国君医药|降糖减肥双雄业绩高增,产业链催化不断

研报摘要：诺和诺德与礼来在降糖减重领域的卓越表现

一、业绩亮点

• 诺和诺德：2023年年报显示，其降糖减重产品表现亮眼，其中司美格鲁肽系列销售额总计达到212亿美元。

  • Ozempic（司美格鲁肽降糖剂）：销售额为138.92亿美元，同比增长60%。
  • Wegovy（司美格鲁肽减重剂）：销售额为45.49亿美元，较上一年增长407%，凸显出其在减重市场上的巨大潜力。
  • Rybelsus（口服降糖药）：销售额增长至27.21亿美元，同比增长66%，显示出口服降糖药物市场的强劲需求。

• 礼来：公布2023年年报时，替尔泊肽（Mounjaro）的降糖剂型销售额达到51.63亿美元。

  • Zepound（替尔泊肽减重剂）：2023年11月8日获批并在同年12月5日上市后的一个月内，销售额达到1.76亿美元，显示出了其在减重市场上的快速接受度。

二、研发进展

• GLP-1研发管线：两公司的GLP-1研发项目均取得积极进展，包括：
  • 司美格鲁肽：在治疗心衰的III期STEP HfpEF试验中取得积极结果，MACE降低20%。
  • 替尔泊肽：2023年11月，其减重适应症获FDA批准。
  • 未来计划：后续多项III期关键研究，如非酒精性脂肪性肝炎（NASH）、阿尔茨海默病（AD）、糖尿病肾病等，将有望进一步推动终端制剂的市场需求。

三、国内市场动态

• 诺和诺德：2023年6月向NMPA提交司美格鲁肽减重适应症上市申请。
• 礼来：2023年8月向NMPA提交替尔泊肽减重适应症上市申请。
• 信达生物：2023年8月，玛仕度肽NDA获NMPA受理，预计年内或2024年初有望获批。

四、产业链影响

• 多肽产业链：随着GLP-1类降糖减肥药物的持续扩容，预计将推动上游原材料（氨基酸、化学试剂、树脂、吸收增强剂等）以及相关API和CDMO企业的市场需求提升。
• 企业受益：拥有技术平台优势、合规GMP产能、项目交付经验的相关公司有望从这一趋势中受益。

五、投资展望

• 行业评级：维持行业“增持”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧、研发进度不及预期、地缘政治风险等。

请注意，以上总结基于提供的文字内容，未包含分析师的具体信息、评级、风险提示等细节，旨在提供一个简洁明了的概览。