有色金属早报

2024-2-19 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 春节假期间海外铜价先抑后扬，截至2月16日，伦铜收于8472美元/吨，较春节前上涨1.36%，同期离岸人民币小幅贬值0.08%。铜价反弹的原因主要为美国零售销售数据低于预期，美联储降息预期增强，美元指数走弱，以及权益市场偏强运行。产业层面，春节假期间海外铜库存继续去化，其中LME库存较节前减少0.6至13.1万吨，COMEX库存较节前增加0.2至2.3万吨。LME现货供需关系改善，Cash/3M贴水由节前的108美元/吨左右缩窄至79.8美元/吨。消息面，智利国家铜业公司（Codelco）首席执行官表示，资金紧张的智利Codelco旗下铜矿产量在2023年降至132.5万吨，到2024年，Codelco矿山的产量预计将回升到135.3万吨。国内方面，春节前当周下游企业基本进入放假状态，开工率明显走低，现货市场成交清淡，上海地区现货小幅升水15元/吨。精炼铜库存季节性增加，目前为止累库节奏接近往年同期，春节之后国内铜供应预计维持一定的过剩；节前进口铜精矿加工费止跌，但仍处于相对低位，精炼铜供应仍存在收缩预期。加工费维持低位和情绪面偏积极的情况下，节后铜价有望震荡偏强运行。本周沪铜主力运行区间参考：68200-69600元/吨。 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 联系人：张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 春节期间，LME铝价冲高回落，整体较节前无显著变化，周五收盘价2222.5美元/吨。根据MYSTEEL调研统计，春节期间（2.8-2.18）电解铝库存累库16.7万吨，节后库存达到64.2万吨，整体仍然处于历史低位。海安市应急管理局今天通报，2024年2月18日2时11分，海安经济技术开发区亚太轻合金（南通）科技股份有限公司车间内生产铝棒的铸造井区域发生爆炸。截至目前，共造成3人死亡，2人失联，搜救和善后工作正在进行中。短期内预计铝价将维持高位震荡走势，后续需密切关注国内下游复产情况。国内主力合约参考运行区间：18500元-19500元。海外参考运行区间：2150美元-2350美元。 铅 国内方面，节前沪铅2403波动上行，收跌0.43%，持仓降至8.28万手。上期所铅锭期货库存维稳3.56万吨不变。海外方面，伦铅3M节间下落回升，收跌3.27%至2070美元/吨，总持仓冲高回落至15.55万手。外盘过节期间，伦铅0-3back结构扩大，伦铅库存跟随上行。铅锭大量交仓，LME库存增加4.72万吨至17.76万吨，增至17年后新高。进出口方面，截止上个交易日，铅锭沪伦比价收至7.73，进口亏损缩窄至2450元/吨。总体来看，春节期间内盘放假，部分炼厂维持生产，下游基本放假停产，供给维持需求停滞，社会库存录增。外盘伦铅Back结构扩大，结构推动铅锭大量交仓，两周内伦铅库存录增4.72万吨至17.76万吨，增至17年后新高。短期波动向下，关注节后再生炼厂复产状况。沪铅主力运行区间参考：15900-16550元/吨。 锌 国内方面，节前沪锌2403窄幅波动，收跌0.24%，持仓降至18.38万手。上期所锌锭期货库存上升1001吨至1万吨。海外方面，伦锌3M节间下探回升，收跌3.12%至2388美元/吨，总持仓冲高至24.55万手。外盘过节期间大量交仓，0-3贴水扩大。锌锭大量累库，LME库存骤增6.65万吨至26.48万吨。需求端较弱，锌锭维持宽松。进出口方面，截止上个交易日，锌锭沪伦比价收至8.51，进口亏损缩窄至115元/吨。总体来看，国内累库不及预期，锌锭产量季节性偏高。外盘伦锌大量交仓，绝对库存推高。需求端较弱，锌锭维持宽松。沪锌主力运行区间参考：20150-20800元/吨。 锡 春节期间，LME锡价上涨3.25%，周五收27150美元/吨。LME锡锭库存持续下降，印尼地区出口的减少带来的影响持续发酵，后续需持续关注印尼出口情况以及国内节后消费情况。印尼大选结果新鲜出炉，现任国防部长普拉博沃·苏比安托及总统候选人搭档吉布兰·拉卡布明·拉卡赢得正副总统选举，其主张延续佐科政策，鼓励下游化的政策，且曾发言表示若当选将进一步扩大出口禁令至铜、锡及部分农产品，将下游产业链布局到电动车。考虑到印尼地区精炼锡出口的不确定性，节后锡价预计维持震荡偏强走势。国内主力合约参考运行区间：200000元-240000元。海外伦锡参考运行区间：24000美元-29000美元。 镍 周五LME镍库存报71544吨，与前日持平，两周内库存+282吨。海外宏观消息多空互现，LME镍三月收盘价16350美元，当日涨0.86%，较8日涨1.62%，两周内涨0.83%。沪镍主力2月8日收盘价126250元，当日涨1.77%，周内跌0.14%。国内基本面方面，2月8日电解镍现货价报125300-130600元/吨，均价较前日+1800元，周内-550元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为50元，较前日+50，周内涨150；金川镍现货升水报4600-4800元/吨，均价较前日+400元，周内涨1000。1月国内镍产量环比减少，国内外累库速度放缓。消费端下轮采购在下旬展开。近期关注电积镍成本支撑及国内外精炼镍库存变化。前期镍铁报价小幅回暖企稳，但随着下游开工下降，红土镍矿配额影响减弱，基本面呈弱势。2月8日不锈钢现货价企稳，期货主力合约收盘13630元，日内涨0.78%，周内跌0.62%。MYSTEEL调研钢厂1月国内粗钢产量242.75万吨，环比减少7.9%。但节前下游基本完成备货，市场交投有限。佛山和无锡不锈钢节前库存增约6.9%。印尼大选结果落地，后续政策仍需观察。考虑高镍铁和高碳铬铁等原料企稳支撑，预计不锈钢现货震荡运行。短期关注国内不锈钢成本支撑、三月前累库强度，以及印尼镍矿配额批准进度。预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考118000-135000元/吨。 碳酸锂 节前碳酸锂现货价持稳。2月8日，SMM电池级碳酸锂报价94300-99800元，工业级碳酸锂报价88000-91000元。碳酸锂期货合约弱势，基差回归。LC2407合约收盘价96300元，较前日收盘价-1.38%，周内涨跌-3.84%，主力合约收盘价贴水SMM平均报价750元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价850-950美元/吨，周内企稳。冶炼厂临近假期检修或计划减产，2月8日SMM国内碳酸锂周产量报7555吨，环比上周降12.7%，预计节后将恢复。终端消费进入淡季。乘联会数据显示，1月新能源汽车产量为78.7万辆，环降32.9%，同增85.3%；销量72.9万辆，环降38.8%，在去年1月春节低基数上同增78.8%。1月部分材料企业将2月订单生产提前，产量基本与上月持平，2月预计将创年内最低值。SMM2月8日国内碳酸锂周度库存报76620吨，较上周增加1785吨，其中上游累库1685吨，下游及贸易商增100吨。锂盐消费进入淡季，供应端降速稍缓，SMM口径国内碳酸锂库存已达历史峰值。短期现有矿山减产计划有限，全行业盈利背景下短期全球供给侧仍走强，预计累库持续。短期现货大概率震荡，盘面弱势。今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间92000-102000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn