商贸零售行业周报：沃尔玛中国净销售额录得两位数增长，山姆业态及电商业务持续表现强劲

——行业周报（20240219-0223） 传统零售： 沃尔玛公布2024财年业绩，山姆业态及电商业务持续表现强劲。2月20日，沃尔玛公布了2024财年Q4以及全年业绩。沃尔玛Q4总营收为1734亿美元，同比增长5.7%；Q4调整后营业利润为73亿美元，同比增长13.2%。沃尔玛中国Q4净销售额为40亿美元，同比增长11.3%，可比销售额增长6.6%，电商业务净销售额增长11%，整个沃尔玛中国电商渗透率为48%。Q4期间，沃尔玛中国的毛利率相对稳定，电商配送成本进一步降低。在销售增长、更高的山姆渗透率以及高效的营运驱动下，Q4整体营运费率下降，营业收入增长。线上业务和山姆会员店成为新的增长引擎。截至2023年底，沃尔玛在中国共计开设47家山姆会员店，这些门店的业绩保持积极的增长态势。未来一年，沃尔玛还将计划在美国本土以外的市场开设约230家门店，其中，中国市场的山姆会员店将是开店重点。近日沃尔玛招聘官方公众号发布了一则2月份山姆新店招聘的信息。该信息显示，山姆会员店计划在南京、成都、武汉、泉州、东莞、绍兴等城市开设6家新店，并正式开启人才招募。6家门店目前正处于建设阶段，并预计将在2024年陆续开业，其中南京江北店有望在今年6月率先亮相，成为山姆今年的首家新门店；而原本计划于2025年投入运营的东莞店，由于建设进度加快，已于2023年底提前封顶，预计将在2024年第四季度正式开业。建议关注：小商品城、重庆百货、永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售。 《春节期间多省市线下业态实现客流和销售 双 增 ， 黄 金 珠 宝 销 售 额 实 现 双 位 数 增长》——2024年02月18日 《 建 议 关 注 业 绩 兑 现 强 的 低 估 值 零 售 企业》——2024年02月04日 电商： 《商务部支持跨境电商发展新动能，Temu推出半托管模式》——2024年01月28日 美团平台上的“零食折扣店”交易额大幅增长，Temu日本站用户人数快速增长。2月20日，据美团发布数据显示，自元旦以来，“零食折扣店”相关关键词搜索量同比去年上涨393.7%，评论量同比增速达到250%。同期，平台上的“零食折扣店”交易额较去年同期增长517.6%，订单量较去年同期增长232.5%，用户数较去年同期增长241.2%。春节期间，不少消费者将购买年货的渠道转移到了量贩零食店。此外，据日经中文网报道，拼多多境外电商平台Temu在日本的用户人数正在快速增长。自2023年7月正式进入日本市场以来，每月用户增长量达到220万人。截至今年1月，Temu的日本用户已超过1500万人，这一数字已经超过了日本领先三大电商平均值的5成以上。建 议关注：拼多多、阿里巴巴、美团、唯品会。 黄金珠宝： 黄金珠宝是2023全年销售增长以及景气度最高的细分行业，以黄金产品销售为主的公司业绩兑现较强。1月，上海黄金交易所（SGE）的黄金出库量达到271吨，是有史以来最高的1月出库量，而春节假期前金饰商的积极补货正是其主要原因。1月，中国市场黄金ETF流入约合8.27亿元人民币（1.13亿美元），其资产管理总规模（AUM）创历史新高。1月，中国人民银行（PBoC）连续第十五个月宣布购入黄金，黄金总储备再增加10吨至2,245吨。国内黄金需求往往会在春节期间受到提振，2023年春节黄金消费受到新冠疫情影响，而2024年春节假期销量则或可实现强劲的同比增长。1月过后，随着补货热潮的降温，上游实物黄金需求或将下降；与此同时，持续的保值避险需求可能会继续推动投资者转向实物黄金投资，从而在龙年伊始进一步提振黄金需求。建议关注：周大生、老凤祥、潮宏基。 ◼本周行情回顾： 本周（2024.2.19-2024.2.23），商贸零售（中信）指数上涨5.57%，跑赢沪深300指数1.86pct。本周，商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第15位，本周涨幅较大的行业为传媒、计算机和通信，涨幅分别为13.55%、12.33%和10.48%。 ◼行业动态跟踪： 传统零售：又一上海老百货闭店，上海六百正式停止营业；得物在香港旺角开设首家实体店；自有品牌多款单品增幅超150%，永辉超市龙年消费数据新鲜出炉；沃尔玛Q4财报出炉，中国销售额约288亿元；山姆计划在南京、成都、武汉等地开设6家新店；大润发3家门店将停止营业。 电商：抖音旗下融担公司增资至13亿，或发力小微金融业务；京东考虑收购英国电子产品零售商Currys；东方甄选试水“小时达”目前覆盖上海北京部分区域；春节期间我国跨境电商进出口交易额达327亿元；春节全国投递快递包裹6.41亿件；淘宝成立直播电商公司，推出全托管服务；淘宝支持微信付款，见证历史性时刻；拼多多Temu在日本市场用户人数突破1500万；2024全国网上年货节网络零售额约1.2万亿元。 黄金珠宝：我国黄金储备15连增；中国香港珠宝双展下周来袭。 ◼投资建议： 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一：建议关注盈利持续改善，重农长线发展，积极布局出海的拼多多；重履约效率，倡“以实助实”，以供应链优势高筑护城河 的京东集团；国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进的阿里巴巴；本地生活龙头地位稳固，新零售业务打开第三增长曲线的美团；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。 投资主线二：建议关注多业态协同发展，投资收益增厚利润的重庆百货；践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁；估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售；加速省外突破，积极布局性价比零售业态的家家悦；基本面边际改善，具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市；深耕单客经济，致力于建立本地生活母婴生态的孩子王。 投资主线三：建议关注全渠道布局且加速拓店的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。 ◼风险提示: 经济复苏不及预期；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新业态转型不及预期 目录 1本周行情回顾..............................................................................5 1.1板块行情...........................................................................51.2个股行情...........................................................................6 2行业动态跟踪及大事提醒............................................................6 2.1行业要闻回顾....................................................................62.2行业资本动态..................................................................102.3公司公告.........................................................................102.4下周大事提醒..................................................................10 图 图1：本周主要指数涨跌幅....................................................5图2：今年以来主要指数涨跌幅.............................................5图3：本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比.......................5图4：本周零售子版块涨跌幅.................................................6图5：今年以来零售子版块涨跌幅.........................................6 表 表1：本周零售行业涨幅前五名个股......................................6表2：本周零售行业跌幅前五名个股......................................6表3：本周商贸零售上市公司重点公告................................10表4：下周大事提醒.............................................................10 1本周行情回顾 1.1板块行情 本周（2024.2.19-2024.2.23），商贸零售（中信）指数上涨5.57%，跑赢沪深300指数1.86pct。年初至今，商贸零售板块下跌7.88%，跑输沪深300指数9.59pct。 本周，商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第15位，其中30个行业上涨，传媒（13.55%）、计算机（12.33%）、通信（10.48%）领涨。 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 商贸零售板块子行业表现：本周涨幅靠前的子行业为电商及服务、医疗美容和百货，涨幅分别为14.64%、11.36%和9.36%。今年以来，涨幅较大的子行业为珠宝首饰及钟表，涨幅为4.75%。 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股行情 商贸零售行业重点公司市场表现：本周，商贸零售行业的主要103家上市公司中89家公司上涨，12家公司下跌。商贸零售个股方面，本周涨幅较大的个股为：汇通能源（+38.6%）、康星股份（+37.4%）、人人乐（+28.7%）；跌幅较大的个股为：健之佳（-5.4%）、美凯龙（-4.4%）、永辉超市（-3.8%）。 2行业动态跟踪及大事提醒 2.1行业要闻回顾 1.传统零售动态跟踪 【又一上海老百货闭店，上海六百正式停止营业】继太平洋百货闭店后，又一家老字号百货店谢幕。2月18日，上海六百在营业结束后正式闭店，迎来拆除重建。（2024-2-19，联商网） 【得物在香港旺角开设首家实体店】近期，得物在香港旺角花园街开设了首家线下实体店。这家实体店为用户提供两种交易方式：一是将服饰和鞋履寄给得物仓库进行质检后寄卖，二是用户在达成交易后前往店铺进行邮寄。这一举措为用户提供了更多元化的交易选择，并有望进一步提升得物在市场上的影响力。（2024-2-20，联商网） 【自有品牌多款单品增幅超150%，永辉超市龙年消费数据新鲜出炉】永辉超市发布2024龙年春节消费数据。数据显示，2024年春节期间，国产纯奶、散装休闲、樱桃类、膨化食品及核果类产品成为永辉超市春节期间品类热销TOP 5。（2024-2-20，ccfa） 【沃尔玛Q4财报出炉，中国销售额约288亿元】沃尔玛发布截至2024年1月26日的第四季度财报。报告期内，全球总营收为1734亿美元，同比增长5.7%；调整后营业利润为73亿美元，同比增长13.2%。此外，全球电子商务净销售额同比增长23%，达到300亿美元，全年更是突破1000亿美元大关。具体到中国市场，净销售同比增长11.3%至40亿美元；可比销售额增长6.6%；电商净销售同比上升11%。简言之，整体净销售额与电子商务净销售额均录得两位数增长，展现良好态势。（2024-2-21，联商网） 【山姆计划在南京、成都、武汉等地开设6家新店】日前，沃尔玛招聘官方公众号发布了一则2月份山姆新店招聘的信息。该信息显示，山姆会员店计划在南京、成都、武汉、泉州、东莞、绍兴等城市开设6家新店，并正式开启人才招募。（2024-2-22，联商网） 【大润发3家门店将停止营业】大润发学府路