城中村改造点评：乐观看待城中村改造，值得注意的3个细节研究

城中村改造专项贷款及资金进展总结

事件概览

• 城中村改造专项贷款：24个省市已宣布城中村改造专项贷款落地，涉及广州、成都、北京、西安、合肥、南宁、浙江、辽宁、郑州、武汉、济南等多个城市。
• 资金用途：主要投入于城中村改造的前期费用、征收补偿、安置住房建设及配套基础设施建设。

资金到位与进展

• 资金规模：2024年1月，国家开发银行、进出口银行、农业发展银行净新增抵押补充贷款（PSL）1500亿元，连续两个月总计5000亿元。
• 资金分配：
  • 武汉：首批提款124.4亿，占整体合同额401亿中的31%，首批19个项目平均单个项目投入6.5亿元。
  • 济南：农发行山东省分行累计向济南21个项目授信审批额度588.5亿，首批投放45.3亿，占总审批额度的7.7%，平均单个项目到位2.2亿。
• 项目案例：
  • 长沙大泽区城改项目在12月获得国开行湖南分行1000万贷款支持，占总额的1.3%，指向特定村改造项目。
  • 武汉豹澥片区安置房项目计划于2023年底冲刺封顶，显示旧项目资金缺口相对较小。

PSL与政策性银行作用

• 低息特性：PSL自2014年至2019年累计新增3.65万亿元，当前利率为2.4%，支持城中村改造的资金需求。
• 乘数效应：参照棚改时期的经验，5000亿PSL新增量有望撬动约1.35万亿的总投资规模。

对建材行业的影响

• 土地市场与开工端：资金到位将优先利好土地市场、土地开发与房地产开工，预计可拉动住宅房地产开发投资10%以上。
• 建材需求：不仅开工端受惠，后端如保障房、安置房等需求也将加速，特别是对于非新建项目的快速拉动。
• 推荐企业：重点关注【北新建材】【海螺水泥】【华新水泥】【伟星新材】【兔宝宝】【东方雨虹】【坚朗五金】，同时关注【奥普家居】。

风险提示

• 资金到位节奏：第二批资金到位可能不及预期。
• 施工节奏：天气变化可能影响施工进度。