请务必阅读正文后的免责声明 市场有风险，入市需谨慎！ 1 聚酯节前备货充足，短期供应压力或限制原材料涨幅 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F3040852 投资咨询：Z0010294 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn 一、日度市场总结 1. PX & PTA 昨日，PX主力合约PX2305收8522元/吨，较前一交易日收涨0.19%，基差为-224元/吨。PTA主力合约PTA2405收5914元/吨，较前一交易日持平,基差为-14元/吨。 成本端，地缘政治现仍有较大不确定性。中国央行宣布5年期以上LPR下调25个基点，是改革以来最大幅度调整。昨日国际油价重心上移，接近2月以来高位。供应端，山东东营一套200万吨装置负荷小幅提升，福建一套80万吨装置负荷略下降，总体国内PX负荷持平，在86%左右，亚洲装置负荷75.5%。春节期间PTA装置基本无变动，四川能投100万吨装置负荷提升至9成偏上，目前全国PTA装置开工率为87.8%。年后聚酯装置多处于升温准备过程，少量装置检修，截至18日，大陆聚酯负荷略升至80.1%附近。需求端，下游聚酯产品报价稳定，加工利润上升。假期期间PTA库存积累明显，下游江浙织机、加弹开工正月十五后恢复正常。 PX、PTA目前均存在累库压力，但受成本端支撑，昨日PX、PTA小幅反弹。轻纺城成交热度回升，随着纺织企业陆续复工复产，总体产销率偏低。当前下游新订单数量不多，3-4月是纺织服装传统旺季，下游需求刚性或支撑聚酯工厂复产力度，但由于节前备货火热程度超预期，供应压力的消化依赖于消费市场复苏情况。区间参考8400-8800元/吨、5700-6100元/吨。 2. 聚酯 昨日，短纤主力合约PF2405收7400元/吨，较上一交易日收跌0.43%。华东市场现货价为7310元/吨，基差为-90元/吨。 原料端支撑偏弱，叠加短纤春节累库预期，短纤价格近两日跌幅较大，现内销市场相对平淡，工人尚未完全返岗，织造、加弹工厂预计3月上旬恢复至正常水平。总体看，短纤生产毛利有修复趋势，中期受消费市场提振，预期偏乐观。关注下游织造、加弹工厂负荷情况，区间参考7200-7600元/吨。2024 年 2 月 22 日 星期四 通惠期货•研发产品系列 聚酯日报 能源化工 聚酯日报 请务必阅读正文后的免责声明 市场有风险，入市需谨慎！ 2 二、产业链数据监测 数据指标2024/02/202024/02/21近日涨跌幅变化单位主力合约价格8506.008522.000.19%元/吨主力合约成交44176.0049907.0012.97%手主力合约持仓85290.0085751.000.54%手CCFEI 外盘1037.001028.00-0.87%美元/吨CCFEI 欧洲1150.001150.000.00%美元/吨基差PX 基差-204.00-224.00-9.80%元/吨PX期货数据指标2024/02/202024/02/21近日涨跌幅变化单位主力合约价格5914.005914.000.00%元/吨主力合约成交674797.00628085.00-6.92%手主力合约持仓1032782.001011792.00-2.03%手CCFEI 外盘755.00745.00-1.32%美元/吨价差PTA 基差21.00-14.00-166.67%元/吨PTA 1-5价差-144.00-140.002.78%元/吨PTA 5-9价差70.0074.005.71%元/吨PTA 9-1价差74.0066.00-10.81%元/吨进口利润PTA 进口利润-611.64-558.548.68%元/吨PTA期货数据指标2024/02/202024/02/21近日涨跌幅变化单位主力合约价格7432.007400.00-0.43%元/吨主力合约成交88117.0083334.00-5.43%手主力合约持仓109697.00116414.006.12%手华东市场7380.007310.00-0.95%元/吨PF 基差-52.00-90.00-73.08%元/吨PF 1-5价差-44.0036.00181.82%元/吨PF 5-9价差-24.00-98.00-308.33%元/吨PF 9-1价差68.0062.00-8.82%元/吨短纤期货价差 聚酯日报 请务必阅读正文后的免责声明 市场有风险，入市需谨慎！ 3 产业链价格2024/02/202024/02/21变化近日涨跌幅单位MEG内盘4680.004590.00-1.92%元/吨聚酯切片6990.006975.00-0.21%元/吨聚酯瓶片7125.007100.00-0.35%元/吨涤纶POY7850.007850.000.00%元/吨涤纶DTY9050.009050.000.00%元/吨涤纶FDY8480.008480.000.00%元/吨加工价差2024/02/202024/02/21变化近日涨跌幅单位石脑油54.5750.06-8.28%美元/吨PX327.75327.750.00%美元/吨PTA425.55425.550.00%美元/吨聚酯瓶片-317.23-282.1511.06%元/吨聚酯切片-2.2342.852025.84%元/吨涤纶短纤-192.23-198.82-3.43%元/吨涤纶POY7.7767.85772.67%元/吨涤纶DTY-192.23-132.1531.25%元/吨涤纶FDY137.78197.8543.60%元/吨轻纺城成交量2024/02/202024/02/21变化近日涨跌幅单位总量14617721.23%万米长纤织物11413316.67%万米短纤织物324437.50%万米 聚酯日报 请务必阅读正文后的免责声明 市场有风险，入市需谨慎！ 4 数据来源：Wind、CCF、通惠期货研发部 日均产销率2024/02/202024/02/21变化近日涨跌幅单位江浙聚酯工厂28.16%26.05%-7.48%%15日平均27.62%25.84%-6.44%%产业链负荷率2024/02/202024/02/21变化近日涨跌幅单位PTA工厂82.7382.730.00%%聚酯工厂78.2478.240.00%%江浙织机19.1219.120.00%%库存天数2024/02/012024/02/08变化近日涨跌幅单位涤纶短纤9.469.975.39%天涤纶POY11.2013.8023.21%天涤纶FDY14.6015.707.53%天涤纶DTY19.6020.303.57%天 聚酯日报 请务必阅读正文后的免责声明 市场有风险，入市需谨慎！ 5 三、产业动态及解读 1. 宏观动态 央行今日进行580亿7天期逆回购操作，中标利率1.80%，与此前持平。 2月20日上午，央行公布2月贷款市场报价利率（LPR）报价，1年期维持3.45%，5年期从4.2%降至3.95%，下降了25个基点，此次5年期LPR下调幅度，为2019年8月我国LPR形成机制改革以来最大，长期限LPR下行较多，1年期和5年期以上LPR之间的利差收窄至0.5个百分点，有利于提高利率政策的协同性，提升金融资源配置效率。 2月18日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展1050亿元公开市场逆回购操作和5000亿元中期借贷便利（MLF）操作。其中，7天期逆回购中标利率与MLF中标利率分别维持1.8%、2.5%不变。由于2月有4990亿元MLF到期量，央行实现MLF净投放10亿元，为超额平价续作。 俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯打算在2月份完全遵守欧佩克+配额，2023年俄罗斯海上石油产量达到了2400万吨。 当地时间20日，联合国安理会就阿尔及利亚代表阿拉伯国家提出的要求加沙立即人道停火的决议草案进行表决，因美国否决，决议草案未获通过。在此次表决中，阿尔及利亚提出的决议草案获得包括中国在内13票赞成，英国投了弃权票。 美国劳工部13日公布数据显示，美国1月份CPI环比上涨0.3%，为去年9月以来最大涨幅，芝商所数据跟踪显示，美联储3月维持利率不变可能性提升至90%以上。 日本2023年名义GDP降至世界第四，为4.2106万亿美元，被德国反超。 2. 现货市场情况 早盘PTA期货震荡上涨，现货市场商谈一般，基差偏弱，2月主港报盘在05-10~15不等，宁波货报盘在05-15附近，价格商谈区间在5930~5960附近。3月报盘在05+5附近，3月中递盘05-10，3月底递盘在05-5附近。早盘暂未听闻成交。 3. 供需方面 山东东营一套200万吨PX装置负荷提升，目前负荷在85%-95%。 聚酯日报 请务必阅读正文后的免责声明 市场有风险，入市需谨慎！ 6 福建泉州一套80万吨PX装置负荷略下降，目前在60%-70%，预计持续2个月左右。 逸盛（大连）一条375万吨产能的PTA生产线计划2月底检修，预计持续一个月。 四川能投100万吨PTA装置2月5日重启，目前负荷9成以上。 逸盛大化70万吨聚酯瓶片新产能分两期投放，一期35万吨已于春节期间正常出料，二期35万吨预计在3月底投产。 据CCF统计，截至2月18日，国内大陆地区聚酯负荷略升至80.1%附近，后续负荷将陆续提升。（2024年1月1日起，国内大陆地区聚酯产能在7984万吨，2月份维持该产能基数。） 下游聚酯工厂将逐步恢复生产，2月20日，轻纺城成交总量为146万米，环比增长89.61%。2月20日，聚酯工厂15日平均产销率为27.62%。 4. 库存方面 截至2月8日，江浙织机库存上升。涤短库存天数在9.97天，长丝POY、FDY、DTY库存分别为13.8、15.7、20.3天。春节前的集中备货力度较往年更强，多源于对成本端上行预期及春季消费的乐观预期，未来关注聚酯端开工恢复情况。 聚酯日报 7 请务必阅读正文后的免责声明 市场有风险，入市需谨慎！ 四、产业链数据图表 图 1：PX主力期货与基差 （单位：元/吨） 图 2：PX CCFEI指数 （单位：美元/吨） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图 3：PTA主力期货与基差 （单位：元/吨） 图 4：PTA现货价格 （单位：元/吨） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图 5：短纤主力期货与基差 （单位：元/吨） 图 6：产业链 CCFEI指数 （单位：元/吨） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 -1,000-50005001,0006000650070007500800085009000基差PX主力合约价格-2003008001,30002,0004,0006,0008,0