尿素周报：上游企业假期累库，节后需求逐步恢复

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 中性：春节假期前，国内尿素企业基本完成春节订单，尿素市场冷清，现货价格报价稳定，期货价格窄幅波动。春节假期期间，国内市场处于休市状态，国际市场尿素价格亦变动不大。工厂主要兑现前期订单，但因货运物流基本停滞，上游企业出现累库。工厂装置基本稳定运行，气制尿素开工季节性提升明显，预计供应压力维持增长。随着农业市场逐步启动，预计市场交投气氛逐步恢复，但下游主要工业板材及复合肥企业多数尚未开工，工业采购积极性并不高。建议暂观望。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 周度产业信息 ■市场分析 联系人 海外尿素价格：截至2月8日，散装小颗粒中国FOB报325美元/吨（+4），波罗的海小颗粒FOB报307.5美元/吨（+2.5），印度小颗粒CFR报323美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报347.5美元/吨（-10），东南亚大颗粒CFR报414.5美元/吨（+2），巴西大颗粒CFR报392.5美元/吨（+7.5）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 尿素周度产量及开工率：截至2月8日，全国周度尿素产量126.24万吨（+5.76），山东周度尿素产量17.02万吨（+0.68）；开工率方面：尿素企业产能利用率83.28%（+3.8%），其中煤制尿素：87.86%（-1.15%），气制尿素：69.19%（+11.95%）。周期内新增2家煤制企业装置停车、暂无气制企业停车，恢复4家煤制企业、2家气制企业生产。 生产利润：截止2月8日，煤制固定床理论利润23元/吨（-10），新型水煤浆工艺理论利润343元/吨（0），气制工艺理论利润317元/吨（0）。本周本周煤头成本维持稳定，但尿素价格窄幅走低，周内煤头企业利润有所小跌，而气头成本及现货价格维持稳定，企业利润随之平稳。 尿素检修计划：截止2月8日，煤制样本装置检修量为9.41万吨（-0.49）；气制样本装置检修量为6.01万吨（-4.88）；长期停车样本企业共计7家（0），总产能359万吨（0），周度损失产量7.62万吨（0）。多数长停企业暂没有明确的恢复时间，周度损失总量短时不会有太大变化。 尿素库存：截至2月8日，国内尿素样本企业总库存量为64.21万吨（+11.01）；尿素港口样本库存量为17.2万吨（+0.35）。 需求：截止2月8日，尿素企业预收订单天数8.29天（+0.63）；国内复合肥产能利用 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 率22.78%（-7.4%），三聚氰胺产能利用率为70.76%（+3.98%）。 ■策略 中性：春节假期前，国内尿素企业基本完成春节订单，尿素市场冷清，现货价格报价稳定，期货价格窄幅波动。春节假期期间，国内市场处于休市状态，国际市场尿素价格亦变动不大。工厂主要兑现前期订单，但因货运物流基本停滞，上游企业出现累库。工厂装置基本稳定运行，气制尿素开工季节性提升明显，预计供应压力维持增长。随着农业市场逐步启动，预计市场交投气氛逐步恢复，但下游主要工业板材及复合肥企业多数尚未开工，工业采购积极性并不高。建议暂观望。 ■风险 库存变动情况、工业需求恢复情况、淡储进度、国际市场变化 目录 尿素基差结构....................................................................................................................................................................................5尿素产量............................................................................................................................................................................................6尿素生产利润与开工率.....................................................................................................................................................................7尿素外盘价格与出口利润.................................................................................................................................................................8尿素下游开工与订单.......................................................................................................................................................................10尿素库存与仓单...............................................................................................................................................................................11 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................5图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................5图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图5:5-1价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图6:9-5价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图7:1-9价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................6图8:尿素全国月度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................6图9:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................6图10:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................7图11:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................7图13:全国开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................7图14:气制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................7图15:煤制开工率丨单位：%...................................................................................................................................