金属期权日报

期权研究 2024年2月26日星期一 【基本面信息】 铜：国内方面，现货市场惜售情绪渐浓，但在货源补充下，基差报价仍弱。价格层面，海外市场对美联储降息的预期有所反复，国内政策信号相对积极，叠加权益市场反弹，情绪面偏暖。产业上看随着下游复工复产推进，累库节奏放缓。 卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z00155410755-23375252 铝：华东市场铝价震荡回落，累库持续，市场积极出货为主;华南市场持货商积极出货，逢低接货为主，成交一般;中原市场雨雪天气运输受限，市场情绪偏弱。 锌：上海市场，仓单货物流出，锌锭宽松，成交延续清淡。天津市场，贸易商调价出货，下游接货情绪差，成交清淡。广东市场，观望为主，升水小幅下调，成交较少。铁矿石：现货上成交较少，现货真正恢复需要到元宵节后。产业层面，钢厂复产和补库或不及预期，市场交易负 反馈逻辑，因焦煤受煤矿减产消息提振大涨，铁矿受负反馈影响更大。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍期权研究员 标的行情：沪铜（CU2404)近三周快速下跌后弱势反弹，上有前期高点压力，形成中期多头短期遇阻回落的行情格局，跌幅0.19%报收于69240。期权分析：期权隐含波动率报收于10.57%（-0.98%），围绕下轨道线宽幅震荡；期权持仓量PCR报收于1.18 （+0.10），较高位置盘整。 策略建议：构建卖出偏空头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CU2404，S_CU2404P68000，S_CU2404P69000和S_CU2404C69000，S_CU2404C70000。（2）铝期权 标的行情：沪铝(AL2404)两个月前高位回落持续下行，近一个月以来止跌宽幅震荡，形成空头压力线下的弱势行情，跌幅0.37%报收于18730。期权分析：期权隐含波动率报收于11.98%（+1.11%），大幅上行；期权持仓量PCR报收于1.29（-0.20），大幅 下跌。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AL2404，S_AL2404P18600@10，S_AL2404P18700@10和S_AL2404C18800@10，S_AL2404C18900@10。（3）锌期权 标的行情：沪锌(ZN2404)近一个月回升受阻后快速下行，上周以来跌幅放缓，遇前期低点后震荡，形成矩形区间弱势震荡的行情走势形态，跌幅0.02%报收于20380。期权分析：期权隐含波动率报收于13.16%（-1.29%），震荡下行；沪锌期权持仓量PCR报收于1.03（-0.02）， 小幅下降。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如ZN2404，S_ZN2404P20000，S_ZN2404P20200和S_ZN2404C20400，S_ZN2404C20600。（4）黄金期权 标的行情：黄金(AU2404)维持一个多月以来高位宽幅矩形区间盘整震荡，而中期趋势方向仍向上，涨幅0.45% 报收于481.78。 期权分析：期权隐含波动率报收于9.48%（-0.49%），震荡下行跌破下轨道线；期权持仓量PCR报收于1.07（+0.05），窄幅盘整。策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸， 使得持仓delta保持正数，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AU2404，S_AU2404-P-472@10，S_AU2404-P-480@10和S_AU2404-C-488@10，S_AU2404-C-496@10。（5）铁矿石期权 标的行情：铁矿石(I2405)节后连续两天报收大阴线，跌破两个多月以来低点，而后低位区间大幅波动，跌幅0.94%报收于895.5。期权分析：期权隐含波动率报收于34.41%（-0.68%），围绕上轨道线窄幅震荡；期权持仓量PCR报收于2.61 （+0.03），大幅下跌后窄幅盘整。策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓 delta保持中性，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如I2405，S_I2405-P-880@10，S_I2405-P-890@10和S_I2405-P-910@10，S_I2405-P-920@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构