0~100%归母净利润增长率超过100% 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 6 页 共 15 页 证券研究报告 专题报告 18 基础层 838006.OC 神州优车 23.24 623.98 19 基础层 834607.OC 祥云股份 20.69 -2.53 20 创新层 833819.OC 颖泰生物 19.90 -6.53 资料来源：wind，广证恒生 2. 营业总收入同比增长率Top20 为避免基数太小导致同比增长率异常，该榜单仅对2015年半年报营业总收入超过100万元的新三板企业进行了统计。在营业总收入同比增长率前二十名中4家为创新层企业。盖娅互娱（430181.OC ）以10100.57%的营业总收入同比增长率位列第一。易点天下（430270.OC）以6.48亿元的营业