有色金属海外季报：Kazatomprom发布2023Q4经营活动报告，2023Q4产量为5795吨铀

研报摘要

市场概述与政策动向

• 国际气候会议（COP28）：强调了核能作为低碳能源的基础负荷源的重要性，20多个国家承诺到2050年将核能产量翻一番，旨在加速全球净零排放目标的实现。
• 政府主导资金：英国、加拿大、法国、日本和美国计划共同投资42亿美元，以建立安全、可靠的全球核能供应链，提升铀浓缩和转化能力，减少对俄罗斯核燃料循环的依赖。
• 核能峰会：宣布于2024年3月在布鲁塞尔召开首届核能峰会，强调核能在减少化石燃料使用、增强能源安全和促进经济发展方面的作用。

政策与法规更新

• 欧盟制裁：欧盟第12轮制裁方案中，俄罗斯核工业未受直接影响。然而，斯洛伐克、匈牙利等国家拒绝批准限制从俄罗斯进口核燃料。
• 美国进口禁令：美国众议院通过H.R.1042法案，自2028年起禁止进口俄罗斯浓缩铀产品，该禁令将在颁布后90天生效，如有国内供应短缺，可于2028年前获得豁免。

行业动态与市场变化

• 产能扩张：Centrus、Orano和Urenco分别在俄亥俄、Georges Besse 2和荷兰工厂增加浓缩铀产能，预计到2027-2028年完成。
• 新需求公告：韩国水力与核能公司新韩核电站、全球首座第四代反应堆、徐大堡核电站1号机组以及多座新反应堆的建设和投入运行。
• 供应动态：enCore Energy、Boss Energy等公司在北美启动新项目，Energy Fuels开始在亚利桑那州和犹他州进行开采。

市场定价与活动

• 价格走势：12月铀现货价格首次突破90美元大关，第四季度价格上涨32%至每磅91美元。
• 交易量：2023全年现货市场交易量减少近20%，长期市场签约量显著增加。
• 信用评级：Kazatomprom信用评级由Fitch Ratings从BBB-提升至BBB，评级展望稳定。

行业评级与分析师信息

• 行业评级：推荐。
• 分析师简介：晏溶，华南理工大学环境工程硕士，6年行业经验+1年买方经验+3年卖方经验，多次获得行业奖项。周志璐，澳大利亚昆士兰会计学硕士，2年卖方研究经验。黄舒婷，2年有色金属研究经验，曾任职招商期货有色金属研究员。

风险提示

• 需求增速不及预期。
• 矿山产能爬坡超预期。
• 锂精矿外售。
• 新项目投产进度超预期。
• 需求端事件风险。
• 地缘政治风险。