有色日报：有色分化，铜强锌弱

有色日报 有色分化，铜强锌弱 有色金属 核心观点 沪铜 今日沪铜主力期价小幅高开低走，持仓量变化不大，3-4月差贴水持续走阔。美国1月通胀改善不及预期，导致美元指数冲高，铜价承压，但整体铜价在此之前已有较大跌幅，所以在美元指数冲高回落时铜价的反弹一方面是受到了美元回落的利好，另一方面则是铜价自身的超跌反弹。节后沪铜高开后呈现窄幅振荡趋势，持续关注国内电解铜季节性累库情况，当前国内库存处于低位季节性累库阶段。预计期价将在68000-70000区间震荡运行。 建议逢低做多或多铜空锌 沪锌 今日沪锌呈现冲高回落态势，日内持续增仓下行。锌价大幅下跌主因海外伦锌大幅累库。节后锌价低开后走势明显偏弱，持续关注国内锌锭季节性累库情况，当前国内库存处于去年同期水平，内外分化明显。沪伦比值上升明显，锌锭进口窗口打开有利于内外库存平衡。关注期价20000关口支撑，跌破可顺势做空。 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 建议顺势做空或多铜空锌 沪镍 今日沪镍主力期价呈现冲高回落态势。节后商品市场交投并不活跃，沪镍成交量较低。产业上，纯镍供应持续上升，社库不断上升，需求淡季，国内外纯镍仓单持续上升，整体基本面偏弱。而13万一线的水平对于上游来说已经触及成本线，后续产业成本支撑将越来越强。预计期价维持12.2-13.5万区间震荡。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 建议逢低做多 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 ➢铜 2月19日SMM讯，SMM电解铜社库为28.57万吨，较8日累库11.74万吨。 2月20日SMM讯，今日1#电解铜现货对当月2403合约报贴水110元/吨-贴水70元/吨，均价报贴水90元/吨，较上一交易日跌210元/吨；平水铜成交价68210-68300元/吨，升水铜成交价68220-68310元/吨。沪铜2403合约早盘震荡下行，盘初上测68460元/吨后重心走跌，震荡于68320-68340元/吨附近。沪 铜2403合 约对2404合 约 隔 月 月 差 从 盘 初contango70-100元/吨 缩 窄 至contango60-80元/吨。今日市场报盘情绪仍然热烈，但成交较为冷清。早市盘初，持货商让利升水出货意愿较强，主流平水铜报贴水70元/吨-贴水60元/吨，好铜如CCC-P，ENM等报贴水60元/吨-贴水50元/吨。受终端订单表现不振、物流尚未完全恢复等因素影响，下游买兴平平，多持观望状态。进入主流交易时段，主流平水铜报贴水100-贴水80元/吨部分成交，好铜如CCC-P报贴水90-贴水70元/吨成交，湿法铜如ESOX等报贴水170-150部分成交。至上午11时前，市场成交逐渐清淡。因昨日沪铜2402合约交割量较大，部分持有头寸的持货商让价情绪较浓，日内升水连连走跌。但据调研显示下游距完全恢复生产仍有一段时间，预计近几日内成交仍呈冷清，料明日升水仍将走跌。 ➢锌 2月19日SMM讯，据SMM调研，截至本周一（2月19日），SMM七地锌锭库存总量为15.90万吨，较2月5日增加6.91万吨，较2月8日增加6.07万吨，国内库存录增。多地库存录增，主因上周处于春节假期，下游企业多放假对锌锭需求较低，而冶炼厂正常生产下供应较强，仓库到货较多而下游提货不佳，供强需弱下多地仓库出现累库现象。整体来看，原三地库存增加5.01万吨，七地库存增加6.07万吨。 2月20日SMM讯，今日0#锌主流成交价集中在20300~20460元/吨，双燕对2403合约报价20480~20620元/吨，1#锌主流成交于20230~20390元/吨。早盘市场对2403合约均价升水0~30元/吨附近，跟盘对2403合约升水50元/吨附近，但基无成交；第二交易时段，普通国产报价对2403合约升水20~50元/吨附近，高价品牌双燕对2403合约升水200~210元/吨。今日市场货量明显增多，均价升水下调，下游企业昨日低价有所补库，今日逢低采购为主，贸易商间交投尚可。 ➢镍 2月19日SMM讯，2月19日，金川升水报3300-3800元/吨，均价3550元/吨，均价与上一交易日相比下调1150元/吨，俄镍升水报价-100至200元/吨，均价50元/吨，较前一交易日相比持平。今日为节后首日，早间盘面震荡运行。整体较节前最后一日小幅上调，而现货升水分品牌来看，金川升水受节前上海地区现货偏紧涨幅偏高，实际成交较少。今日镍豆价格122700-122900元/吨，较前一交易日现货价格上调750元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为982元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格高982元/吨）。 2.相关图表 ➢铜 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢锌 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢镍 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货策略 推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。