新力量New Force总第4473期

2024 年 2 月 16 日星期五 研究观点 【大市分析】 两会行情是春节后的下一个题材 【公司评论】美高梅中国控股有限公司（02282，未评级）：23 年第 4 季度 EBITDA 创新高, 1 月市场份额更达 20% 咨询热线：400-882-1055服务邮箱：Service@firstshanghai.com网址：www.mystockhk.com 第一上海证券有限公司www.mystockhk.com 【大市分析】 两会行情是春节后的下一个题材 首席策略师叶尚志852-25321549Linus.yip@firstshanghai.com.hk 2 月 15 日，港股连续第二日出现缩量上升，恒指再涨了有 60 多点以接近 16000点来收盘，而大市成交量则进一步缩降至不足 500 亿元，市场有静候下周一港股通以及 A 股重开来跟进的情况。总体上，市场近日有继续呈现出盘稳的状态，但正如我们指出，从 1 月下旬进入政策市阶段后，港股的有两个底部位置，分别是1 月 22 日的 14794 点和 2 月 5 日的 15336 点，都已见有成功的打造出来。守稳其上，股市托底的发展格局模式将可以保持完好。而港股能否逐步从托底走到盘底、再走到盘稳盘活，大市成交量依然是这个过程里的重要参考指标。以港股进入政策市阶段之后来观察，如果在港股通重开后而大市成交量可以保持在 900 亿元以上的话，可以显示港股盘内资金可以保持流转流通状态，也有利于港股进一步走向盘稳盘活阶段。盘面上，春节出行旅游消费情况不错，近日也带动了春节行情相关股如美高梅中国(02282)和携程-S(09961)有突出表现，而两会也快将于 3 月召开了，两会行情有望成为接下来的题材，可以多加关注。 港股出现反复试高，在盘中曾一度上升 150 点高见 16029 点，互联网科技股股继续领涨，而春节行情后有两会行情接力，也加强了板块的互相轮动，令到市场气氛得以保温。指数股延续分化表现，其中，消费类股涨幅居前，李宁(02331)和安踏体育(02020)分别涨了 5.57％和 1.93％，都站到恒指成份股最大涨幅榜的前五，一方面在延续春节行情，另一方面，改善通缩是市场目前的关注点之一，憧憬两会有更强力推动消费的措施推出，估计也是刺激相关股股价表现的原因。 恒指收盘报 15945 点，上升 65 点或 0.41％。国指收盘报 5411 点，上升 25 点或0.45％。恒生科指收盘报 3223 点，上升 25 点或 0.78％。另外，港股主板成交量有 470 亿多元，而沽空金额有 78.2 亿元，沽空比例 16.64％。至于升跌股数比例是 717：760，日内涨幅超过 12％的股票有 44 只，而日内跌幅超过 10％的股票有36 只。因为春节假期关系，港股通暂停直至本月 19 日重开。 【公司评论】 美高梅中国控股有限公司（2282，未评级）：23 年第 4 季度 EBITDA 创新高,1 月市场份额更达 20% 王柏俊852 2532 1915Patrick.wong@firstshanghai.com.hk 于 2023 年第 4 季度, 美高梅中国的收益诤额为 76.8 亿港元, 同比上升 462.0%,环比增长 20.8% (达 2019 年同期的 134.9%); 经调整后的 EBITDA 环比增长 16.2%到 21.9 亿港元(为 2019 年同期的 140.6%，创新高 ), EBITDA 率环比减少 1.1 个百分点到 28.5% ， 受推广费用增加的影响）。 期内, 贵宾业务投注额同比上升383.5%， 环比增长 49.9%到 370.5 亿港元(恢复到 2019 年同期的 56.0%)； 中场业务同上升 477.5%，环比上升 23.6%到 68.6 亿港元(表现大幅超越 2019 年同期,增加 73.8%)。 市场份额提升 2.0 个百分点到 16.3%。 总体第 4 季度业绩表现强劲。 集团的总流动资金继续增加到 20.0 亿美元 (包括 5.4 亿美元的现金)。 据了解，1 月份的表现维持强劲; 市场份额提升到 20%，所有业务的表现和经调整后的 EBITDA 比去年十月份的表现更好。 未来，集团会继续优化产品（包括博彩区和酒店房间）去提升回报，及集中服务好中场和高端中场的客户并拓展海外客户。 行业博彩和娱乐股价12.32 港元 市值366 亿港元已发行股本38 亿股52 周高/低12.74 港元/7.70 港元每股净现值-0.83 港元 澳门美高梅 澳门美高梅的收益诤额为 30.5 亿港元, 同比增长 262.9%, 环比增长 6.3%(恢复到2019 年同期的 102.3%); 经调整后的 EBITDA 为 8.3 亿港元(恢复到 2019 年同期的89.9%), EBITDA 率环比减少 3.6 个百分点到 27.0%。 在博彩业务方面, 贵宾厅赌枱转码数为 90.7 亿港元, 同比增长 296.9%, 环比上升 6.7%。净赢率为 2.4%。 贵宾赌枱总赢额同比上升 685.6%, 环比减少 21.3%到 2.2 亿港元。 中场赌枱投注额同比增长 343.1%, 环比上升 10.4%到 143.7 亿港元。 净赢率为 19.90%。 中场博彩总赢额为 28.6 亿港元, 同比上升 264.7%, 环比增长 9.9%。角子机博彩投注额为 69.7 亿港元, 同比上升 326.1%, 环比增长8.3%。角子机赢率为 3.9%。 角子机博彩赢额为 2.7 亿港元, 同比上升 231.2%,环比增长 20.4%。 期内, 澳门美高梅设有 351 张赌枱及 950 部角子机。 在酒店业务方面, 美高梅中国的每间可供入住客房收益为 3242 港元,环比增长38.1%; 入住率提升 0.1 个百分点到 94.3%。 美狮美高梅 期内, 美狮美高梅的收益诤额为 46.3 亿港元, 同比增长 780.9%, 环比增长32.7%(为 2019 年同期的 170.7%); 经调整后的 EBITDA 为 13.7 亿港元(为 2019 年同期的 213.4%), EBITDA 率环比增加 0.7 个百分点到 29.5%。 在博彩业务方面, 贵宾厅赌枱转码数为 279.8 亿港元 (同比增长 420.3%， 环比 增长 72.6%); 净赢率为 3.2%; 贵宾赌枱总赢额为 8.9 亿港元(同比增长 639.4%，环比增长 30.4%)。 中场赌枱投注额为 150.3 港元 (同比增长 761.5%， 环比增长17.1%); 净赢率为 26.6%; 中场博彩总赢额为 39.9 亿港元 (同比增长 891.0%，环比增长 35.7%)。 角子机博彩投注额为 71.3 亿港元 (同比增长 554.2%， 环比增长 24.9%); 角子机赢率为 3.5%; 角子机博彩赢额为 253 百万港元(同比增长432.9%， 环比增长 33.7%)。 期内, 美狮美高梅设有 399 张赌枱及 901 部角子机。 在酒店业务方面, 美高梅中国的每间可供入住客房收益 2824 港元， 环比增长49.5%; 入住率环比提升 1.7 个百分点 94.0%。 披露事项与免责声明 披露事项 免责声明 本报告由第一上海证券有限公司(“第一上海”)编制，仅供机构投资者一般审阅。未经第一上海事先明确书面许可，就本报告之任何材料、内容或印本，不得以任何方式复制、摘录、引用、更改、转移、传输或分发给任何其他人。本报告所载的数据、工具及材料只提供给阁下作参考之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据，或就其作出要约或要约邀请，也不构成投资建议。阁下不可依赖本报告中的任何内容作出任何投资决策。本报告及任何资料、材料及内容并未有考虑到个别的投资者的特定投资目标、财务情况、风险承受能力或任何特别需要。阁下应综合考虑到本身的投资目标、风险评估、财务及税务状况等因素，自行作出本身独立的投资决策。 本报告所载资料及意见来自第一上海认为可靠的来源取得或衍生，但对于本报告所载预测、意见和预期的公平性、准确性、完整性或正确性，并不作任何明示或暗示的陈述或保证。第一上海或其各自的董事、主管人员、职员、雇员或代理均不对因使用本报告或其内容或与此相关的任何损失而承担任何责任。对于本报告所载信息的准确性、公平性、完整性或正确性，不可作出依赖。 第一上海或其一家或多家关联公司可能或已经，就本报告所载信息、评论或投资策略，发布不一致或得出不同结论的其他报告或观点。信息、意见和估计均按“现况”提供，不提供任何形式的保证，并可随时更改，恕不另行通知。 第一上海并不是美国一九三四年修订的证券法(「一九三四年证券法」)或其他有关的美国州政府法例下的注册经纪-交易商。此外，第一上海亦不是美国一九四零年修订的投资顾问法(下简称为「投资顾问法」，「投资顾问法」及「一九三四年证券法」一起简称为「有关法例」)或其他有关的美国州政府法例下的注册投资顾问。在没有获得有关法例特别豁免的情况下，任何由第一上海提供的经纪及投资顾问服务，包括(但不限于)在此档内陈述的内容，皆没有意图提供给美国人。此档及其复印本均不可传送或被带往美国、在美国分发或提供给美国人。 在若干国家或司法管辖区，分发、发行或使用本报告可能会抵触当地法律、规定或其他注册/发牌的规例。本报告不是旨在向该等国家或司法管辖区的任何人或单位分发或由其使用。 ©2024 第一上海证券有限公司版权所有。保留一切权利 第一上海证券有限公司香港中环德辅道中 71 号永安集团大厦 19 楼电话:(852) 2522-2101传真:(852) 2810-6789网址：Http://www.myStockhk.com