行业周报：萤石价格持稳运行，制冷剂价格继续上行

本周（1月29日-2月2日）行情回顾 本周氟化工指数下跌9.59%，跑输上证综指3.40%。本周（1月29日-2月02日）氟化工指数收于2948.76点，下跌9.59%，跑输上证综指3.40%，跑输沪深300指数4.96%，跑赢基础化工指数3.08%，跑赢新材料指数4.20%。 氟化工周观点：HFCs配额下发，制冷剂价格继续上行 萤石：据百川盈孚数据，截至2月02日，萤石97湿粉市场均价3,275元/吨，较上周同期持平；2月均价（截至2月02日）3,275元/吨，同比上涨10.06%； 2024年(截至2月02日)均价3,309元/吨，较2023年均价上涨2.64%。 制冷剂：截至02月02日，（1）R32价格、价差分别为20,500、8,478元/吨，较上周同期分别+2.50%、+10.29%；（2）R125价格、价差分别为36,000、20,881元/吨 ， 较上周同期分别+9.09%、+19.19%；（3）R134a价格 、 价差分别为31,000、13,873元/吨，较上周同期分别+3.33%、+12.76%；（4）R143a价格、价差分别为47,000、33,096元/吨，较上周同期分别+17.50%、+28.42%；（5）R22价格、价差分别为20,000、11,207元/吨，较上周同期分别+2.56%、+5.10%。 重要公司公告及行业资讯 【巨化股份】业绩预告：公司预计2023年实现归归母净利润亏损4.5亿元-6.5亿元；扣非净利润亏损5亿元-7亿元；营业收入35亿元-45亿元。 【永太科技】业绩预告：公司预计2023年实现归归母净利润亏损4.5亿元-6.5亿元；扣非净利润亏损5亿元-7亿元；营业收入35亿元-45亿元。 【新宙邦】业绩预告：公司预计2023年实现归母净利润盈利9.9-10.5亿元，同比下降43.70%－40.29%；扣非归母净利润9.36-9.96亿元，同比下降45.37%－41.87%。 【政策】2024年度ODS和HFCs生产、使用和进口配额正式核发。据氟化工公众号报道，1月29日，生态环境部发布关于核发2024年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物生产、使用和进口配额的通知。根据《中华人民共和国大气污染防治法》和《消耗臭氧层物质管理条例》等有关规定。 受益标的 我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，未来可期，建议长期重点关注。受益标的：【萤石】金石资源、永和股份、中欣氟材等；【制冷剂】巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东岳集团、东阳光等；【氟树脂】永和股份、昊华科技、巨化股份、东岳集团等； 【氟精细】中欣氟材、新宙邦、昊华科技等。 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，政策变化，安全生产等。 1、氟化工行业周行情与观点：萤石价格持稳运行，制冷剂价 格继续上行 1.1、HFCs制冷剂价格继续上行 萤石：本周（1月29日-2月2日）萤石市场价格持稳运行。据百川盈孚数据，截至2月02日，萤石97湿粉市场均价3,275元/吨，较上周同期持平；2月均价（截至2月02日）3,275元/吨，同比上涨10.06%；2024年(截至2月02日)均价3,309元/吨，较2023年均价上涨2.64%。 制冷剂：本周（1月29日-2月2日）制冷剂市场价格全线保持宽幅上涨态势。 截至02月02日，（1）R32价格、价差分别为20,500、8,478元/吨，较上周同期分别+2.50%、+10.29%；较1月同期分别+18.84%、+79.38%；较2023年同期分别+51.85%、+503.66%。（2）R125价格、价差分别为36,000、20,881元/吨，较上周同期分别+9.09%、+19.19%；较1月同期分别+29.73%、+74.10%；较2023年同期分别+33.33%、+131.51%。（3）R134a价格、价差分别为31,000、13,873元/吨，较上周同期分别+3.33%、+12.76%；较1月同期分别+10.71%、+43.31%；较2023年同期分别+31.91%、+175.60%。（4）R143a价格、价差分别为47,000、33,096元/吨，较上周同期分别+17.50%、+28.42%；较1月同期分别+49.21%、+94.05%；较2023年同期分别+147.37%、+625.44%。（5）R22价格、价差分别为20,000、11,207元/吨，较上周同期分别+2.56%、+5.10%；较1月同期分别+2.56%、+4.07%；较2023年同期分别+11.11%、+22.10%。 我们认为，氟化工全产业链将进入快速发展期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业有望乘产业东风赶超国际先进企业，未来可期，建议长期重点关注。受益标的：【萤石】金石资源、永和股份、中欣氟材等；【制冷剂】巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团、东阳光、永和股份等；【氟树脂】昊华科技、巨化股份、东岳集团、永和股份等；【氟精细】新宙邦、中欣氟材、昊华科技等。 表1：本周HFCs制冷剂价格持续上涨，R143a报价进一步大幅抬升 1.2、板块行情跟踪：本周氟化工指数下跌9.59%，跑输上证综指3.40% 本周（1月29日-2月02日）氟化工指数下跌9.59%。截至2月02日，上证综指收于2730.15点，下跌6.19%；沪深300指数收于3179.63点，下跌4.63%；基础化工指数收于4276.6点，下跌12.67%；新材料指数收于2572.45点，下跌13.79%。 氟化工指数收于2948.76点，下跌9.59%，跑输上证综指3.40%，跑输沪深300指数4.96%，跑赢基础化工指数3.08%，跑赢新材料指数4.20%。 图1：本周氟化工指数跑输上证综指3.40% 图2：本周氟化工指数跑输沪深300指数4.96% 图3：本周氟化工指数跑赢基础化工指数3.08% 图4：本周氟化工指数跑赢新材料指数4.20% 1.3、股票涨跌排行：氟化工板块周度下跌 本周（01月29日-02月02日）氟化工板块的13只个股中，有0只周度上涨（占比0%），有13只周度下跌（占比100%）。个股7日涨跌幅分别为：三美股份（-0.63%)、永和股份（-1.55%)、巨化股份（-1.59%)、新宙邦（-3.19%)、东阳光（-4.62%)、鲁西化工（-4.88%)、东岳集团（-7.08%)、昊华科技（-8.79%)、金石资源（-13.94%)、多氟多（-14.68%)、永太科技（-15.39%)、中欣氟材（-22.11%)、联创股份（-23.90%)。 表2：氟化工板块周度下跌 2、萤石：本周萤石市场持稳运行 本周（1月29日-2月2日）萤石市场持稳运行。据百川盈孚数据，截至2月02日，萤石97湿粉市场均价3,275元/吨，较上周同期持平；2月均价（截至2月02日）3,275元/吨，同比上涨10.06%；2024年(截至2月02日)均价3,309元/吨，较2023年均价上涨2.64%。据海关总署数据，2023年萤石（＞97%）进口、出口数量分别为1.63万吨、18.22万吨，分别同比-26.3%、-22.7%；萤石（≤97%）进口、出口数量分别为100.09万吨、19.54万吨，分别同比+290.1%、-19.3%。 据百川盈孚资讯，本周（1月29日-2月2日）萤石市场弱势维稳。近期萤石市场交投趋于冷清，场内采买双方交投情绪均表现不旺。一方面，当前国内部分地区矿山检查较多，萤石行业成本较高、开工低迷，在下游淡季氛围的影响下近期厂家出货意愿持续走弱。另一方面，近期萤石下游市场表现低迷，场内信心不足，开工积极性走弱，生产多消耗前期库存，因此采购意愿已表现平平。故总的来看当前萤石市场成交稀少，实单主流价格稳定。 我们认为，萤石行业环保、安全检查等趋严或将成长期趋势，落后中小产能或将不断出清。从长期来看，含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高，萤石价格中枢将不断上行，萤石行业长期投资价值凸显。短期价格回落在预期之中，静待下一轮上涨行情，建议积极跟踪阶段性底部布局机会。 图5：本周萤石价格保持稳定 图6：萤石出口均价整体呈上升趋势 图7：2023年萤石（＞97%）出口-22.7% 图8：2023年萤石（≤97%）进口+290.1% 图9：12月萤石（＞97%）出口均价保持稳定 图10：12月萤石（≤97%）出口均价有所上涨 3、制冷剂：制冷剂价格继续上行 本周（1月29日-2月2日）制冷剂市场价格普遍持续上涨。截至02月02日， （1）R32价格 、 价差分别为20,500、8,478元/吨 ， 较上周同期分别+2.50%、+10.29%；较1月同期分别+18.84%、+79.38%；较2023年同期分别+51.85%、+503.66%。（2）R125价格、价差分别为36,000、20,881元/吨，较上周同期分别+9.09%、+19.19%； 较1月同期分别+29.73%、+74.10%； 较2023年同期分别+33.33%、+131.51%。（3）R134a价格、价差分别为31,000、13,873元/吨，较上周同期分别+3.33%、+12.76%；较1月同期分别+10.71%、+43.31%；较2023年同期分别+31.91%、+175.60%。（4）R143a价格、价差分别为47,000、33,096元/吨，较上周同期分别+17.50%、+28.42%；较1月同期分别+49.21%、+94.05%；较2023年同期分别+147.37%、+625.44%。（5）R22价格、价差分别为20,000、1,264元/吨，较上周同期分别+2.56%、-18.46%；较1月同期分别+2.56%、+4.07%；较2023年同期分别+11.11%、+22.10%。 我们认为，随着碳达峰、碳中和战略的持续推进，各类非二氧化碳温室气体的管控中，HFCs政策预期最为明朗、路径最为清晰，HFCs制冷剂以及R22将在较长时期内呈价格和利润重心不断抬升的趋势，行业优势企业将享长期“价格成长”红利。2024年预计制冷剂将延续复苏趋势，虽然行业代表性企业巨化股份、三美股份在2023年受氯碱、R142b周期下行影响对冲了制冷剂复苏，但当下已进入行业拐点，看好2024年配额政策执行后，各公司业绩将重新步入上行通道，并有望持续增长。 3.1、R32价格、价差分别较上周+2.50%、+10.29% 本周（1月29日-2月2日）R32价格、价差分别较上周+2.50%、+10.29%。 据百川盈孚数据，截至2月02日，R32市场均价20,500元/吨，较上周+2.50%；价差为8,478元/吨，较上周+10.29%；2月均价（截至2月02日）为20,500元/吨，环比+7.25%；2024年(截至2月02日)均价为19,807元/吨，较2023年均价+33.33%。 本周R32产量为5,300吨，环比-0.38%。 据百川盈孚资讯，本周（1月29日-2月2日）国内制冷剂R32价格上涨，近期国内安全、环保检查力度普遍较强，叠加冬季气候限制，当前萤石矿山开工低迷的严峻形式难有改善；氢氟酸企业生产意愿欠佳。当前需求偏弱，市场供需相对平衡。 图11：本周R32价格、价差环比分别较上周+2.50%、+10.29% 图12：2月(截至2月02日)R32均价环比+7.25% 图13：2024年R32均价较2023年+33.33% 3.2、R125价格、价差分别较上周+9.09%、+19.19% 本周（1月29日-2月2日）R125价格、价差分别较上周+9.09%、+19.19%。 据百川