纳芯微：Q4业绩环比改善，车载新品逐步起量

公司2023年度业绩概览

• 营业收入：公司2023年度实现总营业收入13.1亿元人民币，较上一年度下降21.51%。
• 净利润表现：归母净利润录得-2.4亿元人民币，同比下降194.21%。若剔除股份支付费用的影响，则净亏损为-0.15亿元人民币。
• 季度业绩：第四季度（Q4）环比提升显著，实现营业收入3.1亿元人民币，增长11.94%。利润端在第四季度实现了转正。

新兴业务亮点

• 新能源汽车：公司深耕汽车领域，产品线持续扩展。磁传感器方面，磁电流传感器有望在汽车三电系统中广泛应用，磁角度和磁开关传感器亦将贡献收入。
• 隔离产品：功能安全主驱隔离驱动产品计划年内量产，同时隔离驱动产品正逐步替代光耦驱动，应用于光伏逆变器和工业电机驱动，市场份额正在提升。
• 电源管理：单通道、三通道和12通道尾灯LED驱动芯片已导入汽车车灯头部客户，并实现大规模出货。新一代隔离半桥驱动和多路半桥马达驱动产品开始批量生产，供电电源LDO也贡献了增量营收。

外延并购策略

• 技术整合：通过收购昆腾微，公司旨在增强技术IP组合，特别是在无线连接、通用信号链和音频方案等领域，以支持新产品开发。
• 市场覆盖：利用自身在数字隔离、驱动采样产品上的优势，提高昆腾微在泛工业市场的客户覆盖度，发挥协同效应。
• 战略规划：未来公司将继续聚焦于汽车电子和泛能源等关键应用领域的并购，以扩大产品线和市场影响力。

投资建议与风险提示

• 投资建议：预计公司2023-2025年的归母净利润分别为-2.4亿、0.7亿和3.1亿元人民币，维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 技术迭代风险：技术更新速度可能影响公司的竞争力。
  • 行业竞争加剧风险：市场竞争可能加剧，影响盈利能力。
  • 市场需求风险：如果市场需求恢复低于预期，可能影响业绩表现。
  • 客户导入风险：下游客户的采用进度可能不如预期，影响产品销售。