红枣月报：期价承压运行
期价承压运行 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 【长期研究|棉纺团队】研究员：洪润霞执业编号: F0260331投资咨询编号:Z0017099黄尚海执业编号: F0270997投资咨询编号:Z0002826联系人：钟舟执业编号: F3059360顾振翔执业编号: F3033495 目录 01走势回顾：1月红枣震荡下行 供应端分析：价格高位，出现累库 02 需求端分析：进入淡季，消费低迷 03 04逻辑与展望：承压运行 走势回顾：1月红枣震荡下行 1月红枣价格震荡下行01 Ø1月红枣主要围绕消费端运行，旺季不旺特征明显，终端需求低糜，节日备货不及市场预期，客商采购量不及往年同期，加之好货高价市场接受度不高，价格震荡下行。 数据来源：博易大师、上海钢联、长江期货 仓单和持仓分析01 Ø截止1月31日，红枣期货仓单18359张，有效预报1443张，合计19802张，较上月增加4076张，去年同期增加15902张，仓单量增幅明显； Ø本月红枣期货持仓量较上月下降12429手，本月红枣持仓量先增后减，市场情绪不佳，叠加本月红枣净空头持仓呈现递减趋势，变化明显。 02 供应端分析：价格高位，出现累库 红枣主产区价格02 Ø新疆主产区灰枣收购已结束，23产季主产区通货平均成本在10.60元/公斤，收购末期阿克苏地区价格稳定在9.80-10.80元/公斤，阿拉尔地区稳定在10.50-11.00元/公斤，喀什地区参考11.00-11.50元/公斤，今年主力为新疆企业及期现公司为主，据内地客商反馈新季采购量明显低于同期，仅为去年的1/3-1/4左右。受盘面波动影响，仓单回流现货市场，CD类市场接受度相对较好，其中D类基差报价CJ2405±等级及升贴水+1100元/吨。 数据来源：IFIND、上海钢联、长江期货 36家样本库存对比02 Ø据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在9326吨，较上周减少247吨，环比减少2.58%，同比减少45.87%。本周样本点库存继续下降，从样本库存看当前库存量为近年来低点，年前传统备货旺季，持货商积极出货，内地客商余货少量，按存量调整出货节奏，随着省内外物流的陆续停运，到货及发运量逐渐减少，至周末流通市场备货结束，货源逐渐下沉至终端市场。 红枣进口维持高位02 Ø根据海关数据统计，2023年12月份我国红枣进口量127773千克，进口金额374021元，进口均价3005.49元/吨，1-12月份累计进口数量748842千克，累计同比增加413.56%。 Ø12月红枣进口量处于近去年同期高位，目前市场红枣供应相对充足，且新枣价格较高，消费降级明显。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、TTEB、IFIND、长江期货 03 需求端分析：进入淡季，消费低迷 河北、河南主销区情况03 Ø河北崔尔庄市场：1月31日，河北崔尔庄市场到货暂无到货，临近年底，备货基本结束，物流陆续停运，发货少量，部分持货商让利出货。参考特级价格参考13.80-14.60元/公斤，一级价格参考12.80-13.30元/公斤，二级参考11.80-12.80元/公斤，三级价格参考10.30-10.80元/公斤。 Ø河南新郑市场：1月31日，河南市场新季红枣价格稳定，客商余货较少，下游客户按需拿货，年前备货基本结束，价格参考特级14.30-15.00元/公斤，一级参考12.80-13.80元/公斤，二级参考12.00元/公斤，实际成交以质论价。红枣主销区价格走势图(单位:元/公斤) 广东市场情况03 Ø1月31日，广东市场今日暂未到货，市场价格以稳为主，外地客商陆续返乡，市场人气显少，以冷库及档口出货为主。参考市场特级15.00-15.50元/公斤，一级13.80-14.50元/公斤，二级12.30-13.00元/公斤，三级价格参考10.80-11.60元/公斤。 Ø本月广东如意坊市场日均到货量在4.90车较上月4.91车减少0.01车，早市日均成交量在2车左右，区间价格小幅下调0.20-0.30元/公斤，下旬外地客商陆续返乡，市场人气清淡，到车辆减少，以冷库及档口出货为主。 河北市场红枣利润分析03 Ø新疆主产区灰枣收购结束，均价参考10.60元/公斤，河北销区市场新货一级灰枣主流价格参考12.80-13.30元/公斤，阿克苏到沧运费参考700元/吨，毛利润折合0.65元/公斤，较上周持平。 Ø整体来看，本月红枣利润持续下行，处于低位。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、TTEB、IFIND、长江期货 红枣出口数据03 Ø根据海关数据统计，2023年12月份我国红枣出口量3311391千克，出口金额59895441元，出口均价18087.698元/吨，出口量环比增加23.89%，同比增加8.67%，1-12月份累计出口28098034千克，累计同比增加26.59%； Ø12月红枣出口量处于去年同期高位，由于本年度红枣价格较高，限制国内消费。继而客商提升出口量以弥补国内消费减少的局面。 04 逻辑与展望：承压运行 逻辑梳理04 Ø短中期逻辑：目前红枣主要围绕需求端运行，红枣传统消费旺季叠加春节备货提振，但今年旺季不旺特征较为明显，年前备货不及预期，叠加23/24产季减产导致红枣价格上涨，市场对高价枣接受程度不高，客商大量囤货行为减少，多以随买随用为主，目前库存余量较少，但多数货源锁定在新疆及交割库，节后市场或将逐渐转淡，叠加价格的上涨导致消费降级，枣价或继续承压运行，但受成本端支撑，下方空间或有限。关注节后下游走货情况。 风险提示04 Ø国内市场红枣消费情况；Ø产销区现货价格波动情况；Ø国内政策变化； 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江期货股份有限公司 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 Add /湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777137 Add /上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel / 021-61118978 Add /湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel / 95579或4008888999 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add /上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层Tel / 4001166866 Add /湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel / 027-65799822 Add /湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel / 027-65796532 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add /上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel / 4007005566 Add /香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel / 852-28230333 THANKS 长江期货股份有限公司 Add /湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层 Tel / 027-65777137
