橡胶日报：青岛保税区库存回升，关注累库幅度

研究院化工组 策略摘要 研究员 下游需求逐步恢复的预期以及上游成本支撑较强，预计供需预期有所改善，支撑胶价偏强震荡。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 天然橡胶： 现货及价差：2月20日，RU基差-755元/吨（-140），RU与混合胶价差1155元/吨（+65），烟片胶进口利润-6778元/吨（+78），NR基差-198元/吨（-89）；全乳胶12800元/吨（-50），混合胶12400元/吨（+25），3L现货12550元/吨（-75）。STR20#报价1560美元/吨（0），全乳胶与3L价差250元/吨（+25）；混合胶与丁苯价差-400元/吨（+25）； 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 原料：泰国烟片74.77泰铢/公斤（+0.47），泰国胶水67.5泰铢/公斤（+0.20），泰国杯胶52.45泰铢/公斤（+0.45），泰国胶水-杯胶15.05泰铢/公斤（-0.25）； 开工率：2月9日，全钢胎开工率为20.13%（-24.51%），半钢胎开工率为41.93%（-17.71%）； 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存：2月9日，天然橡胶社会库存为156.3万吨（0），青岛港天然橡胶库存为675714吨（+21838），RU期货库存为210608吨（+832），NR期货库存为120758吨（+8164）； 顺丁橡胶： 现货及价差：2月20日，BR基差15元/吨（-50），丁二烯上海石化出厂价10200元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12900元/吨（0），浙江传化BR9000报价12700元/吨（-100），山东民营顺丁橡胶12400元/吨（0），BR非标价差485元/吨（+50），顺丁橡胶东北亚进口利润-1046元/吨（-27）； 开工率：2月9日，高顺顺丁橡胶开工率为75.35%（+3.09%）； 库存：2月9日，顺丁橡胶贸易商库存为3210吨（+170），顺丁橡胶企业库存为28850吨（+2730）； 策略 RU及NR谨慎偏多。泰国原料价格延续小幅上涨走势，天然橡胶成本端支撑偏强。全球天然橡胶主产区步入季节性淡季，供应呈现环比回落走势，供应端暂无压力。国内 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 下游需求呈现季节性恢复，后期重点关注需求恢复力度，目前国内半钢胎订单维持较好的态势，全钢胎需求还需要关注。总体天然橡胶成本支撑下，供需预期呈现改善格局，建议偏多思路对待。 BR谨慎偏多。上游丁二烯价格持稳；据隆众资讯统计，大庆石化、振华石化降负运行，浙江石化重启运行，辽宁胜友装置停车，山东益华、浙江石化临时停车，整体供应压力不大；节后国内下游轮胎厂装置运行恢复，产能持续提升，元宵节后或恢复到正常水平，半钢胎订单出货平稳，库存水平偏低，合成胶补货需求走强；预计供需预期有所改善，建议偏多思路对待。 风险 国内需求恢复缓慢，全球产量的释放节奏。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤.........................................................................................................4 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图3:RU-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................5图4:烟片进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图5:云南胶水价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................................6图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................6图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................6图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................6图12:3L-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图13:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................7图14:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................7图15:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................7图16:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................7图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................7图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................7图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨.................................................................................................