教育行业事件点评：教培规范发展持续推进，估值有望提振

事件：2024年2月8日，教育部发布《校外培训管理条例（征求意见稿）》，本次《条例》是我国第一次拟将校外培训整体管理上升至行政法规，将成为继2023年9月颁布的《校外培训行政处罚暂行办法》后第二部校外培训专门立法。 延续定调，政策平稳，推进行业规范发展。本次《条例》以《教育法》、《民促法》、《民促法实施条例》等上位法为基础，整体延续“双减”政策定调，再次明确：1）针对校外培训按照学科与非学科类实行分类管理；2）校外培训关于人员、材料、时间、收费、竞赛等办学要求，为校外培训日常规范管理提供法律保障，进一步推进校外培训治理规范化、法治化。 明确校外培训为学校教育有益补充，重在引导与规范。《条例》正视家长合理培训需求，提出鼓励、支持少年宫、科技馆、博物馆等各类校外场馆（所）开展校外培训，引导非学科类校外培训机构参与学校课后服务等举措。同时，关于校外培训时间与收费管理，明确针对义务教育阶段学科类校外培训。例如：第十条规定“不得占用国家法定节假日、休息日及寒暑假期组织义务教育阶段学科类培训”；第十二条规定“面向义务教育阶段学生实施的学科类校外培训，应当依法实行政府指导价管理”，未涉及高中阶段学科培训，删除了“双减”政策中关于“面向普通高中学生的学科类培训机构管理参照执行”的相关表述，降低市场对于高中阶段培训时间、收费等政策风险担忧。 投资建议：教培板块企稳回归规范发展，关注估值提振与业绩释放。 随着执行层面细则逐步出台，明确处罚规则与监管主体，进入常态化分类监管，市场有望明显改善对行业政策不确定性的担忧，估值有望提振；教育行业企稳且趋势向上，当下具备强劲、稀缺的经营韧性。 推荐标的：新东方-S；受益标的：好未来、学大教育、高途集团、豆神教育、昂立教育、思考乐教育、卓越教育集团等。 风险提示：行业竞争加剧、政策监管变化等风险。 表1：教培板块相关上市公司盈利预测与估值（截至2024年2月15日）