铁矿石周报：预期迎来变化，高估值矿价承压下行

铁矿石周报 预期迎来变化，高估值矿价承压下行 核心观点： 铁矿石期现价格大幅下行，主力期价录得6.69%周跌幅，量仓扩大，均线指标转为空头排列，基差弱稳运行。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石供需格局变化不大，钢厂复产不及预期，矿石终端消耗再度回落，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比双双下降，多因钢厂盈利状况不佳，且厂内成材库存大幅增加，提产动能不强，弱势需求继续抑制矿价。与此同时，国内港口到货环比微降，整体仍维持高位，而矿商发运低位也迎来大幅回升，按船期推算后续港口到货量将持续回升，海外矿石供应稳中有升，相应的内矿生产季节性减量也不大，整体矿石供应维持偏高水平。目前来看，钢厂盈利状况暂未好转，钢厂复产不及预期，矿石需求表现依然疲弱，而矿石供应却维持相对高位，矿石基本面并未改善，高估值矿价仍将承压运行，相对利好则是期价深度贴水，下行阻力增加，弱现实与贴水修复逻辑继续博弈，预计矿价偏弱振荡运行，重点关注成材表现情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货价格大跌.............................................................41.2期价破位下行，基差弱稳运行...............................................52矿石弱势基本面未变..........................................................62.1矿石供应将回升..........................................................62.2矿石需求表现疲弱........................................................82.3矿石库存持续累库........................................................102.4进口利润高位回落.......................................................113结论.......................................................................12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）............................................4图2青岛港主流澳矿价格走势......................................................4图3 Mysteel铁矿石远期现货价格指数...............................................4图4青岛港巴西矿价格走势........................................................4图5铁矿石主力合约日K线........................................................5图6铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图7铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图8 45港铁矿石到货量............................................................6图9 45港铁矿石到货量季节性走势..................................................6图10全球铁矿石发运量...........................................................6图11全球铁矿石发运量：澳洲.....................................................6图12全球铁矿石发运量：巴西.....................................................7图13全球铁矿石发运量：其他.....................................................7图14淡水河谷发运量.............................................................7图15力拓发运量和发往中国比例...................................................7图16必和必拓发运量和发往中国比例...............................................7图17 FMG发运量和发往中国比例....................................................7图18国内矿山产能利用率.........................................................8图19国内矿山铁精粉日均产量.....................................................8图20 247家钢厂日均铁水产量......................................................8图21 247家钢厂进口矿日耗........................................................8图22钢厂入炉配比情况...........................................................9图23烧结矿中进口矿配比.........................................................9图24 45港矿石日均疏港量：周度变化...............................................9图25港口矿石疏港量季节性变化...................................................9图26铁矿石港口现货成交量（MA5).................................................9图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）............................................9图28 45港矿石库存与在港船只....................................................10图29钢厂厂内铁矿石库存........................................................10图30钢厂厂内铁矿石库消比......................................................10图31 45国内矿山铁精粉库存......................................................11图32铁矿石库存总量变化........................................................11图33铁矿石库存总量季节性变化..................................................11图34进口矿利润：澳矿..........................................................12图35进口矿利润：巴矿..........................................................12表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................5 1市场回顾 1.1现货价格大跌 矿商基本面疲弱，高估值矿价大幅下跌，普氏指数收于121.10美元/吨，周跌幅为6.70%；青岛港主流现货品种多数录得44-66元不等周跌幅，其中青岛港PB粉收于935元/吨，周跌幅为6.41%，国产矿同样弱势下行。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价破位下行，基差弱稳运行 预期转变叠加基本面疲弱，铁矿石期价承压破位下行，主力合约录得6.69%周跌幅，均线指标转为空头排列。与此同时，铁矿石期现价格共振下行，且跌幅相近，基差弱稳运行，期价贴水幅度依旧显著。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿石弱势基本面未变 2.1矿石供应将回升 港口铁矿石到货延续相对高位。45港到货量为2528.50万吨，环比微降1.20万吨，其中澳矿到货环比增77.80万吨至1507.70万吨；巴西矿到货量为610.70万吨，环比增7.60万吨；非澳巴矿到货量环比减86.60万吨至410.10万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿商发运低位大幅回升。全球19港发运量为3046.50万吨，环比增458.00万吨，触底回升；其中澳矿发货量为1725.70万吨，环比增243.40万吨；巴西矿发运量为750.40万吨，环比增176.30万吨；其他地区发运量为570.40万吨，环比增38.30万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运增量为主。四大矿商发运总量为2034.51万吨，环比增230.93万吨，其中VALE发运环比增74.14万吨至522.04万吨；澳洲矿商发运低位回升，RIO、BHP发运环比分别增165.51、31.42万吨，FMG发运环比减40.14万吨，且澳洲矿商发往中国量和比例同样回升为主。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山假期停产，内矿供应显著回落，但仍高于去年同期水平。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为62.05%，环比减3.74%，铁精粉日均产量为39.15万吨，环比减2.36万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2矿石需求表现疲弱 节后钢厂复产有限，矿石