煤焦钢早报：双焦受拖累，偏空思路

第1页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分  宏观指引 中国社科院城市与竞争力研究中心主任倪鹏飞在中国证券报撰文称，今年9月到明年上半年，楼市总体将出现短期调整，深度调整城市更加集中。时间维度上，房地产销售价格和销售量增幅或呈回落趋势，房地产投资增长幅度或剧烈波动。调整可能稍有迟到，但不会缺席。空间维度上，一二线及热点城市将深度调整，商品房库存增加预计从三四线以下城市继续向二三线城市蔓延。  现货报价 上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2450元/吨，较上一交易日下跌30元/吨；唐山钢坯价格为2280元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报478元/吨，唐山国产矿报625元/吨，普式报价59.00美元/吨。唐山二级冶金焦报1245元/吨，天津港准一级冶金焦报1290元/吨。京唐港山西产主焦煤报850元/吨，澳产主焦煤报960元/吨。  夜盘报价 螺纹夜盘1701收于2391元/吨，涨幅-1.28%，总成交量为1557226手。铁矿石夜盘1701收于412.0元/吨，涨幅-0.84%，总成交量为511994手。焦炭夜盘1701收于1171.0元/吨，涨幅-3.98%，总成交量为136526手。焦煤夜盘1701收于854.5元/吨，涨幅-2.62%，总成交量为103360手。  技术分析 螺纹主力1701连续破位下行，成交重心已经接近布林下轨和60日均线形成的底线防守，然而MACD尚未到达中轴，仍有继续下探空间，偏空思路。 铁矿石主力1701靠近60日均线支撑位，伴随布林通道收缩，一旦410一线失守，则颈线位支撑失效，下行空间将进一步打开。 焦煤主力1701仍运行在布林中轨上方，判断为多头格局，摆动指标也不存在明显背离特征，上行动能虽然减退，但不构成强烈卖出信号，高位震荡整理思路。  小结 成材价格连续回落，尽管双焦供需结构偏紧，但也受到下游拖累，昨日盘中开启回调整理。隔夜钢矿均出现不同程度减仓，接近长期均线支撑后，夜间交投有所收缩，空头抛压有所减退。现货方面特别是钢坯价格周内连续大幅回落，钢坯利润面临回吐，同时与螺纹价差仍保持中性态势。铁矿石普式报价再次回落至60美元之下，与我们前期预判吻合。截止8月中下旬，国内铁精粉矿山开工率为44.3%，大型矿山开工率为58.2%，随着矿石价格停止上涨，内矿供应未完全得以释放。近期高品位矿山以及低杂质煤种仍受到下游追逐，高位产量供应还将存在，需求端疲态显露的同时，成材价格回落也就顺理成章。操作上继续维持偏空思路，钢矿主力注意规避60日均线处的技术反抽。 t bl _ ar h 高级分析师 王潋（F0312120） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085505 Email： wanglian@hysec.com [ a l ro c ] 相关数据： 双焦受拖累，偏空思路 煤焦钢早报 2016年9月1日 日 请务必阅读正文之后的免责条款 期货（期权）研究报告 日期最新值涨跌8/312450-30.00 8/3122800.008/3112900.008/3112450.008/3185025.008/319600.008/31478-10.87 8/3162520.00热卷8/3128200.00日期最新值涨跌钢坯8/2636-0.60 8/202296.648/2641610.838/201333-3.48 热卷8/26195-0.71 8/2610540-101.00 8/262008/292203.108/26708/26903.008/265505.808/26197-19.74 8/26120日期最新值前值8/30-4.45%-4.07%8/31-3.11%-3.31%8/302.79%2.43%8/312.32%6.64%8/300.04%-0.02%唐山二级冶金焦焦煤京唐港山西产主焦煤京唐港澳产主焦煤铁矿石青岛港澳矿粉唐山铁精粉现货价格螺纹钢上海HRB400 20mm唐山方坯：Q235天津港准一级冶金焦焦炭热轧社会库存铁矿石铁矿石港口库存钢厂外矿可用天焦炭天津港焦炭库存钢厂焦炭可用天上海热卷4.75mm供需数据唐山钢坯库存螺纹钢日均粗钢产量社会库存重点钢厂钢材库存天津一级焦成产利润率铁矿石进口利润率利润率螺纹钢生产利润率螺纹主力期货盘面利润率热轧板卷生产利润率焦煤炼焦煤库存:京唐港钢厂炼焦煤库存焦化厂炼焦煤库存钢厂炼焦煤可用天 [table_page] 煤焦钢早报 第2页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图1：螺纹钢成本利润率 ..................................................................... 3 图2：铁矿石现货进口利润率 ................................................................. 3 图3：焦炭成本利润率 ....................................................................... 3 图4：螺纹社会库存 ......................................................................... 4 图5：钢厂钢材库存 ......................................................................... 4 图6：热卷社会库存 ......................................................................... 4 图7：铁矿石港口库存 ....................................................................... 5 图8：焦炭港口库存 ......................................................................... 5 图9：焦煤港口库存 ......................................................................... 5 图10：钢厂炉料库存可用天数 ................................................................ 6 图11：铁矿石内外价差 ...................................................................... 6 图12：螺纹与内外矿比价走势 ................................................................ 6 图13：粗钢日均产量 ........................................................................ 7 图14：焦炭供应量 .......................................................................... 7 图15：焦煤供应量 .......................................................................... 7 图16：螺纹/铁矿石 ......................................................................... 8 图17：螺纹/焦炭 ........................................................................... 8 图18：焦炭/焦煤 ........................................................................... 8 [table_page] 煤焦钢早报 第3页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：螺纹钢成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图2：铁矿石现货进口利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图3：焦炭成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%1,600.002,100.002,600.003,100.002015-06-292015-07-292015-08-292015-09-292015-10-292015-11-292015-12-292016-01-292016-02-292016-03-292016-04-292016-05-292016-06-292016-07-292016-08-29螺纹成本利润率利润率上海现货价格三级钢成本-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%300.00400.00500.00600.00铁矿石现货进口利润率进口利润澳矿干基价铁矿石进口成本-15%-5%5%800.001,300.001,800.002014-092014-102014-112014-122015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-08焦炭成本利润率天津一级利润天津一级冶金焦一级焦成本 [table_page] 煤焦钢早报 第4页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：螺纹社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图5：钢厂钢材库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图6：热卷社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 0.00500.001,000.001,500.00螺纹社会库存螺纹社会库存0.00500.001,000.001,500.002,000.00钢厂钢材库存钢厂钢材库存（月）0.00200.00400.00600.00热卷社会库存热卷社会库存 [table_page] 煤焦钢早报 第5页 共9页