日评：镍价低位整理，等待数据指引

广州期货金属镍日评报告 研究所 徐闹 2016-08-31 400-020-6388 │ www.gzf2010.com.cn 2 广州期货日评：镍价低位整理，等待数据指引 周三，沪镍主力先扬后抑，跌0.64%或收78060元/吨，持仓减少1224手至586950手，成交量减少78196手至43.5万手，资金活跃度上升，避险意愿较强。截止沪市收盘，沪伦比值7.96，略低于前值7.97，沪镍跌幅大于伦敦市场。 交易持仓排名显示，主力合约前20名多头席位增仓291手，空头席位减仓1215手，多空席位普遍减仓，资金避险趋向明显。其中，方正期货多头席位逆势增仓1663手，积极看多意愿较强，而混沌期货空头席位减仓3367手，获利了结意愿较强，整体空头势力减弱。今日，上海期镍仓单111013吨，较前一交易日减少318吨。 现货市场，金川镍板出厂价77500元/吨（-300），金川现货较无锡1609合约升水400元/吨（-50），俄镍贴水100元/吨（-0）。贸易商出货积极，但市场接货意愿明显较低，G20会议的召开对部分不锈钢厂造成影响持续，成交清淡。金川镍进口倒挂大约1600元左右（-100），俄罗斯镍进口倒挂大约1600元左右（+0），贸易商观望情绪较浓，市场整体情况处于低迷状态。 SMM报价显示，1.8-1.9%镍矿现货报价380-420元/吨，0.9-1.0%镍矿160-180元/吨，均价较上一交易日均持平；高镍铁自提价835-845元/镍点，均价较前一交易日持平，低镍铁2320-2380元/吨，均价较上一交易日上涨25元/吨。无锡市场2.0mm、304/2B太钢（卷）12950元/吨（-0）。 产业面，7月不锈钢出口36.92万吨，环比增加9.6%，同比增加34.0%。今年前7月，不锈钢出口累计221.04万吨，累计同比增加15.7%。从贸易角度看，7月订单多为5月份签订，出口增长源于人民币贬值预期提振及钢材产量相对较高。随着产量回落及汇率因素改变，SMM预计8月不锈钢出口量较7月或回落至33-35万吨。考虑到出口增量占消费比例有限，需求仍需关注近期国内补货情况。 总体来看，近期G20峰会影响下游补货进度，外加月末贸易商出货积极，现货市场略显悲观，但在基建投资、PPP项目等发力背景下，“金九银十”补货旺季仍有期待，不宜过分看空。晚间美国8月小非农、EIA原油库存等重磅数据公布，考虑到前期首申人数持续低于30万人，非农数据预计向好，提振美指上方空间，金属价格将维持偏空承压。明天国内8月制造业PMI数据影响市场对旺季需求改善程度的预期，镍市将逐步明朗，但需求启动前提振空间有限。料镍价短线探底回升，空单谨慎持有。 3 表一：主要现货报价及升贴水 类别 最低价 最高价 平均价 涨跌 SMM 76700 77400 77050 -325 南储金川 77500 77500 77500 0 长江镍价 77000 77500 77250 -400 上海金属升贴水 -960 -260 保税库溢价 110 150 130 0 CIF提单溢价 110 150 130 0 LME镍升贴水（0-3） -54.75 -2 注：以上现货报价均为1#电解镍；表中CIF提单平均溢价、LME镍升贴水、保税库溢价单位均为美元/吨 数据来源：Wind/SMM 图一：沪镍期限结构 数据来源：文华财经 图三：上海现货升贴水 数据来源：Wind/广州期货 图四：LME镍现货升贴水 数据来源：Wind/广州期货 图二：沪期镍合约间价差 数据来源：文华财经 4 图五：菲律宾镍矿价格 数据来源：Wind/广州期货 图六：镍铁价格 数据来源：Wind/广州期货 图七：镍钢比价 数据来源：Wind/广州期货 图九：LME库存 数据来源：Wind/广州期货 图八：内外盘比值 数据来源：Wind/广州期货 图十：LME仓单 数据来源：Wind/广州期货 5 广州期货研究所金属研究部 联系电话：020-22139859 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。