1月新能源渗透率达32.6%，政策护航新能源出海

投资要点 行情回顾：2月5日-2月8日，SW汽车板块上涨6.4%，沪深300上涨5.8%。 估值上，截止2月8日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为19倍，较前一周上涨7.1%，当前估值基本消化了价格战以及主机厂额外年降的利空预期，具备一定配置性价比。 投资建议：1月新能源乘用车批发68.2万辆，同比增长76.2%，环比下降38.8%，新能源渗透率达32.6%，同比+5.8pp,乘联会预计今年渗透率将达40%。此外，近期商务部等部门联合发布支持二手车出口及新能源出海通知，预计今年海外市场将贡献重要增量。投资机会方面，建议关注以小米、华为产业链为代表的智能驾驶板块边际变化所带来的机会和以奇瑞产业链为代表的出海新机遇；此外，建议关注重卡板块的结构性机会。 乘用车：1月乘用车零售达203.5万辆，同比增长57.4%，环比下降13.9%，环比下滑主要受去年底车企冲量带来的高基数影响。主要标的：广汽集团 （601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子（688533）、常熟汽饰（603035）、阿尔特（300825）、浙江仙通 （603239）、银轮股份（002126）。 新能源汽车：1月新能源乘用车零售66.8万辆，同比增长101.8%，环比下降29.5%。近期，商务部等9单位提出18项举措，支持新能源汽车出海，后续新能源出口或将为行业贡献重要增量。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团 （601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、华域汽车（600741）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）。 智能汽车：高工智能汽车研究院监测数据显示，2023年乘用车前装标配智驾域控制器173.5万台，同比增长80.2%，前装搭载率8.2%，在整车电子架构集中升级的背景下，智能化将进入加速期。建议关注：1）新车周期推动下的华为、小米汽车产业链，主要标的：赛力斯（601127）、长安汽车（000625）、江淮汽车（600418）、精锻科技（300258）、无锡振华（605319）等；2）激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、均胜电子（600699）。 重卡：近期液化天然气价持续降低，预计供暖季结束后气价将继续回落，天然气重卡性价比优势持续显现，推动天然气重卡销量增长。此外，23年重卡出口27.6万辆，同比增长58%，第一商用车网预计今年重卡出口仍将维持28万辆高位水平。我们认为，今年天然气重卡+海外需求将成重要增长引擎，支撑行业销量增长 。推荐标的 ： 潍柴动力 （2338.HK/000338） 、 中国重汽（3808.HK/000951）、天润工业（002283）。 风险提示：政策波动风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。 1上周行情回顾 2月5日-2月8日，SW汽车板块报收4808.42点，上涨6.4%。沪深300指数报收3364.93点，上涨5.8%。子板块方面，乘用车板块上涨9.5%；商用载客车板块上涨6.3%；商用载货车板块上涨10.4%；汽车零部件板块上涨4.7%；汽车服务板块上涨2.4%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨跌幅位于行业第9位。 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，2.5-2.8） 图2：行业走势排名（2.5-2.8） 估值上，截止2月8日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为19倍，较前一周上涨7.1%，低于22年4月底估值20%。从细分板块来说，截止2月8日收盘，乘用车、汽车零部件板块PE（ TTM ）分别为17、21倍，低于22年4月底估值37%、4%，均处于合理估值水平。 我们认为，当前汽车板块估值已基本消化了对价格战以及主机厂额外年降的利空预期，具备一定配置性价比。 图3：汽车板块PE（ TTM ）水平 个股方面，2月5日-2月8日涨幅前五依次是赛力斯、九号公司-WD、科博达、同心传动、恒帅股份；跌幅前五依次是中马传动、浩物股份、威帝股份、迪生力、日盈电子。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（2.5-2.8） 图5：汽车板块跌幅居前的个股（2.5-2.8） 原材料价格方面，相比2月2日价格，2月8日最新钢材综合价格下跌0.2%，铜价下跌2%，铝价下跌0.1%，天然橡胶期货价格下跌1.3%，布伦特原油期货价格上涨5.6%。液化天然气方面，2月10日市场价为4722元/吨，同比下跌25.1%，相比1月31日市场价下跌4.7%。 图6：钢材价格走势（元/吨） 图7：铝价格走势（元/吨） 图8：铜价格走势（元/吨） 图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨） 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶） 图13：国内浮法玻璃价格走势（元/吨） 图14：国内液化天然气市场价（元/吨） 2市场热点 2.1行业新闻 乘联会统计，1月乘用车零售达到203.5万辆，同比增长57.4%，环比下降13.9%。1月乘用车零售达到203.5万辆，同比增长57.4%，环比下降13.9%；乘用车批发208.9万辆，同比增长44.4%，环比下降23.7%。新能源方面，1月新能源乘用车批发量达到68.2万辆，同比增长76.2%，环比下降38.8%，新能源渗透率32.6%，同比提升5.8pp，环比下降8.1pp。（来源：乘联会） 商务部等9单位提出18项举措，支持新能源汽车出海。商务部等9部门发布了《关于支持新能源汽车贸易合作健康发展的意见》，《意见》从提升国际化经营能力和水平、健全国际物流体系、加强金融支持、优化贸易促进活动、营造良好贸易环境、增强风险防范能力这六方面提出18项政策措施，推动新能源汽车贸易合作健康发展。（来源：盖世汽车） 工信部等五部门：联合制定并公布了二手车出口有关要求和程序。五部门联合制定了二手车出口有关要求和程序,并发布《关于二手车出口有关事项的公告》，其中对二手车出口企业申请开展二手车出口业务提出了详细要求，公告内容将于2024年3月1日起施行。（来源：中国经济网） 大众与小鹏合作车型将于2026年投产。大众汽车集团（中国）宣布与小鹏合作开发的大众汽车品牌新车型将于2026年在合肥投产。（来源：盖世汽车） 通用与LG化学签署阴极材料供应协议。韩国LG化学宣布，该公司已经签署了一项价值25万亿韩元(约合188亿美元)的协议，从今年到2035年向通用汽车供应电动汽车电池阴极材料。根据长期供应合同，LG化学将在2026-2035年向通用汽车供应超过50万吨阴极材料(含镍、钴、锰、铝)，预计阴极材料总量将足以生产大约500万辆高性能电动汽车的电池。（来源：财联社） 比亚迪与壳牌巴西公司达成充电合作。比亚迪与壳牌旗下巴西能源公司达成战略合作伙伴关系，计划未来三年在巴西8座主要城市建设比亚迪-壳牌电动汽车充电中心，为当地用户提供便捷、高效的充电服务。（来源：盖世汽车） 广汽集团宣布布局低空市场。广汽集团与广州空港委、广州开发区管委会、亿航智能达成战略合作协议。广汽集团与亿航智能将在研发、生产、销售等领域联合做强低空市场。 （来源：第一电动网） 博格华纳官宣加强与小鹏汽车合作。博格华纳宣布与小鹏汽车加强电机业务合作，正在为小鹏X9 MPV以及小鹏下一款电动B级轿车（预计2024年第三季度开始生产）生产电机转子和定子。（来源：第一电动网） Stellantis将在匈牙利为电动汽车生产发动机。匈牙利部长表示，Stellantis将在匈牙利为电动汽车生产发动机。（来源：财联社） 汽车制造商斯特兰蒂斯将从2025年开始在美国采用特斯拉电动汽车充电连接器。（来源：财联社） 2.2公司新闻 表1：主要车企1月销量情况（单位：万辆） 泉峰汽车:公司公告，公司近期收到国内某知名新能源汽车零部件公司的定点通知，选择公司作为其控制器壳体的供应商。根据客户规划，该定点项目预计生命周期为4年，生命周期总销售金额预估为约人民币1.89亿元，预计在2024年逐步量产。（来源：公司公告） 万丰奥威：公司公告，公司子公司万丰飞机与合作方签署了《关于成立合资公司的谅解备忘录》，双方通过战略合作拟共同成立合资公司，将在电动垂直起降飞行器（eVTOL）领域开展深度合作。（来源：公司公告） 2.3新车快讯 表2：2月重点新车上市预告 2.4 2024年1月欧美各国汽车销量 表3：2024年1月欧美各国汽车销量情况（万辆） 中欧/东欧合计包括俄罗斯、波兰、捷克、斯洛伐克、匈牙利、罗马尼亚、克罗地亚、斯洛文尼亚、保加利亚、乌克兰、爱沙尼亚、土耳其的乘用车销量，其中俄罗斯的销量包含轻卡 空白处尚未披露 3核心观点及投资建议 1月新能源乘用车批发68.2万辆，同比增长76.2%，环比下降38.8%，新能源渗透率达32.6%，同比+5.8pp,乘联会预计今年渗透率将达40%。此外，近期商务部等部门联合发布支持二手车出口及新能源出海通知，预计今年海外市场将贡献重要增量。投资机会方面，建议关注以小米、华为产业链为代表的智能驾驶板块边际变化所带来的机会和以奇瑞产业链为代表的出海新机遇；此外，建议关注重卡板块的结构性机会。 乘用车：1月乘用车零售达203.5万辆，同比增长57.4%，环比下降13.9%，环比下滑主要受去年底车企冲量带来的高基数影响。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子（688533）、常熟汽饰（603035）、阿尔特（300825）、浙江仙通（603239）、银轮股份（002126）。 新能源汽车：1月新能源乘用车零售66.8万辆，同比增长101.8%，环比下降29.5%。 近期，商务部等9单位提出18项举措，支持新能源汽车出海，后续新能源出口或将为行业贡献重要增量。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、华域汽车（600741）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）。 智能汽车：高工智能汽车研究院监测数据显示，2023年乘用车前装标配智驾域控制器173. 5万台，同比增长80.2%，前装搭载率8.2%，在整车电子架构集中升级的背景下，智能化将进入加速期。建议关注：1）新车周期推动下的华为、小米汽车产业链，主要标的：赛力斯（601127）、长安汽车（000625）、江淮汽车（600418）、精锻科技（300258）、无锡振华（605319）等；2）激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、均胜电子（600699）。 重卡：近期液化天然气价持续降低，预计供暖季结束后气价将继续回落，天然气重卡性价比优势持续显现，推动天然气重卡销量增长。此外，23年重卡出口27.6万辆，同比增长58%，第一商用车网预计今年重卡出口仍将维持28万辆高位水平。我们认为，今年天然气重卡+海外需求将成重要增长引擎 ， 支撑行业销量增长 。 推荐标的 ： 潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（3808.HK/000951）、天润工业（