贵金属周报：降息推迟预期强化，金价表现坚挺

2024年2月26日 降息推迟预期强化，金价表现坚挺 核心观点及策略 ⚫春节后，国际贵金属价格走势分化，金价震荡偏强，而银价出现一定幅度的回调。虽然在好于预期的通胀数据和美联储偏鹰派的态度使得降息预期推迟，但当前中东局势恶化，在地缘政治冲击加剧，以及美联储将步入降息周期的大方向确定的，全球央行在持续增加黄金储备的背景下，金价依然表现坚挺。而银价因市场继续消化美联储将推迟降息的预期，走势偏弱。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫根据WIRP的最新的交易数据显示，当前市场已不再交易3月降息的预期，对于首次降息的时点推迟至6月，预计降息概率为60%。 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫虽然近期市场对于美联储将推迟降息的预期强化，但金价表现非常抗跌，银价回调空间也比较有限。我们维持金银短期走势可能随着美国经济数据和降息预期的变化而波动，后市趋势易涨难跌的观点。 高慧021-68555105gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫操作建议：金银逢低做多⚫风险因素：美国经济数据远超预期 王工建021-68555105wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 一、上周交易数据 资料来源：iFinD、铜冠金源期货 二、市场分析及展望 春节后，国际贵金属价格走势分化，金价震荡偏强，而银价出现一定幅度的回调。虽然在好于预期的通胀数据和美联储偏鹰派的态度使得降息预期推迟，但当前中东局势恶化，在地缘政治冲击加剧，以及美联储将步入降息周期的大方向确定的，全球央行在持续增加黄金储备的背景下，金价依然表现坚挺。而银价因市场继续消化美联储将推迟降息的预期，走势偏弱。 美联储1月会议纪要显示，多数美联储官员认为，政策利率可能处于峰值，在更有信心通胀会达标前，不适合降息；大多数官员强调不确定高利率持续多久、强调以评估数据判断降通胀进展的重要性，两名官员指出长期紧缩带来经济下行风险。“新美联储通讯社”称，大多数联储官员担心的是过早降息和价格压力根深蒂固，而不是高利率保持过久。 美联储高官们近期又给近期降息泼冷水。美联储二把手副主席杰弗逊预计“今年晚些时候”降息，对通胀前景“谨慎乐观”。他说，过度宽松可能导致恢复价格稳定的进程停滞或逆转；做降息决策时，他将观察整体数据，不是经济增长等单一指标。费城联储主席哈克认为，过快降息可能会抵消降低通胀的进展。 欧洲央行1月会议纪要显示：讨论降息为时过早，2024年通胀预测可能会下调。过早降息比过度紧缩更加危险，如果经济活动比预期更强劲、工资增长加速或出现新的通胀压力，欧洲央行可能需要重新收紧政策。 根据WIRP的最新的交易数据显示，当前市场已不再交易3月降息的预期，对于首次降息的时点推迟至6月，预计降息概率为60%。 虽然近期市场对于美联储将推迟降息的预期强化，但金价表现非常抗跌，银价回调空间也比较有限。我们维持金银短期走势可能随着美国经济数据和降息预期的变化而波动，后市趋势易涨难跌的观点。 本周重点关注：美国1月PCE和四季度GDP修正值，欧元区2月调和CPI初值，以及中、美、欧2月PMI数据。事件方面，关注美联储官员讲话。 操作建议：金银逢低做多风险因素：美国经济数据远超预期 三、重要数据信息 1、美国2月Markit制造业PMI意外创17个月新高，服务业创三个月新低。受益于订单增长强劲，美国2月制造业的扩张速度快于服务业，这是2023年1月以来首次，制造业连续几个月出现改进，凸显生产商们正在摆脱长期以来的低迷态势。2月虽然成本通胀降温，创2020年10月以来的最小增幅，但产出通胀——也即人们支付的费用，再次加速。 2、美国1月成屋销售创近一年最大升幅，房价创历史同期新高，全款买房激增。美国1月成屋销售总数年化400万户，预期397万户，12月为378万户。1月成屋销售环比上涨3.1%。1月售出房屋的中位价为37.91万美元，同比上涨5.1%，创下1月同期的历史最高。1月全款买房占总销售的32%，为近十年最高。 3、欧元区1月CPI环比下滑，服务业通胀居高不下。1月欧元区CPI从12月的2.9%降至2.8%，符合市场预期，与初值一致；环比来看，欧元区1月CPI下降0.4%。此前货币市场减少对欧洲央行未来降息的预期，预计2024年降息幅度为99个基点。 4、欧元区PMI数据喜忧参半，德国2月制造业萎缩程度意外加深，法国经济稳步复苏。德国2月服务业活动则有所改善。法国制造业与服务业皆出现远超预期的复苏。受益于服务业超强表现，欧元区整体商业活动下滑趋势有所缓解。 四、相关数据图表 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。