建筑材料行业周报：春节后需求逐渐恢复，关注需求改善带来的价格回升

建筑材料 春节后需求逐渐恢复，关注需求改善带来的价格回升 ——建筑材料行业周报 华龙证券研究所 摘要： 建材行业：国务院总理李强2月10日主持召开国务院常务会议，研究化解重点产业结构性矛盾政策措施，讨论《中华人民共和国国家发展规划法（草案）》。会议指出，要坚持从供需两侧发力，标本兼治化解重点产业结构性矛盾等问题，促进产业健康发展和提质升级。需求层面：近日，全国31个省份（不含港澳台）相继公布了2025年经济社会发展主要预期目标，有19个省份公布了固定资产投资增速目标。其中，10个省份固定资产投资增速目标明确超过5%，6个省份将目标设定为5%或5%左右，也有省份给出了“固定资产投资提质提效”“固定资产投资增速保持在全国平均水平以上”的目标。供需两侧发力有望推动建材行业供需格局改善，带动行业估值回升，维持建材行业“推荐”评级。 投资评级：推荐（维持） 水泥行业：春节过后第二周，国内水泥市场需求恢复极为缓慢，主因市场资金情况较差，下游搅拌站和工程项目开工积极性不高，加之去年大多数地区新开市政工程项目较少，散装市场启动缓慢，全国重点地区企业平均出货率恢复到11.5%。价格方面，因下游需求启动缓慢，部分地区企业为打开销量，价格出现下调，局部地区虽也有推涨情况，但落实情况仍有待跟踪。个股关注水泥龙头华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、海螺水泥（600585.SH）。 分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzq.com 相关阅读 《淡季需求下滑，关注春节后需求改善情况—建筑材料行业月报》2025.01.21《淡季将至需求下行，关注供给侧积极变 化—建 筑 材 料 行 业11月 月 报 》2024.12.20《政策利好持续出台，供需格局预期向好—---建筑材料行业2025年度投资策略》2024.12.02 玻璃行业：本周（2025.2.7-2025.2.13）全国周均价1348元/吨，较上周增加19.80元/吨。本周国内浮法玻璃现货市场价格呈上行趋势。节后市场有所分化，周初除部分企业为刺激下游采购，取消节前优惠或直接提涨外，多数企业维稳为主，但下游多数未开工甚至复工不复产的情况下，整体消化原片能力有限，企业出货整体一般，库存增加。后市来看，下周预计有产线存放水计划，前期点火暂无出玻璃的情况下，产量存减少预期。需求端，近日虽有下游加工厂陆续开工，但因订单不足，年前回款不佳，整体开工较少，还有一部分企业复工不复产，下游对于浮法原片消化能力有限，预期短期内企业库存仍会增加，国内浮法玻璃现货市场价格成交相对灵活。地产相关利好政策有望带动行业估值回升，个 股 方 面 关 注 行 业 龙 头旗 滨 集 团 （601636.SH）， 金 晶 科 技（600586.SH）。 消费建材：主要消费建材原材料价格呈下跌趋势，消费建材产品成本有望降低，盈利能力有望改善。从房地产数据来看，房地产 请认真阅读文后免责条款 市场的交易量和价格均出现回稳势头。新建商品房和二手房的销售面积及销售额同比降幅连续收窄，部分热点城市的市场成交回暖明显。房价方面，一线城市的新房和二手房价格均出现环比上涨，二线城市的房价也趋于稳定。这些数据表明，房地产市场的供求关系正在逐步改善，市场信心正在恢复，有望带动消费建材需 求 改 善 。 建 议 关 注:伟 星 新 材 （002372.SZ）、 北 新 建 材（000786.SZ）、三棵树（603737.SH）、亚士创能（603378.SH）、东方雨虹（002271.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。 风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。 1一周市场表现 2025年2月10日-2月14日，申万建材指数上涨0.22%，全部子行业中，水泥制造（-0.29%），玻璃制造（-2.67%），耐火材料（0.59%），管材（-0.12%），玻纤（1.52%），同期上证综指（1.30%）。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2周内建材价格波动 2.1水泥 （来源：数字水泥网） 本周（2025.2.8-2025.2.14）全国水泥市场价格环比继续走低，跌幅为1.2%。价格回落区域主要有上海、江苏、安徽、福建、江西和湖南，幅度10-30元/吨；价格推涨地区为重庆，幅度50元/吨。春节过后第二周，国内水泥市场需求恢复极为缓慢，主因市场资金情况较差，下游搅拌站和工程项目开工积极性不高，加之去年大多数地区新开市政工程项目较少，散装市场启动缓慢，全国重点地区企业平均出货率恢复到11.5%。价格方面，因下游需求启动缓慢，部分地区企业为打开销量，价格出现下调，局部地区虽也有推涨情况，但落实情况仍有待跟踪。 华北地区水泥价格趋弱运行。京津唐地区水泥价格平稳，春节过后，受淡季因素影响，市场仍处于停滞状态，预计2月底市场需求才将会逐步启动。从与企业交流情况看，京津唐地区水泥企业错峰生产执行情况较好，唐山地区仅个别生产线因供暖和协同处置未停产，其他生产线均在停产中。 河北石家庄地区部分企业水泥价格下调10元/吨，春节长假过后，水泥市场需求刚刚启动，企业库存普遍在高位或满库运行，个别企业急于打开销量，先行下调水泥价格，其他企业有跟降预期。邯郸、邢台地区下游工程仍处于停工状态，仅有少量民用市场和搅拌站备货需求，企业报价暂稳。 东北地区水泥价格报价回落。辽宁辽中地区水泥价格大幅下调50元/吨，价格下调主要是有企业出台冬储价格，为了抢占启动后的市场份额，个别企业生产线已提前恢复生产，同时大幅降价促销，部分企业被迫跟降，主导大企业报价暂稳。目前气温依然较低，水泥市场需求暂未启动。 华东地区水泥价格出现下调。江苏南京和苏锡常地区水泥价格暂稳，由于年前回款较差，以及上年新开工程项目较少，散装需求恢复较为缓慢，袋装水泥陆续有备货需求，企业发货在2成水平，库存多偏高运行。据了解，由于苏南地区有企业报价最低达到210元/吨，预计后期价格整体回落可能性较大。苏北地区的盐城、淮安水泥价格下调30-50元/吨，春节前后，周边地区水泥价格陆续下调，为缩小价差，企业大幅下调水泥价格，目前受阴雨天气影响，市场需求启动不畅，企业发货1成左右。 浙江杭嘉湖及绍兴地区袋装水泥价格下调10-20元/吨，为打开销量，企业陆续下调价格，目前工程项目和民用市场陆续启动，搅拌站开工较晚，暂无实际用量，企业综合发货在2成左右，库存偏高运行。金建衢地区水泥价格下调15-20元/吨，市场需求逐步启动，为刺激下游拿货，企业小幅降价促销，目前日出货在1-2成，库存高低不一。甬温台地区水泥价格下调20-30元/吨，船运价格先行下调，随着市场启动，地销价格陆续跟降，正月十五刚过，市场需求恢复缓慢，企业发货在2成。 安徽合肥及巢湖地区水泥价格下调10元/吨，受春节假期和阴雨天气影响，企业仅少量袋装出货，日出货在1-2成，受益于错峰生产，库存在50%-60%，预计后期价格仍有继续下调可能。沿江芜湖、铜陵地区水泥价格下调10-40元/吨，芜湖地区价格已降至去年涨前水平，受春节长假以及市场资金紧张影响，下游需求较去年同期偏弱，目前散装市场基本未启动，仅少量袋装需求，企业发货在2成左右，库存中等或偏高运行，为刺激下游提货，企业下调价格。安庆地区袋装水泥价格下调20-30元/吨，主要为打开袋装市场，企业降价促销，由于搅拌站和工程项目基本未开工，散装报价暂稳。 上海地区水泥价格下调30-35元/吨，现中转库出库价在255-260元/吨，春节过后，市场需求启动偏慢，为打开市场销量，部分企业先行下调水泥价格，其他企业陆续跟降。长三角沿江地区主导大企业公布熟料价格第二轮上涨，幅度10元/吨。安徽龙头以及其他企业未公布，暂以稳为主。据了解，主导大企业领涨熟料价格，一方面是为了提振市场信心，以支撑水泥价格稳定，避免出现大幅回落。另一方面，春节前后，除部分民营企业以外，江浙皖地区错峰生产执行情况良好，熟料库存整体不高，普遍在50%或以下偏低水平，所以采取主动领涨价格策略。而其他企业第二轮价格暂未跟涨，主要考虑到有少部分企业错峰生产未执行，后期抢占市场份额的可能性较大，先以观望为主，如若及时停产，价格将会上涨。 江西南昌、九江地区水泥价格下调15-35元/吨不等，市场需求启动缓慢，目前多是袋装备货需求，下游搅拌站预计2月下旬才陆续开工生产，为打开市场销量，部分企业先行下调价格，其他企业陆续跟降。赣东北地区水泥价格暂稳，市场需求逐步启动，企业发货在2成左右，但随着周边地区价格走低，不排除后期本地价格有回落可能。赣州地区水泥价格暂稳，受春节长假以及年前下游回款较差，市场启动不理想，企业发货仅在1成左右，熟料库存在中等或略偏高水平。 福建福州、宁德地区水泥价格下调10-20元/吨，现福州地区P.O42.5散主流出厂价格275-280元/吨，春节前后，市场需求较差，期间部分企业为了抢量，以及节后打开市场销量，报价不断暗中小幅走低。龙岩及厦漳泉地区水泥价格稳定，受春节长假以及市场资金紧张影响，市场需求启动较差，企业发货仅在1成左右，受益于错峰生产，库存无压力。 中南地区水泥价格大稳小动。广东珠三角地区水泥价格稳定，市场需求逐步启动，企业发货在2-3成，由于西江仍处于枯水期，广西水泥进入受限，本地企业计划待市场需求恢复到5成后，将推动价格上涨。粤东地区水泥价格稳定，市场需求启动缓慢，不足正常水平的2成，企业正在执行错峰生产，库存在70%左右。粤西湛江、茂名等地水泥价格下调20元/吨，受外围低价水泥影响，为缩小价差，本地企业陆续下调价格，市场需求缓慢在2成左右。 广西南宁地区水泥价格稳定，下游搅拌站刚刚开工，水泥需求表现低迷，企业发货仅在1-2成，库存偏高运行。桂林地区水泥价格稳定，虽有少数重点工程项目支撑，但民用市场以及其他中小型项目启动缓慢，水泥需求恢复到3成水平，库存在60%左右。玉林、贵港、柳州等地区水泥价 格下调30元/吨，春节前后，市场正处于淡季时期，为抢占市场份额，企业不断降价促销，目前散装市场暂未启动，多是民用市场以及门店袋装备货需求，企业发货2-3成不等。据了解，2月份广西地区暂无错峰生产计划。 湖南长株潭、益阳、娄底、邵阳和郴州等地水泥价格下调10-30元/吨，袋装市场陆续恢复，但散装需求较少，主要是由于资金紧张以及上年新开工程项目较少，搅拌站开工积极性不高，基本未启动，整体市场较为低迷，企业发货在1-2成，为打开销量，价格暗中走低；受益于企业执行错峰生产，库存在50%-60%。常德、张家界地区水泥价格暂稳，市场需求启动缓慢，企业发货仅在1成左右，库存高位运行。 湖北武汉以及鄂东地区大部分企业水泥价格下调10-20元/吨，春节前部分企业水泥价格有回落，节后其他企业为缩小价差和打开市场销量，陆续跟降，目前仅个别龙头企业报价暂稳；市场需求方面，工程项目刚刚复工，散装水泥采购量较少，仅少量袋装仓储备货需求，企业出货在1-2成水平。鄂西襄阳、宜昌等地区水泥价格平稳，元宵节后，市场需求逐步启动，企业出货1-3成，部分生产线仍在执行错峰生产，库存多在中等水平。 河南郑州、新乡以及焦作等地水泥价格平稳，元宵节刚过，大部分工程项目和搅拌站暂未开工，散装需求较少，民用市场有备货需求，企业日出货在1-2成，预计2月底工程项目需求将会陆续恢复。从跟踪情况看，河南地区63条熟料生产线，实际停窑58条，停窑率在92%，目前各企业熟料库存普遍较低，利于后期市场走势。 西南地区水泥价格推涨。四川成德绵地区水泥价格稳定，袋装有少量备货需求，下游搅拌站和工程项目由于年前回款较差，普遍元宵节过后才陆续复工，尚未有明显水泥需求，企业日出货不足2成，库存偏高运行，企业正在执行错峰生产，因此短期意愿稳价