黑色期货周报：供应逐渐回升，关注需求恢复节奏
2024年2月20日 供应逐渐回升关注需求恢复节奏 策略观点 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 宏观预期偏强，2024年1月人民币贷款增加4.92万亿元，同比多增162亿元，刷新历史纪录；1月社会融资规模增量为6.5万亿元，比上年同期多5061亿元，亦创历史新高，市场有望企稳回升。春节期间，中国城市房地产融资协调机制不断传出新进展。据工、农、中、建、交五大国有银行最新披露，其对接的房地产融资“白名单”项目已超过8000个。 杨慧丹电话：010-84555063 基本面，供需偏弱格局延续。供应方面，247家钢厂铁水产量低位回升，但是在环保趋严、放假停产及利润不佳的情况下，铁水产量增幅较低。全国87家独立电弧炉企业仅8%维持正常生产，其余均处于放假停产状态。从复产情况看，多集中本周及下周复产。需求方面，下游春节放假，表观需求量降至季节性低点。上周五大品种钢材表观需求为478.62万吨，周环比下降159.49万吨，略低于去年春节期间。 邮箱yanghuidan@guoyuanqh.com 期货从业资格号F03090153 炉料方面，巴西铁矿发运高于去年同期，上方空间有限。焦煤矿山日均产量降至低位，库存偏低，价格弱稳运行。 投资咨询资格号Z0019719 操作建议，钢厂复产下钢价下方存在支撑，短期宽幅震荡运行。关注螺纹2405主力价格区间3700-3900元/吨，热卷2405主力价格区间3900-4100元/吨。 1、行情回顾 节前钢价震荡运行，钢厂补库进入尾声，市场观望心态较重。河南主流大矿除事故煤矿外，其余全部复产，焦煤供应有所回升，蒙5精煤价格明显走低，周环比下降75元/吨。铁矿1月巴西发运水平明显好于去年同期，矿价上方承压。终端需求处于淡季，钢厂与焦企亏损严重，对原料端价格接受度较低。 数据来源：文华财经、国元期货 数据来源：文华财经、国元期货 数据来源：钢联数据、国元期货 2、铁水产量低位回升 上周，247家钢厂日均铁水产量224.56万吨/天，较上周增加0.48万吨/天；247家钢厂盈利率25.54%，较上周下降0.43个百分点；247家钢厂高炉开工率76.37，较上周下降0.3个百分点。电炉利润处于盈亏线附近，开工率受到春节影响降至6.67%。成材方面，上周五大品种钢材产量周环比下降12.88万吨至804.6万吨；其中螺纹样本产量周环比下降4.75万吨至192.14万吨；热卷样本产量周环比下降0.19万吨至315.61万吨，钢结构（H型钢、工角槽及彩涂板卷）样本产量周环比下降3.39万吨至57.1万吨。 数据来源：钢联数据、国元期货 3、表需走弱 上周，五大品种钢厂表观消费量为478.62万吨，周环比下降159.49万吨。其中螺纹表需消费量为29.32万吨，周环比下降48.16万吨；热卷表需消费量为266.94万吨，周环比下降30.89万吨。随着节后复产复工，地产项目逐步启动，需求预计回升。 数据来源：钢联数据、国元期货 数据来源：钢联数据、国元期货 4、终端需求有望回升 多省公布2024年重大项目投资计划，1月新增贷款增幅明显。据Mysteel不完全统计，截至2月6日，已有11个省份公布2024年省级重点项目投资计划，合计8788个项目。自1月有关部门召开城市房地产融资协调机制部署会议后，各地陆续向商业银行推送项目“白名单”，商业银行密集印发行动方案、城市房地产融资协调机制加速落地。 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，保持不变，5年期以上LPR为3.95%，下调25个基点。此次5年期贷款市场报价利率下调，将有望促进增量购房和其他消费领域的提升。随着两会临近，宏观政策偏暖，下游施工天气好转，对“金三银四”消费存在一定预期。 数据来源：钢联数据、国元期货 数据来源：钢联数据、国元期货 黑色期货周报 5、整体库存压力偏低 上周，五大品种总库存增加325.44万吨至1392.78万吨，同比下降11.87%。分品种看，螺纹总库存周环比上升162.82万吨至1056.76万吨；热卷总库存周环比增加48.76万吨至388.5万吨。 数据来源：钢联数据、国元期货 数据来源：钢联数据、国元期货 数据来源：钢联数据、国元期货 6、小结 随着两会临近，宏观政策偏暖。元宵过后，地产及基建项目复产复工，对“金三银四”消费存在一定预期。 黑色期货周报 免责声明 本报告的著作权和/ 得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 合肥营业部地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888郑州营业部地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681深圳营业部地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269杭州营业部地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300通辽营业部地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层西侧电话：0475-6380818上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 合肥分公司地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607电话：0551-62895515 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681
