建筑材料行业周报：春节后水泥需求缓慢恢复，关注供需两侧积极变化

建筑材料 春节后水泥需求缓慢恢复，关注供需两侧积极变化 ——建筑材料行业周报 华龙证券研究所 摘要： 建材行业：国务院总理李强2月10日主持召开国务院常务会议，研究化解重点产业结构性矛盾政策措施，讨论《中华人民共和国国家发展规划法（草案）》。会议指出，要坚持从供需两侧发力，标本兼治化解重点产业结构性矛盾等问题，促进产业健康发展和提质升级。供需两侧发力有望推动建材行业供需格局改善，带动行业估值回升，维持建材行业“推荐”评级。 投资评级：推荐（维持） 水泥行业：本周（2025.2.22-2025.2.28）全国水泥市场价格环比继续回落0.4%。价格上涨区域主要有河北、上海、江苏、浙江、重庆和贵州等地，幅度10-20元/吨；价格回落地区为黑龙江、吉林、江西、湖北、广东和四川，幅度10-20元/吨。2月底，国内水泥市场需求继续缓慢恢复，全国重点地区企业出货率环比提升约9个百分点，农历同比下滑约11个百分点，华东和中南地区大部分企业出货量恢复至4-5成；东北、华北、西南和西北地区企业出货量多在1-3成。价格方面，虽然部分地区价格仍有小幅回落，但为改善经营状况，多地区企业积极推涨价格，预计后期随着需求进一步恢复，价格将呈震荡上行态势。个股关注水泥龙头华新水 泥 （600801.SH）、 上 峰 水 泥 （000672.SZ）、 海 螺 水 泥（600585.SH）。 分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzq.com 相关阅读 《春节后需求逐渐恢复，关注需求改善带来的价格回升—建筑材料行业周报》2025.02.17《淡季需求下滑，关注春节后需求改善情况—建筑材料行业月报》2025.01.21《淡季将至需求下行，关注供给侧积极变 化—建 筑 材 料 行 业11月 月 报 》2024.12.20 玻璃行业：本周（2025.2.21-2025.2.27）国内浮法玻璃现货市场价格呈下降趋势。需求整体启动缓慢，供应不断增量下，区域间货源流通加剧，部分区域为抵制外围低价货源或刺激下游采购，采取让利优惠政策，整体市场价格走低。后市来看，前期点火产线预计下周出玻璃，暂时产线放水情况下，产量继续增加。需求端，整体看下游建筑类订单启动迟缓，加工厂订单多数不饱和，甚至有单的加工厂消化前期库存为主，导致企业出货整体偏弱，叠加原片企业刚性特点，导致企业库存仍呈增加态势，区域间货源流通加剧，部分区域企业为抵制外围玻璃或采取让利优惠，预计下周国内浮法玻璃现货市场价格下调。地产相关利好政策有望带动行业估值回升，个股方面关注行业龙头旗滨集团（601636.SH），金晶科技（600586.SH）。 消费建材：主要消费建材原材料价格呈下跌趋势，消费建材产品成本有望降低，盈利能力有望改善。从房地产数据来看，房地产市场的交易量和价格均出现回稳势头。新建商品房和二手房的销售面积及销售额同比降幅连续收窄，部分热点城市的市场成交回 请认真阅读文后免责条款 暖明显。房价方面，一线城市的新房和二手房价格均出现环比上涨，二线城市的房价也趋于稳定。这些数据表明，房地产市场的供求关系正在逐步改善，市场信心正在恢复，有望带动消费建材需 求 改 善 。 建 议 关 注:伟 星 新 材 （002372.SZ）、 北 新 建 材（000786.SZ）、三棵树（603737.SH）、亚士创能（603378.SH）、东方雨虹（002271.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。 风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。 1一周市场表现 2025年2月24日-2月28日，申万建材指数上涨1.63%，全部子行业中，水泥制造（0.92%），玻璃制造（2.92%），耐火材料（4.99%），管材（0.87%），玻纤（4.50%），同期上证综指（-1.72%）。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2周内建材价格波动 2.1水泥 （来源：数字水泥网） 本周（2025.2.22-2025.2.28）全国水泥市场价格环比继续回落0.4%。价格上涨区域主要有河北、上海、江苏、浙江、重庆和贵州等地，幅度10-20元/吨；价格回落地区为黑龙江、吉林、江西、湖北、广东和四川，幅度10-20元/吨。2月底，国内水泥市场需求继续缓慢恢复，全国重点地区企业出货率环比提升约9个百分点，农历同比下滑约11个百分点，华东和中南地区大部分企业出货量恢复至4-5成；东北、华北、西南和西北地区企业出货量多在1-3成。价格方面，虽然部分地区价格仍有小幅回落，但为改善经营状况，多地区企业积极推涨价格，预计后期随着需求进一步恢复，价格将呈震荡上行态势。 华东地区水泥价格开始推涨。北京地区水泥价格平稳，受两会临近影响，部分工程项目以及搅拌站延缓施工，目前企业出货多以袋装为主，在2-3成水平，预计两会结束后，随着工程恢复正常施工，下游需求将会明显提升。天津、唐山地区新开工程项目较少，主要以延续在建项目为主，下游需求恢复一般，企业发货量在1-3成不等，库存中等水平。 河北石家庄、保定以及邯邢等地水泥企业公布价格上调50元/吨，熟料价格上调30元/吨，市场启动阶段，下游工程项目恢复缓慢，加之前期水泥价格有所回落，为稳定当前价格，提振市场信心，主导企业积极引领价格上涨。目前企业出货在2-4成不等，库存高位运行，价格具体落实情况待跟踪。 东北地区水泥价格价格下调。黑龙江哈尔滨，吉林长春、四平等地水泥价格下调30-50元/吨，价格下调主要是外围辽宁地区水泥报价偏低，为防止市场启动后被抢占市场份额，本地企业报价回落。由于温度较低，现阶段市场上仅有零星门店备货需求，预计3月中下旬市场将正式启动。辽宁地区水泥价格暂稳，目前大部分工程项目仍处于停工状态，市场仅少量袋装需求，企业发货不足1成。据市场反馈，为保障开市后的盈利水平，东北地区水泥企业计划延长错峰生产，同时三月初进行复价，幅度50元/吨。 华东地区水泥价格涨跌互现。江苏南京、扬州和泰州地区水泥企业公布价格上调10-20元/吨，受周边地区涨价带动，为提升盈利，企业积极跟进上调；市场资金紧张，搅拌站开工率仍旧较差，水泥需求表现清淡，企业发货在3-4成，据市场反馈，由于各企业都在执行错峰生产，价格落实情况较好。苏锡常地区水泥价格上涨基本落实到位，市场需求进一步恢复，企业发货在4-5成，库存在60%左右。盐城地区水泥价格跟涨20元/吨，下游搅拌站和工程项目复工缓慢，市场需求表现低迷，企业发货仅在2-3成。淮安地区受山东低价水泥影响，本轮价格暂未跟涨。 浙江杭嘉湖及绍兴地区水泥价格上涨基本落实到位，天气情况较好，下游需求继续提升，企业发货在5成左右，库存暂无压力。金建衢地区水泥价格稳定，市场需求环比继续恢复，企业发货在4-5成，库存中等或略偏高水平。甬温台地区水泥价格趋弱运行，虽然天气晴好，但由于新开工程项目较少，企业发货仅恢复到4-5成，局部地区价格出现10-20元/吨的暗降，若后期需求提升有限，价格有回落预期。 安徽合肥及巢湖地区水泥企业公布价格上调20元/吨，熟料价格上调10元/吨，受周边地区价格上涨带动，为提升盈利，企业积极跟涨，市场需求继续提升，企业发货在4-5成，价格落实情况待跟踪。沿江芜湖、铜陵地区水泥价格暂稳，天气情况较好，水泥需求继续恢复，企业发货在5成左右，熟料库存在中等或偏低水平，水泥库存在60%-70%，随着周边地区价格继续上涨，本地企业有跟涨计划。皖北蚌埠地区水泥价格下调10-20元/吨，整体市场需求表现清淡，企业发货在3-4成水平，且部分企业价格水平较低，为稳定客户，高价企业小幅下调价格。 江西南昌地区水泥价格下调20元/吨，重点工程项目较少，以及阴雨天气持续影响，下游搅拌站开工率严重不足，企业发货仅在3成左右，销售压力不断增加，为刺激下游拿货，部分企业先行下调水泥价格，其他企业陆续跟降。赣东北地区水泥价格稳定，市场需求继续恢复，企业发货在4成或略偏上水平，库存高位运行。赣州地区袋装水泥价格下调20元/吨，新开工程项目少，水泥需求表现疲软，企业发货在3成左右，袋装价格小幅回落，散装价格有下行压力。 福建福州、宁德地区水泥价格上涨暂未落实，主要是工程项目较少，市场需求恢复情况欠佳，企业发货仅在3成左右，加上部分企业观望心态较重，价格落实困难，据了解，大企业仍在积极沟通涨价事宜。龙岩及厦漳泉地区水泥企业反馈价格上涨已落实到位，但水泥需求表现清淡，企业出货仅在3成，下游市场拿货积极性不高，价格稳定性待跟踪。 山东济南、淄博等地水泥价格暂稳，工程项目虽陆续复工，但受资金紧张影响，市场进度缓慢，水泥需求恢复情况一般，企业发货不足4成，库存低位运行。青岛、烟台、临沂、枣庄和济宁等地水泥价格下调20-40元/吨，受资金短缺影响，工程项目和搅拌站复工缓慢，水泥需求表现疲软，企业发货仅在2-3成，企业为增加出货量，陆续下调价格。据了解，为稳定当前价格，企业计划三月初推动价格上涨，预计幅度30-50元/吨，具体执行情况待跟踪。 中南地区水泥价格涨跌互现。广东珠三角、粤北及粤西地区水泥企业公布价格上涨30-40元/吨，熟料价格上涨10元/吨，价格上涨原因：一是西江枯水期，广西水泥进入受限；二是前期价格回落15-20元/吨后，整体价格水平偏低，为稳定市场价格，改善经营状况，企业开始推动价格上涨。目前市场需求仍处于恢复阶段，因去年回款较差，搅拌站复工情况不佳，企业综合发货在5成左右，具体执行情况待跟踪。粤东梅州和潮汕地区水泥价格稳定，天气情况较好，市场需求进一步提升，企业出货在4-5成，库存偏高运行，为防止涨价后外来水泥进入量增多，本地企业短期稳价为主。 广西南宁、崇左和玉林等地水泥价格暂稳，由于市场资金短缺，以及阴雨天气断断续续，市场需求恢复受阻，企业发货环比仅略有提升，在3成左右，库存偏高运行，据了解，为改善经营状况，企业有推涨价格计划。桂林地区水泥价格稳定，延续性工程项目较多，晴好天气时，市场需求快速恢复，企业发货阶段性能达7成左右，由于周边地区价格水平较低，不排除后期有降价可能。贺州地区水泥价格下调30元/吨，市场需求恢复缓慢，为增加出货量，部分企业先行降价促销，其他企业陆续跟降。 湖南长株潭地区水泥企业公布价格上调10-20元/吨，价格上调原因：一是企业正在执行错峰生产，库存多偏低运行；二是前期价格有小幅回落，为稳定市场价格，企业尝试推动价格上涨。受资金紧张和雨水天气影响，下游需求不稳定，企业发货在3成左右，价格落实情况待跟踪。邵阳、永州和怀化等地，由于当前需求只有3成水平，难以支撑涨价，企业报价以稳为主。岳阳地区水泥价格趋强运行，天气放晴，且有重点工程项目支撑，水泥需求环比继续提升，企业日出货在4成左右，为提升盈利，企业有推涨价格计划。 湖北武汉地区水泥价格下调10-15元/吨，下游需求继续恢复，环比提升10%，企业出货在4-5成，个别可达6成，库存高位运行，前期部分企业为提振销量，价格不断下调，其他企业陆续跟进。恩施地区水泥价格下调20-30元/吨，外来低价水泥冲击，本地企业陆续跟降；宜昌地区水泥价格趋强运行，区域内重点工程项目较多，水泥需求已提升至7成左右，库存低位运行。据了解，受长江上下游价格上涨带动，本地企业计划于三月初推涨价格。2025年，湖北地区水泥企业将按照生产线环保等级，并以备案产能进行错峰生产（月度产能控制），不同企业生产线停窑时间为41至119天不等，基本可以达到市场供需弱平衡。 河南郑州、新乡以及信阳等地水泥价格平稳，市场资金紧张，工程项目和搅拌站开工率较差，企业出货仅恢复至正常水平的2-3成，目前A级企业陆续复产，各企业库存有差异，在30%-60%不等。从跟踪情况看，企业虽有推涨价格意愿，但由于下游需求严重不足，价格上涨缺乏支撑，