聚酯日报：聚酯节前备货充足，短期供应压力或限制原材料涨幅

通惠期货•研发产品系列 2024年2月22日星期四 聚酯节前备货充足，短期供应压力或限制原材料涨幅 一、日度市场总结 通惠期货研发部 1.PX&PTA 李英杰从业编号：F3040852投资咨询：Z0010294手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 昨日，PX主力合约PX2305收8522元/吨，较前一交易日收涨0.19%，基差为-224元/吨。PTA主力合约PTA2405收5914元/吨，较前一交易日持平,基差为-14元/吨。 成本端，地缘政治现仍有较大不确定性。中国央行宣布5年期以上LPR下调25个基点，是改革以来最大幅度调整。昨日国际油价重心上移，接近2月以来高位。供应端，山东东营一套200万吨装置负荷小幅提升，福建一套80万吨装置负荷略下降，总体国内PX负荷持平，在86%左右，亚洲装置负荷75.5%。春节期间PTA装置基本无变动，四川能投100万吨装置负荷提升至9成偏上，目前全国PTA装置开工率为87.8%。年后聚酯装置多处于升温准备过程，少量装置检修，截至18日，大陆聚酯负荷略升至80.1%附近。需求端，下游聚酯产品报价稳定，加工利润上升。假期期间PTA库存积累明显，下游江浙织机、加弹开工正月十五后恢复正常。 PX、PTA目前均存在累库压力，但受成本端支撑，昨日PX、PTA小幅反弹。轻纺城成交热度回升，随着纺织企业陆续复工复产，总体产销率偏低。当前下游新订单数量不多，3-4月是纺织服装传统旺季，下游需求刚性或支撑聚酯工厂复产力度，但由于节前备货火热程度超预期，供应压力的消化依赖于消费市场复苏情况。区间参考8400-8800元/吨、5700-6100元/吨。 2.聚酯 昨日，短纤主力合约PF2405收7400元/吨，较上一交易日收跌0.43%。华东市场现货价为7310元/吨，基差为-90元/吨。 原料端支撑偏弱，叠加短纤春节累库预期，短纤价格近两日跌幅较大，现内销市场相对平淡，工人尚未完全返岗，织造、加弹工厂预计3月上旬恢复至正常水平。总体看，短纤生产毛利有修复趋势，中期受消费市场提振，预期偏乐观。关注下游织造、加弹工厂负荷情况，区间参考7200-7600元/吨。 二、产业链数据监测 三、产业动态及解读 1.宏观动态 央行今日进行580亿7天期逆回购操作，中标利率1.80%，与此前持平。 2月20日上午，央行公布2月贷款市场报价利率（LPR）报价，1年期维持3.45%，5年期从4.2%降至3.95%，下降了25个基点，此次5年期LPR下调幅度，为2019年8月我国LPR形成机制改革以来最大，长期限LPR下行较多，1年期和5年期以上LPR之间的利差收窄至0.5个百分点，有利于提高利率政策的协同性，提升金融资源配置效率。 2月18日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展1050亿元公开市场逆回购操作和5000亿元中期借贷便利（MLF）操作。其中，7天期逆回购中标利率与MLF中标利率分别维持1.8%、2.5%不变。由于2月有4990亿元MLF到期量，央行实现MLF净投放10亿元，为超额平价续作。 俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯打算在2月份完全遵守欧佩克+配额，2023年俄罗斯海上石油产量达到了2400万吨。 当地时间20日，联合国安理会就阿尔及利亚代表阿拉伯国家提出的要求加沙立即人道停火的决议草案进行表决，因美国否决，决议草案未获通过。在此次表决中，阿尔及利亚提出的决议草案获得包括中国在内13票赞成，英国投了弃权票。 美国劳工部13日公布数据显示，美国1月份CPI环比上涨0.3%，为去年9月以来最大涨幅，芝商所数据跟踪显示，美联储3月维持利率不变可能性提升至90%以上。 日本2023年名义GDP降至世界第四，为4.2106万亿美元，被德国反超。 2.现货市场情况 早盘PTA期货震荡上涨，现货市场商谈一般，基差偏弱，2月主港报盘在05-10~15不等，宁波货报盘在05-15附近，价格商谈区间在5930~5960附近。3月报盘在05+5附近，3月中递盘05-10，3月底递盘在05-5附近。早盘暂未听闻成交。 3.供需方面 山东东营一套200万吨PX装置负荷提升，目前负荷在85%-95%。 福建泉州一套80万吨PX装置负荷略下降，目前在60%-70%，预计持续2个月左右。 逸盛（大连）一条375万吨产能的PTA生产线计划2月底检修，预计持续一个月。 四川能投100万吨PTA装置2月5日重启，目前负荷9成以上。 逸盛大化70万吨聚酯瓶片新产能分两期投放，一期35万吨已于春节期间正常出料，二期35万吨预计在3月底投产。 据CCF统计，截至2月18日，国内大陆地区聚酯负荷略升至80.1%附近，后续负荷将陆续提升。（2024年1月1日起，国内大陆地区聚酯产能在7984万吨，2月份维持该产能基数。） 下游聚酯工厂将逐步恢复生产，2月20日，轻纺城成交总量为146万米，环比增长89.61%。2月20日，聚酯工厂15日平均产销率为27.62%。 4.库存方面 截至2月8日，江浙织机库存上升。涤短库存天数在9.97天，长丝POY、FDY、DTY库存分别为13.8、15.7、20.3天。春节前的集中备货力度较往年更强，多源于对成本端上行预期及春季消费的乐观预期，未来关注聚酯端开工恢复情况。 四、产业链数据图表 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：CCF、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：CCF、通惠期货研发部 分析师承诺 本人（或研究团队）以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人（或研究团队）的研究观点。本人（或研究团队）不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 咨询热线：021-68864915 地址：上海市浦东新区陆家嘴西路99号万向大厦7楼邮编：200120