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核心观点与关键数据
预计Q3线下增量1.1亿元,其中新品贡献6000-7000万元(果冻酒因线上预热动销较好,轻享铺货多),轻享有望年底突破1亿元,12月或将加码营销。10月线下销售约1亿元,或达2亿元,低基数下增速较高,主要系新品贡献。老产品中,微醺Q3双位数增长,强爽下滑收窄(男女比例趋于五五分)。预调酒当前渠道库存350-370万箱,正常水平。
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业绩预测与评级
预计Q3报表业绩环比明显改善,叠加威士忌回款。2025/2026年营收预计32.6/36.8亿元(同比+7%/+13%),归母净利润7.5/8.8亿元(同比+5%/+17%),对应36x/31x市盈率,维持跑赢行业评级。
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产品与渠道策略
预调酒新品轻享为战略重点,果冻酒补充线下收入。威士忌以长期视角布局,线下铺货为主,辅以地推活动,未大规模广告营销。