金属期权日报

期权研究 2024年2月19日星期一 【基本面信息】 铜：供应方面，根据smm调研数据，1月中国精炼铜产量97.0万吨，环比减少3.0%，同比增加13.7%，预计2月产量小幅下滑约1%。价格层面，美联储议息会议后市场对于降息的预期推后，海外乐观情绪有所消退；国内情绪面相对中性，关注政策面对市场情绪的影响。 卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z00155410755-23375252 铝：华东、华南、中原市场，假期氛围浓厚，大部分商家休市，整体成交清淡，国内进入传统淡季。2024-2-5：铝锭累库0.4万吨至45.3万吨，铝棒累库3.55万吨至18.5万吨。 锌：上期所期货库存增加3039至0.91万吨。伦锌库存增加9675至20.65万吨。现货方面，物流停滞下基本以年后提货为主。 铁矿石：供应方面，主流矿山进入发运淡季，供应减少。需求方面，钢厂持续补库存，疏港处在高位。库存方面，港口库存绝对值偏低，但累库速度过于往年，且钢厂库存不低，压港较高，都削弱了低库存这一交易逻辑。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍期权研究员 标的行情：沪铜（CU2403)高位震荡回落后维持一周多的区间盘整震荡，近三周以来先涨后跌，形成下有前期低点支撑的短期弱势行情格局，跌幅0.16%报收于67960。期权分析：期权隐含波动率报收于18.10%（+2.08%），上轨道线内盘整半个月后震荡上升至较高位置；期权持 仓量PCR报收于1.10（-0.03），较高位置盘整。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CU2403，S_CU2403P66000，S_CU2403P67000和S_CU2403C68000，S_CU2403C69000。（2）铝期权 标的行情：沪铝(AL2403)一个月前高位回落持续下行，近两周以来止跌宽幅震荡，形成空头压力线下的弱势行情，跌幅0.18%报收于18905。 期权分析：期权隐含波动率报收于15.24%（-0.13%），偏多头震荡上行后高位盘整；期权持仓量PCR报收于0.82（+0.01），高位持续下行后至偏低位置后弱势反弹上行。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AL2403，S_AL2403P18700@10，S_AL2403P18800@10和S_AL2403C19000@10，S_AL2403C19100@10。（3）锌期权 标的行情：沪锌(ZN2403)经过前期前快速下跌后低位窄幅区间盘整，近两周以来弱势反弹回升后再次回落加速下行，下有前期低点支撑，形成矩形区间弱势震荡的行情走势形态，跌幅0.07%报收于20515。期权分析：期权隐含波动率报收于21.59%（+2.16%），突破上轨道线后持续上行至高位；沪锌期权持仓量PCR 报收于1.03（+0.00），较高位置缓慢下行。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如ZN2403，S_ZN2403P20000，S_ZN2403P20200和S_ZN2403C20600，S_ZN2403C20800。（4）黄金期权 标的行情：黄金(AU2404)维持一个多月以来高位宽幅矩形区间盘整震荡，而中期趋势方向仍向上，涨幅0.34% 报收于483.54。 期权分析：期权隐含波动率报收于12.91%（+0.36%），围绕历史平均水平偏多头宽幅震荡；期权持仓量PCR报收于1.04（-0.06），较高位置缓慢下行。策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸， 使得持仓delta保持正数，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AU2404，S_AU2404-P-472@10，S_AU2404-P-480@10和S_AU2404-C-488@10，S_AU2404-C-496@10。（5）铁矿石期权 标的行情：铁矿石(I2405)近一个月自低位反弹上行，遇前期高点压力阻挡后再次掉头向下回落，上周弱势反弹，形成短期宽幅震荡中期多头态势减弱的行情走势，涨幅2.39%报收于963.50。期权分析：期权隐含波动率报收于33.72%（-0.41%），围绕上轨道线窄幅震荡；期权持仓量PCR报收于3.13 （+0.03），大幅下跌后窄幅盘整。策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓 delta保持中性，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如I2405，S_I2405-P-950@10，S_I2405-P-960@10和S_I2405-P-970@10，S_I2405-P-980@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构