策略（权益&转债）周报：“高股息&加央国企”为盾，“低估&成长”为矛

周观点与市场研判

主要内容概览：

权益市场表现：

• 主要指数：沪深300红利、中证红利、上证50、沪深300、上证指数、创业板指、中证500、万得全A、科创50、北证50的周涨跌幅。
• 中信一级行业：表现最佳的行业为银行、家电、煤炭、食品饮料、电力及公用事业。

转债市场表现：

• 行业表现：金融、日常消费品、信息技术、能源、公用事业、可选消费、工业、医疗保健、材料行业的表现。

宏观经济与政策：

• 美国就业数据：非农就业人数大幅超出预期，失业率降至近半年最低。
• 美联储降息预期：降息预期延后，市场预期3月维持现有利率水平概率上升。
• 国内PMI：制造业、非制造业及综合PMI呈现回升趋势。

其他市场动向：

• 城中村改造：国家首批城中村改造专项借款已落地。
• 中证A50ETF：十家公募机构获批，强调大市值与ESG标准。
• “管企业”到“管资本”：强调上市公司的市场表现与价值管理。
• 限售股解禁：下周有52家公司合计37.63亿股限售股解禁。

市场指标：

• 风险溢价：万得全A风险溢价指标创新高。
• 权益供给与需求：股权融资规模、融券净卖出额、新发基金规模、融资净买入额、北上资金流入情况。
• 投资建议：关注高股息与央企改革、被错杀标的、特定科技与自动化领域。

风险提示：

• 全球宏观经济失速风险。
• 市场价格波动风险。
• 海外通胀超预期风险。
• 政策不确定性风险。
• 模型风险。

投资评级：

• 股票投资评级涵盖买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业投资评级涵盖增持、中性、减持。
• 投资者应结合自身情况进行投资决策。

结论与建议：

当前市场总体表现偏弱，短期内可能出现急跌，可考虑博弈指数反弹机会。投资策略上，重点关注高股息叠加央企改革、被错杀的细分赛道、特定科技领域（如华为鸿蒙、AI大模型、人形机器人）以及被大盘带下的错杀标的。转债配置建议关注信用资质较好、高YTM板块及双低板块。投资者需关注全球宏观经济风险、政策变动、市场波动等因素。