有色金属早报

2024-2-27 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 中国权益市场回调，美债收益率反弹，铜价回落，昨日伦铜收跌1.29%至8449美元/吨，沪铜主力收至68790元/吨。产业层面，昨日LME库存增加4925至127825吨，注销仓单比例微降，Cash/3M贴水扩至104.5美元/吨。国内方面，周末社会库存增加逾1万吨，昨日上海地区现货贴水缩窄至25元/吨，现货消费表现有一定复苏，但受高价影响仍然偏弱。进出口方面，昨日沪铜现货进口亏损缩窄至100元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差缩窄至1840元/吨，废铜替代优势小幅降低。价格层面，美联储降息时间预期延后至5-6月，但美国经济数据的潜在下滑担忧或仍支持政策宽松。中国权益市场反弹，叠加两会临近，情绪面预计延续偏暖。产业上看铜库存回升和消费未完全恢复使得估值有所弱化，不过铜精矿加工费维持低位的背景下，预计铜价支撑仍强，短期价格预计为震荡伴随上冲走势。今日沪铜主力运行区间参考：68400-69200元/吨。 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 铝 联系人：张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 沪铝主力合约报收18800元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.27%。SMM现货A00铝报均价18680元/吨。A00铝锭升贴水平均价-30。铝期货仓单59976吨，较前一日下降1241吨。LME铝库存581800吨，增加1525吨。2024-2-26：铝锭累库4.9万吨至77.1万吨，铝棒累库0.1万吨至29.35万吨。华东贴50-贴10，华南升50-升70，中原贴140-贴100。华东市场积极出货，长单交付为主;华南市场现货流通充裕，整体按需采购为主，成交一般;中原市场积极出货，长单交付为主。后续预计铝价将呈现震荡走势，国内参考运行区间：18300-19300元。海外参考运行区间：2150美元-2450美元。 铅 沪铅主力合约2404小幅上行，收至15895元/吨。总持仓减少1288手至7.36万手。上期所期货库存减少1321至4.52万吨。沪铅连续-连三价差扩大至-5元/吨。截至周一下午15：00，伦铅波动下 行，收至2083美元/吨。伦铅库存报17.38万吨，较前一日减少1800。进出口方面，截至周一下午15：00，铅锭沪伦比价收至7.64，进口亏损缩窄40至2670元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得15725元/吨，再生精铅均价录得15725元/吨，精废价差维稳平水不变。当日升贴水报15元/吨，较前日缩窄。现货市场，炼厂货源南北差异尚存，偏北方供应宽松，再生炼厂生产恢复，下游企业刚需选择增多，成交偏清淡。周一铅废价格维稳。废电动车电池均价9700元/吨，废白壳均价9425元/吨，废黑壳均价8900元/吨。总体来看，铅价低位下游点价拿货增多，伴随蓄企复产消费增加，铅价下方支撑增强。主力运行区间参考：15600-16300元/吨。 锌 沪锌主力合约2404波动上行，收至20530元/吨。总持仓增加2671手至23.94万手。上期所期货库存增加1795至3.83万吨。沪锌连续-连三价差扩大至185元/吨。截至周一下午15：00，伦锌波动上行，收至2414.5美元/吨。伦锌库存减少100至26.86万吨。进出口方面，截至周一下午15：00，铅锭沪伦比价收至8.5，锌锭进口亏损缩窄200至50元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价跌30至20420元/吨。上海地区升贴水跌10至-10元/吨，天津地区升贴水维稳10元/吨，广东地区升贴水跌10至平水。上海市场，库存高位，贸易商积极出货，下游畏高慎采。天津市场，贸易商调价出货，下游采买较少，交投氛围清淡。广东市场，持货商调价出货，成交一般。总体来看，海外降息预期延后，国内下游复产预期偏缓，叠加进口窗口开启进口锌锭流入，整体情绪偏空。然冶炼利润较低，锌价运行至矿山90%成本线附近，下方亦有支撑。短期向下乏力。主力运行区间参考：19900-20800元/吨。 锡 沪锡主力合约报收215420元/吨，下跌0.56%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加7吨，现为9978吨。LME库存增加55吨，现为6000吨。长江有色锡1#的平均价为215630元/吨。上游云南40%锡精矿报收195000元/吨。早盘锡价持续下行，下游企业经过上周五小量补库后多持观望态势，大部分贸易企业成交10吨左右。总体来说昨日上午现货市场成交较为平淡。印尼矿业部官员：正在进行更多批准，未来专注于镍和锡的加工配额批准。短期内预计锡价维持震荡走势，国内参考运行区间：200000元-230000元；LME-3M参考运行区间：24000美元-28000美元。 镍 昨日LME镍库存报69972吨，较前日库存-336吨。LME镍三月15时收盘价17165美元，较前日跌1.69%。沪镍主力下午收盘价132730元，当日跌2.13%。国内基本面方面，昨日现货价报133300-136900元/吨，均价较前日-2000元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-200元，金川镍现货升水报2500-2800元/吨，日内均持稳。市场成交暂弱，消费端下轮采购预计近期展开。前期供给端利多持续发酵，精炼镍库存近期回落，国内外期镍走高，昨日回调。短期关注进口镍资源供应变化及国内外精炼镍库存变化。印尼已批准镍矿采矿配额1.45亿吨（三年期总量），年均配额仅占去年产量约四分之一。红土镍矿报价连续走强，预计后续镍铁价格走强。现货市场成交回暖，不锈钢现货价上调。不锈钢期货主力合约日盘收13940元，日内跌-0.92%。钢价成本支撑较强，下跌空间有限。短期关注国内不锈钢成本支撑、累库强度，以及印尼镍矿配额批准进度。预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考125000-142000元/吨。 碳酸锂 碳酸锂现货小幅上调，SMM电池级碳酸锂报价94300-99000元，均价较上一工作日+400元（+0.42%）。工业级碳酸锂报价88000-91500元，均价较前日+600元。碳酸锂期货合约强势，LC2407合约收盘价102300元，较前日收盘价+0.49%，主力合约收盘价升水SMM平均报价5650元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价850-950美元/吨，继续持稳。受资源端和冶炼厂检修扰动，期价连续走强。期现套利空间扩大，市场需求暂以贸易商为主。下游近期有采购需求，关注现货实际成交情况，期现是否联动，建议谨慎入场。中长期高成本矿山停产难以改变近年供给端过剩预期，维持锂价偏弱运行预期。今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间92000-102000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn