饲料月报：美豆承压回落，豆粕期价偏弱运行

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 粕类观点 ■市场分析 国际方面，美国农业部作物进展报告显示，截至2024年5月26日当周，美国大豆播种进度为68%，上周52%，去年同期78%，五年同期均值为63%。压榨周报显示，截至2024年5月24日的一周，美国大豆压榨利润2.15美元/蒲，比前一周增长8.0%，2023年的压榨利润平均为3.29美元/蒲。巴西全国谷物出口商协会表示，巴西5月份大豆出口量估计为1374.5万吨，低于一周前预估的1382.5万吨。4月份大豆出口量为1343.8万吨，去年同期为1443.3万吨。从整体上来看，当前美国方面的播种进度已完成68%，目前的播种进度已经快于预期，后续仍需持续关注。阿根廷方面也处于加速收获阶段，整体供应压力或将有所增加。国内方面，当前巴西升贴水略有下跌，但仍维持高位，对于豆粕下方的支撑作用仍存，下游油厂加速累库，在供应压力的抬升之下，现货价格偏弱运行，受到美豆价格的影响，国内豆粕盘面价格也同步下跌。后续仍需重点关注油厂的库存及开机情况、升贴水的变化情况，以及天气端对于南北美的影响情况，升贴水目前仍有支撑，预计短期内豆粕价格或仍将偏强震荡运行。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 到港压力完全释放 玉米观点 ■市场分析 国际方面，美国农业部发布的作物进展报告显示，截至上周日，美国玉米播种工作完成83%，符合贸易预期，高于五年平均水平。阿根廷油籽压榨和出口商会表示，阿根廷有望从7月份开始向中国出口玉米，这将有助于提振阿根廷玉米出口前景。国内方面，供应端，华北地区贸易商腾库计划陆续完成，贸易商运作以小麦为主，玉米出货量减少。东北地区贸易商受到存粮成本的支撑，出货积极性难有提升，玉米有效供应相对有限。需求端，深加工行业玉米消费量相对稳定，部分企业检修，开工率或降，玉米消耗量或减少。饲料企业按需采购，部分采购替代谷物。本周重点关注贸易商出 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 货节奏，下游企业建库意愿、以及进口谷物和政策调整。预计本周玉米价格震荡偏强运行。 中性 无 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1粕类市场分析....................................................................................................................................................................................5玉米市场分析....................................................................................................................................................................................6 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨...........................................................................................................................................8图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨...........................................................................................................................................8图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨...........................................................................................................................................8图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨...........................................................................................................................................8图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨.......................................................................................................................................8图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨...........................................................................................................................................8图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨...................................................................................................................................9图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨...................................................................................................................................9图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨...................................................................................................................................9图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨.................................................................................................................................9图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨.................................................................................................................................9图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨.................................................................................................................................9图13:中国玉米周度港口库存丨单位：万吨...............................................................................................................................10图14:氨基酸加工企业玉米周消费量丨单位：万吨....................................................................................................................10图15:玉米淀粉加工企业玉米周消费量丨单位：万吨................................................................................................................10图16:玉米酒精加工企业玉米周消费量丨单位：万吨................................................................................................................10图17:主要深加工企业玉米周消费量丨单位：万吨....................................................................................................................10图18:主要深加工企业玉米库存丨单位：万吨............................................................................................................................10图19:主要玉米淀粉企业周产量丨单位：万吨............................................................................................................................11图20:主要玉米淀粉企业周开工率丨单位：%.............................................................................................................................11图21:主要玉米淀粉企业周提货量丨单位：万吨........................................................................................................................11图22:主要企业淀粉周库存丨单位：万吨...................................................................................................................................11图23:全球大豆产量库存丨单位：千吨.......................................................................................................................................11图24:美国大豆产量库存