传媒行业周报：剧本娱乐行业加强监管，快手4Q21广告及电商业务增长强劲

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 Xml 剧本娱乐行业加强监管，快手4Q21广告及电商业务增长强劲 传媒行业周报（20220328-20220403） 行业周报 | 传媒 证券研究报告 2022年04月03日 分析师 李艳丽 S0800518050001 021-38584239 liyanli@research.xbmail.com.cn 相关研究 传媒：百度全面调整MEG销售体系，腾讯to B端营收占比提升明显—传媒行业周报（20220321-20220327） 2022-03-27 传媒：中美监管机构就中概股取得积极进展，2022年“清朗行动”十大重点任务—传媒行业周报（20220314-20220320） 2022-03-20 传媒：“萝卜快跑”商业化进程加速，腾讯蝉联全球手游发行商收入榜首—传媒行业周报（20220307-20220313） 2022-03-13 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 剧本娱乐行业经营活动进一步规范化，建立内容自审制度。据央视新闻，为规范“剧本杀”、“密室逃脱”等剧本娱乐经营活动，文化和旅游部等五部门研究起草了《关于规范剧本娱乐经营活动的通知（征求意见稿）》，4月1日向社会公开征求意见。征求意见稿拟规定：1）从事剧本娱乐经营活动单位需将经营地址、剧本信息（名称、作者、简介、适龄范围）等向所在地县文旅部门备案；2）剧本娱乐经营单位需建立内容自审制度，确保内容合法；3）剧本脚本设置适龄提示，并加强未成年人保护，除法定节假日、休息日和寒暑假外，剧本娱乐经营活动不得向未成年人提供；4）经营选址上，不得在居民楼、建筑物地下一层以下等地从事剧本娱乐经营活动。我们认为该监管意见对剧本内容、未成年人保护、经营资质、经营地址等方面做了细化规定，有利于头部连锁品牌市占率提升，市场上大量中小机构均需进行调整甚至出清。建议关注芒果超媒（300413.SZ），《大侦探》系列综艺为线下MCity剧本杀门店导流，同时公司还搭建了“剧芒”剧本版权线上交易平台，加强剧本版权的保护与管理；除此之外，建议关注积极投资剧本杀产业链的网易-S（9999.HK）。 快手4Q21用户生态高质量发展，广告及电商业务增长强劲。快手发布21Q4业绩，21Q4营业收入244亿元，同比增长35.0%；经调整亏损净额36亿元，经调整净利润率环比上季度改善7.9pct。一方面，快手多项用户指标增长迎来突破，21Q4快手平均MAU和DAU分别达到5.78亿和3.23亿，同比增长21.5%和19.2%，均创下历史新高，同时21Q4快手单DAU的日均使用时长同比增加32.3%至118.9分钟；另一方面，组织架构调整后，公司用户增长策略的有效性得到验证，21Q4快手应用总流量同比增长57.6%，相关成本增加10.8%。得益于流量的持续增长和更多品牌广告商的加入，21Q4公司广告收入132亿元，同比增长55.5%，21年全年品牌广告收入同比增长超过150%。电商业务方面，21Q4快手电商GMV达到2403亿元，同比增长35.7%，同时，以信任为基础的私域电商模式得到强化，21Q4快手电商业务复购率同比增长超5%，在21年12月，98.8%的GMV在快手的闭环电商快手小店完成。建议关注快手-W（1024.HK）。 ● 一周行业表现： 上证综指上涨2.19%，深证综指上涨0.67%，传媒（申万）收于613.06点，上涨5.03%，跑赢上证综指2.83个百分点。从行业内部来看，影视指数上涨4.78%，动漫指数上涨3.55%，游戏指数上涨5.89%，出版指数上涨5.64%，广播电视指数上涨5.75%，广告营销指数上涨3.82%。 风险提示：政策风险，竞争加剧，游戏流水不达预期 行业周报 | 传媒 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年4月3日 索引 内容目录 子行业观点更新 ....................................................................................................................... 3 投资机会监控 ........................................................................................................................... 4 行业及个股表现 .................................................................................................................. 4 一周个股异动 ...................................................................................................................... 5 一周公告及新闻 ....................................................................................................................... 6 行业新闻及公司公告 ........................................................................................................... 6 一周行业数据 ........................................................................................................................... 8 电影 .................................................................................................................................... 8 电视剧 ................................................................................................................................ 9 综艺 .................................................................................................................................. 10 游戏 .................................................................................................................................. 10 出版 .................................................................................................................................. 11 图表目录 图1：传媒子行业指数表现 ...................................................................................................... 5 图2：周累积票房同比情况 ...................................................................................................... 8 图3：2022/3/21-2022/3/27电视剧直播关注度与市场份额排名 .............................................. 9 图4：传媒公司估值 ............................................................................................................... 13 表1：2022/03/28-2022/04/01单周指数及个股前五涨跌幅情况 ............................................. 4 表2：2022/03/28-2022/04/01周均换手率前五情况 ................................................................ 5 表3：2022/03/28-2022/04/01周均换手率较过去半年日均变动幅度最大前五情况 ................ 5 表4：2022/3/21-2022/3/27单周票房TOP10 ......................................................................... 8 表5：2022/3/21-2022/3/27单周电视剧全网播映指数前十排名 .............................................. 9 表6：2022/3/21-2022/3/27单周综艺节目网络播映指数前十排名 ........................................ 10 表7：截至2022/3/27 iOS畅销榜游戏Top10 ....................................................................... 10 表8：2022/3/21-2022/3/27京东图书畅销榜TOP20榜单 .................................................... 11 表9：2022/3/21-2022/3/27京东新书畅销榜TOP20榜单 .................................................... 12 行业周报 | 传媒 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年4月3日 子行业观点更新 长视频：芒果超媒（300413.SZ）自制能力和创新能力强。一季度《大侦探7》延续良好表现，pipeline中有《声生不息》、《乘风破浪的姐姐3》和《披荆斩棘的哥哥2》等。芒果TV加码剧集将打开会员空间，2021年芒果TV独播剧数量同比增长50%左右，2022年剧集片单更加丰富，有望带来付费用户高速增长。明星薪酬得到控制，视频平台ROI不断回升，继续推荐。 短视频：用户和时长继续增长，快手（1024.HK）变现效率提升。内容消费习惯从图文转向视频，根据QM，短视频月人均使用时长42.6小时，是所有泛娱乐内容中使用时长最长且增长最快的。未来5G时代内容视频化的趋势将进一步加深，预计2025年短视频DAU9亿，5年CAGR为10.4%。短视频变现模式丰富，商业化空间大。预计2025年短视频移动广告市场规模4600多亿，5年CAGR 34%；预计2025年直播电商GMV 6万亿，5年CAGR